钧达股份：当日股价涨幅达20%，赴港上市凸显全球化战略眼光

5月8日，钧达股份（002865.SZ/2865.HK）正式在港交所挂牌上市，公司成为我国首家“A+H”上市的光伏企业，在市场上聚焦了高度关注。从股价当天表现来看，截至5月8日收盘，钧达股份H股价已增长至超26港元/股，股价当日涨幅超20%。

市场人士分析指出，此次钧达股份的赴港上市或将是一步极具战略眼光的落子。一方面，从技术创新与市场地位来看，钧达股份在N型TOPCon电池领域已取得显著优势，其市占率全球领先且技术不断突破。此次上市将助力公司进一步加大研发投入，巩固技术壁垒，提升产品竞争力，推动光伏电池技术持续进步，引领行业发展趋势。另一方面，从全球化发展角度分析，香港作为国际金融中心，为钧达股份提供了一个更广阔的资本平台。上市后，公司将更好的借助港股市场的资金支持和国际化优势，加速海外业务拓展，提升全球市场份额和盈利水平，在行业整合与价值重塑中发挥关键作用，实现企业价值和行业影响力的双重提升。

N 型 TOPCon 电池市占率领先

技术创新打造产品竞争壁垒

作为全球领先的专业光伏电池制造商，钧达股份凭借其在技术创新、市场布局以及战略布局上的卓越表现，已在光伏行业中占据了重要的市场地位。

根据弗若斯特沙利文报告显示，2024 年钧达股份的N 型 TOPCon 电池全球市场份额达到约 24.7%，在专业太阳能电池制造商中排名全行业第一。同时，公司光伏电池的全球市场份额也高达 17.9%，位居全球第二。其产品不仅在国内市场备受青睐，同时也在全球范围内拥有广泛的客户群体和较高的市场认可度，而这背后与公司在技术领域的长期深耕亦密不可分。

根据公司经营数据显示，2022年至2024年三年期间，钧达股份的研发费用合计达到7.52亿元，平均每年的研发费用投入达到2.5亿元，而持续高水平的研发投入也为公司不断产出这新的技术成果。

在 2024 年期间，公司推出了全新一代 N 型电池 “MoNo 2” 系列产品，该产品创新性叠加 J-HEP 半片边缘钝化及 J-WBSF 波浪背场技术，实现电池片钝化性能及双面率等多项指标的全方位升级。平均量产转换效率提升 0.5%，达到 26.5%，产品转换效率在行业内处于领先地位。除此之外，在巩固 N 型技术优势的基础上，钧达股份正积极布局 BC、钙钛矿叠层等新兴技术领域，开辟新的技术战场。公司 TBC 电池在中试阶段的量产效率较主流产品可提升 1-1.5 个百分点，目前正持续推进下一阶段量产准备工作。同时，钧达股份与全球顶尖科研机构联合研发的钙钛矿叠层电池实验室效率已突破 31%，在行业内处于领先水平。

技术上的领先使得钧达能够为客户提供更高效、更可靠的光伏电池产品，满足市场对高性能光伏产品的需求，同时也为其在市场竞争中赢得了更多的份额和利润空间。业内人士分析指出，钧达股份在光伏行业中的发展模式和宁德时代在锂电池行业的崛起之路颇为相似。在发展路径上，钧达专注于光伏电池这一核心技术环节，通过持续的技术创新和提升产品性能，确立了在行业内的领先地位。同时，与宁德时代一样，钧达股份凭借其专业化的技术和产品优势，服务于全球客户，成为全球光伏产业链中的关键一环。另外值得关注的是，二者亦都选择了港股和 A 股两地上市，以借助资本市场为企业发展提供更广阔的空间和更强大的动力，这也成为了双方在发展路径上的重要共性。

从行业角度来看，当前光伏行业正处于一个关键的发展阶段。一方面，行业面临着阶段性产能过剩、价格持续走低等挑战，企业间的竞争愈发激烈；另一方面，随着全球能源转型的加速推进，光伏市场的需求依然庞大，行业长期发展前景广阔。预计在这样的背景下，钧达股份通过此次赴港上市，借助 H 股市场的资金支持和国际化平台优势，有望进一步优化资本结构，增强资金实力。未来随着核心竞争力的提升，公司有望在行业整合和价值重塑中获益，进一步提升其市场价值和行业影响力。

赴港上市有助加快出海进程

新增阿曼产能推动全球化发展

除了借助港股市场，获得充足资金支持，此次在香港上市亦能够帮助钧达股份依托香港作为国际金融中心的优势，提升自身在国际光伏市场的知名度与品牌影响力。这也为其进一步拓展海外业务、整合全球资源提供了广阔平台。

从取得的成果来看，近年来在出海征程中，钧达股份已取得突出表现。从 2023 年境外收入占比为个位数，到 2024 年海外销售占比跃升至 25%左右，再到 2025 年第一季度境外收入占比高达近60%，钧达股份仅用一年多就实现海外业务的快速扩张。截至目前，公司已有效完成了亚洲、欧洲、北美、拉丁美洲、澳洲等新兴市场客户开拓、认证，其中在印度、土耳其等为主的海外市场，公司已成为海外市场排名靠前的光伏电池产品供应商，其产品已获得了全球范围内多家光伏组件厂商的认可。

此外，值得关注的是，根据此次IPO募资公 开 信息显示，公司计划将75%的募集资金用于阿曼5GW光伏电池生产基地建设，以进一步拓展海外市场。阿曼生产基地预计2026年投产，届时将提升公司全球供应能力，并受益于当地关税优势。

对此，有行业分析人士指出，阿曼产能布局是钧达股份全球化战略的关键一步，具有多方面的积极影响。一方面，阿曼地缘政治稳定，政府高度重视可再生能源发展，并制定了极具雄心的能源转型目标，为钧达股份的项目提供了稳定的政策环境和发展机遇。另一方面，阿曼为外国投资者提供了一系列优惠政策，包括长达五年的免税期、无个人所得税、资本及利润汇回自由等，这些措施大大减轻了企业的投资负担，增强了项目的盈利能力和吸引力。另外，阿曼的光伏制造条件在中东地区相对成熟，且其受全球地缘政治冲突的影响较小，特别在当前国际贸易形势复杂多变，美国对东南亚光伏产品征收高额“双反税”的背景下，钧达股份选择阿曼作为海外产能布局的首站，保障了产品出口的顺畅。

从未来发展来看，阿曼项目投产后，钧达股份有望凭借低税率优势受益于进口电池片旺盛的需求，提升全球市占率和盈利水平，并将以此为跳板，加速自身的全球化进程，为公司海外业务的发展注入新的动能。预计未来在业务全球化的不断推进下，钧达股份将作为全球光伏领域的重要引领者，有望带领行业开启新一轮的高质量发展周期。

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