宝马一季度利润大幅增长，但宝马汽车却笑不起来？

——惨淡，是今年车市最好的形容词。

然而在这片惨淡中，宝马集团的成绩称得上亮眼。

受冠状病毒影响，继中国之后，全球进入了停工停产的节奏，今年第一季度汽车交付量直接下降21%，只有477111辆。5月6日，宝马集团发布第一季度财报，根据数据显示，宝马集团在2020年第一季度实现了232.5亿欧元（约合人民币1783亿元）的营收，同比增长3.5%；第一季度息税前利润增长达到13.8亿欧元（约合106亿人民币），同比增长133%。在如此的大环境下，宝马集团还能有这样的成绩，着实称得上亮眼。

然而，利润大幅上涨的背后，少不了去年同期宝马集团一次性拨款14亿欧元应对欧盟反垄断罚款的影响，因为正是因为这次拨款拉低了技术，让其过去第一季度的税前利润只有7.98亿欧元（约合人民币61亿元）。可即便如此，也不能否认宝马汽车息税前利润依旧增长的事实，而且还是从去年同期的1.6%负增长上升至如今的1.3%。

但是，Jefferies汽车分析师Philippe Houchois表示，宝马这样的利润率增长让人失望。这是因为在通常情况下，利润更高的X系列SUV销量稳定，应当使得整个宝马集团的利润率有大幅度的增长，但是从目前来看，这种预料中的提升却并没有出现，或者说出现得并不是那么明显。

在销量上，宝马集团包含BMW、MINI和劳斯莱斯品牌在内，第一季度累计向全球交付新车共计47.71万辆，同比下滑20.6%。其中，BMW累计交付新车41.18万辆，同比下滑20.1%；MINI品牌交付新车64449辆，同比下滑23.4%；劳斯莱斯交付新车853辆，同比下滑27.2%。反倒是在新能源领域，宝马第一季度累计交付电动汽车30692辆，同比实现了13.9%。

然而，在依旧以燃油车为主导的时代主题下，宝马新能源的销量增长完全无法扭转燃油车销量不佳的表现，而从利润上可以看到最直观的表现。数据显示，宝马汽车部门今年第一季度的收入为179.89亿欧元，同比下滑达到6.4%，息税前利润为2.29亿欧元，息税前利润率为1.3%；而宝马集团的息税前利润率为3.4%。

宝马官方表示，新冠病毒的影响很可能会损害全年的市场和利润，也正是因为疫情降低了汽车需求，集团将在今年接下来的时间里持续承压。而为此，宝马集团选择下调了汽车部门的利润预期，从之前预计的2%~4%下调至0%~3%。同时，宝马更是预计今年全球销量及税前利润均将大幅低于2019年。

销量的降低，加上停工停产的影响，会很大程度上影响到企业的资金流通健康程度。第一季度，宝马汽车部门的自由现金流为负22亿欧元，尽管宝马削减了投资，但其依旧没有期望能够在2020年内实现正的自由现金流。

尽管早在中国还深受疫情影响时就有很多人预测会迎来“报复性消费”，但从国内的经验来看，至少在目前还没有出现汽车领域的“报复性消费”。在这种情况下，宝马自然不能奢望海外市场能够在数周内发生预期内的销量反弹。

宝马还表示，更大的利润压力可能来自主要市场的衰退时间加长，竞争环境更加强大而引起的扭曲。目前宝马预计将在2020年第二季度面对最大的负面影响挑战，同时还表示这样下滑的情况可能还会变得更糟。而部分外媒分析师则认为，虽然宝马的第一季度成绩看起来很不错，但在未来很可能出现亏损，收入下降可能高达25%~30%。

当全球汽车市场都陷入近乎“停滞”时，开源已是奢望，节流降本成为维稳的重中之重。而当宝马集团都开始降本时，也就意味着全球汽车市场已经进入相当严峻的阶段。

早前，宝马首席财务官尼古拉斯·彼得（Nicolas Peter）表示，宝马今年的投资将从之前的57亿欧元减少到40亿欧元以下。同时，部分项目会遭到推迟，比如匈牙利的工厂将被推迟一年，而对于其他的项目则是做出更仔细的考虑。

去年，宝马曾发表一款概念车Vision M Next，对于很多人来说，都将其视为宝马旗下高性能跑车M1或i8的量产预览，然而现在根据外媒消息得知，宝马很可能打算终止Vision M Next量产版开发计划。目前官方并没有对此作出回应，但可以看到的是，不同于i8停产，那是宝马对自身新能源板块的一个反思与规划，新车的计划暂停无疑是因为对未来的不确定。尤其是对于超跑计划而言，其相比普通量产车型不但需要耗费大量的成本投入，在利润上也不如普通量产车丰厚。在当前这个特殊时期，这种费力不讨好的做法与节流降本的计划是冲突的。

如今的宝马，不但面临着疫情的冲击，肩上更是压着利润和排放两重压力。去年，宝马X系列车型的销量激增21%，占宝马品牌全球总销量约44%。然而销量的增长，却迫使宝马增加了对混合动力和电动汽车技术的支出，以满足愈发严苛的排放法规要求。

到2021年，欧盟要求出售的新车产生的二氧化碳排放量必须比2007年降低40%。到2030要比2021年降低37.5%，否则就会对违法违规企业进行处罚。而去年，宝马的每公里平均二氧化碳含量仅比前一年下降了1%，为127克。在这种基础上，要实现2021年每公里平均二氧化碳102.5克的目标并不容易。

摆在宝马面前的，是疫情带来的冲击以及车市的下行，而压在宝马肩上的，是需要不断投入的新能源领域研发和愈发严苛的排放规定。在无法开源的当下，宝马只能通过节流来过渡缓解。虽然，宝马一季度的大幅度增长看似喜人，但实际上可以预见，今年的宝马并不会因此感到轻松。

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