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“理想循环”,转起来了?

汽车K线 0浏览 2022-03-17 IP属地: 未知

“理想循环”,转起来了?

2021年,理想汽车仅凭理想ONE一款车型,就实现了销量超9万辆,同比增长177.4%。比起向多个细分市场出击的其他新能源车企,坚持“一款车卖三年”的理想汽车,如同一颗钉子,深深地扎进了高端新能源汽车市场。

从销量来看,这款采用增程式结构的混动车,已经得到市场认可,但比起销量,我们更应该注意到这颗“钉子”背后出色的毛利率,以及理想汽车正在打造的“理想循环”。

还在亏,但亏出了特色

2月25日,理想汽车公布第四季度以及2021年的财报。
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如果单从第四季度来看,理想汽车的表现可谓十分亮眼。汽车的销量达到3.5万辆,营业收入达到106.2亿元,同比增长156.1%,季度收入首次突破百亿大关,最为重要的是净利润为3亿元,居然转正了。
可理想汽车似乎只习惯于年末发力,全年的表现颇为“疲软”。

去年,理想汽车实现营业收入270.1亿元,较去年同期增长185.6%;毛利润为57.6亿元,较去年同期增长271.9%;毛利率达到21.3%,较去年同期增长4.9个百分点;净利润亏损3.22亿元,较去年同期亏损1.52亿元翻倍。

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理想还在亏,而且越亏越多,但在某种角度来看,大可不必因此感到过分悲观。目前造车新势力车企很少有不亏钱的,相比蔚来、小鹏等,理想汽车算是非常优秀的成本杀手。即便是传统车企电动车板块,也是亏得一塌糊涂,拆东墙补西墙,喊着转型,行动却很诚实。
毕竟,同发展百年的传统燃油车相比,智能电动车还是个“新玩意儿”。从产品研发到营销宣传,哪里不需要车企玩命地烧钱?
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对于新势力车企,我们不必现在就苛求他结出盈利的果实,而应该关注他是否扎下了有力的根须。
从2021年的财报上来看,理想汽车已经通过理想ONE,扎下了一条粗壮的根。
2021年理想汽车的营业收入较去年增长了185.6%,其中车辆销售收入占总收入的96.73%。也就是说,今年大部分的收入都是由汽车销售构成的。
纵向对比,2021年理想汽车销量约为9.05万辆,是2020年销量的2.79倍(2020年销量为3.24万辆)。横向比较,在造车新势力中,理想汽车销量属于第一梯队,仅比蔚来汽车少938辆,排在第三位。这还是在前面两大新势力至少都有两款及以上车型的情况下实现的。
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销量成倍增长带动收入大幅提高,但理想收入的增长不仅体现在“量”上,还体现在“质”上。
虽然理想汽车177.4%的销量增幅,不如小鹏汽车263%的增幅来得“吓人”,但是理想汽车车辆毛利率才是真正让其他造车新势力羡慕的地方。
根据理想汽车公布的财报,公司的车辆毛利率由2020年的16.4%上升至2021年的20.6%,并且在2021年的第四季度达到了22.3%
理想在亏损的情况下,依然让本就不低的车辆毛利率继续提升。这不得不说是理想汽车今年经营活动的一大特色。

一招鲜吃遍天!

理想汽车是如何实现20.6%的车辆毛利率的呢?
首先,这里有一些智能电动车的共同因素。三家头部造车新势力产品大都属于高端车型,利润空间会比较大;消费者对智能电动车的新鲜感,也会造成一部分溢价。但笔者认为,这些也许都还不是最主要的原因。
据理想汽车方面表示,其2021年车辆毛利率的增长,除了得益于控制住了成本之外,还是因为汽车平均售价的提高。2021年5月25日,理想汽车推出了2021款理想ONE,售价为33.8万元人民币,比2020款理想ONE高出整整1万元。
汽车售价提高,产品依然还有不错的交付量,这也许要归功于理想汽车“三年只卖一款车”的策略。
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尽管理想汽车过往研发费用是“蔚小理”三家中最低的,但是别忘了和其他两家不同,理想汽车目前只有一款在售车型。这意味着理想汽车在研发理想ONE时可以做到更加专注,把有限的精力汇聚到一款车型上,集中力量,不断提高产品质量,研发相关技术,研发效率自然非常高。
经过两年多市场搏杀,理想汽车的智能座舱和智能辅助驾驶技术已经打出了名堂。理想ONE四屏语音交互,已经获得用户认可。
根据理想汽车财报电话会议显示,在第三方AEB(自动紧急制动系统)测试中,理想ONE是受测试车型中唯一有能力识别横向来车和两轮车的车型。
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在2021年11月,理想ONE成为首款价格30万元以上、单月交付突破1万辆的中国品牌车型,但理想汽车并没有止步于此。
虽然2021年大幅上涨的研发费用是理想净利润没有转正的重要原因之一,但是理想ONE的市场潜力已经快挖掘殆尽。要想在2025年实现之前定下的160万辆的累计销量目标,理想汽车就必须斥巨资开发新车型,进而占领更多的细分市场。
在过去的2021年里,理想汽车的研发费用达到32.9亿元,比2020年11亿元的研发费用增加了198.8%。理想在财报中表示,研发费用的上涨主要是因为公司雇佣了更多研发人员,以及开展新车型研发活动。
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按照理想的计划,未来两年该公司每年研发费用会达到60亿元,而与高研发投入相对应的是理想汽车高密度的新车投放计划。
理想汽车创始人兼CEO李想在电话会议上表示,从2022年开始,理想汽车每年至少会向市场交付2款新产品,并且能够在2023年向用户交付纯电系列的产品,产品价格将会扩展到15万~50万区间。


“理想循环”还能转下去么?

理想ONE已经用两年证明了自己的“成功”。但由于不断提高的研发费用以及营销费用,理想汽车每年的净利润亏损依然呈现上升态势。
理想汽车要想实现高投入、高回报的良性循环,就必须熬过这段“黎明前的黑暗”,否则就只能“抱着金山沉没”。
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所幸,理想汽车这份财务报告,似乎能够让人乐观起来。
根据理想2021年的财报,由于今年4月和8月的两次融资,理想账上的现金储备,已经从2020年底的298.7亿元人民币增长到501.6亿元,涨幅达到67.9%。
在偿债能力方面,理想的年末流动比率高达432.6%,年末的资产负债率也仅为33.6%。说明企业短期和长期的偿债压力都不大。经营活动的净现金流,也从去年年底的31.40亿元人民币,上涨到83.4亿元人民币。这体现了理想汽车拥有不错的“造血能力”。
尽管理想的财务状况支持理想继续在产能和研发上加大投入力度,但公司同样也面对着不小的挑战。
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首先,理想汽车纯电入局太晚,技术如何还很难说,纯电汽车(EV)的赛道要拥挤的多,那里面不光有同为造车新势力的小鹏、蔚来、零跑等,还有像比亚迪一样转型的传统车企。理想的纯电平台Whale(鲸鱼)和纯电平台Shark(鲨鱼)能否复制理想ONE的成功,还是一个未知数。
其次,在未来一段时间里,车企供应链压力依然很大。理想汽车在电话会议上就提到,“全行业供应短缺问题依然严峻,新冠疫情在全球仍然没有退去。”尽管理想在2021年的成本管控上卓有成效,可“缺芯少电”依然是电动车企挥之不去的梦魇。
再次,多家汽车制造商即将大举进入增程式和PHEV领域。这对理想汽车而言无疑是一个不小的挑战。虽然在当前阶段,理想针对家庭用户的目标群体是成功的,可问题是,面对汹涌而来的竞争者,理想的一招鲜还能吃多久?
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最后,就是理想汽车的财报,总是在第四季度给人们展示非常好的一面,但是从全年来看,情况似乎并不理想。笔者认为,这种大起大落的表现,无论是出于何种原因,还是少出现为妙。
2022年,理想汽车将推出基于X平台打造的SUV,配备了理想汽车新一代增程式动力系统,新车可以继续理想ONE的辉煌吗?理想汽车正在打造的“理想循环”,可以顺利转下去吗?
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