穿越周期，皇氏集团把握多轮驱动新机遇

近日，“国内水牛奶第一股”皇氏集团（002329）正式公布2024年年报。面对市场新挑战，皇氏集团种源、全产业链布局和技术创新等优势正在逐步凸显，更是在多元化产业布局上不断夯实品牌基础。报告显示2024年公司营业收入实现20.46亿元。有市场人士表示，未来随着产品结构进一步优化，皇氏集团不仅有望进一步展现强大的抗风险能力与战略定力，也将实现品牌从区域化发展迈向全国乃至全球市场的新飞跃。

行业领头羊地位稳固，品牌护城河进一步完善

乳制品行业是皇氏集团的核心产业，年报显示公司乳制品、食品板块2024年营收高达16.45亿元，占公司年度总营收的80.41%。2024年其水牛奶销量继续领跑全国，并得到了欧睿、沙利文、尚普文关于水牛乳制品全国销量第一的相关市场地位声明认证。与此同时，和行业竞争对手相比，皇氏集团全产业链布局覆盖从种源培育到终端消费的完整链条，更在行业内独树一帜。

报告显示，在“种源战略”方面，皇氏集团继续保持着高投入。特别是从巴基斯坦引入的上万枚尼里拉菲高产水牛胚胎，填补了国内市场的空白。与此同时，在牧场建设上，公司以现代化牧场为基础，已经构建了目前全国规模最大、智能化程度最高、育种功能最全的水牛种源繁育基地。而本土与海外的双轮推进，也让皇氏集团的主业基本盘更为稳固。报告期内，公司乳业板块毛利率比上年同期增加5.91个百分点，显示出强大的发展活力。

在产品矩阵方面，皇氏集团也敏锐地发觉市场新机遇。数据显示，2024年国内乳制品市场呈现出冰火两重天的格局。一方面，市场规模增速放缓；另一方面，在“大健康战略”驱动下，高端低温奶、功能性乳品（如低糖、高蛋白）需求快速增长。基于此，皇氏充分利用自身“牧场-工厂-冷链”一体化布局优势，其低温鲜奶收入占比提升至35.33%，产品毛利率增加6.53个百分点至35.56%，高于行业均值。

科研投入持续突破，技术创新成为破局关键

2024年相关文件明确提出支持乳业标准升级，再加上广西等地方政府对引进高产水牛的机制以及“一带一路”政策的影响，皇氏集团的种源引进、牧场建设等环节不仅可以有效控制成本支出，还持续得到资金和政策扶持。在此基础上，公司2024年管理费用相比2023年下降幅度达40.48%。得益于公司内部管理效率的提升，叠加产业端成本的严格控制，这一系列措施为其重构中国水牛奶产业的成本曲线与竞争格局，打下了坚实的基础。

从行业发展趋势来看，全球乳制品行业正加速向高端化、功能化、可持续方向转型，创新研发也聚焦功能化产品开发、绿色生产技术、数字化与智能化等几大维度。近年来，行业深度融合营养科学、绿色科技与数字化工具，构建“健康+可持续”双轮驱动的创新生态。作为行业领头羊，2024年皇氏集团加大新品研发，研发投入达7301.68万元，同比增长26.80%。以基础研究和应用创新为目标，从乳源筛选到功能验证，皇氏集团重点打造三大战略产品线：高端功能乳品系列、皇氏醇鲜产品和面向茶饮行业的定制化产品。在关键技术领域，皇氏集团不仅建成全球首个水牛奶成分数据库，还联合四川厌氧生物建立巴马益生菌菌种库，引入AI动态温控技术，为企业的技术创新与产业升级奠定了底层基础。

目前，皇氏集团拥有1个国家中心、1个创新中心和两大实验室。公司旗下的湖南优氏和广西皇氏工厂获“国家优质乳工程”认证，数字化转型也迈入新阶段，不仅保障了高端乳制品的品质稳定性，也为特种乳品的规模化生产提供了技术支撑，推动公司从传统乳企向科技型乳业集团转型。

持续开拓增长空间，多元化布局聚焦新增量

经过了2024年的调整蓄力，进入2025年，皇氏集团有望从B端深耕、C端渗透和海外突破等多个维度持续发力，以市场端和研发端的全面升级开启新一轮发展。报告显示，公司继续深耕水牛奶差异化产品战略，并挖掘茶饮渠道、积极开拓会员制仓储式超市和婴童连锁渠道。同时在合作方面，以华东市场为突破，在头部商超、石化巨头企业、母婴市场、社区团购等领域完成深度布局，并在线上直播等领域竖立品牌知名度与影响力。

而在海外布局方面，皇氏集团充分依托“一带一路”的赋能，重点深耕东南亚市场，据悉其在第21届中国—东盟博览会期间广受好评，也为海外布局打下了基础。此外，在品牌年轻化战略方面，皇氏集团创新打造水牛奶茶饮体验工坊“在桂里”水牛乳茶饮品牌，并与国内头部知名新式茶饮品牌、知名乳品品牌合作，为产品矩阵的持续更新迭代注入新活力。

在稳固乳制品行业板块的基础上，皇氏集团的多元化布局也向纵深迈进，集团充分利用“乳业+光伏”资源协同（如牧场屋顶光伏项目）的优势，形成独特的“产业+能源”闭环模式，也为企业拓展了第二增长极。

有业内人士指出，2024年对皇氏集团而言是“调整年”，也是“蓄势年”。短期业绩波动不改长期价值。目前公司乳业基本盘通过产品升级稳固壁垒，在当下乳业处于行业低谷期的背景下，其种源革命、科研攻坚和市场深耕有望成为推动企业逆市上扬的核心变量，再叠加多元化业务布局，和全球化市场延伸，皇氏集团有望在2025年深蹲起跳，并持续领跑中国特色乳制品赛道。

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