汽车试验是门好生意！中汽试验场过会，员工不到百人净利润过亿

红星资本局原创

记者|吴丹若

编辑|杨程

而就在7月22日，中汽研汽车试验场股份有限公司（以下简称中汽试验场）IPO过会，将成为A股市场上汽车测试场第一股。

招股书显示，中汽试验场以汽车试验和检测为主业，2018年-2020年连续3年净利润都过亿元，综合毛利率超过70%，公司总人数却不到100人，其盈利能力引人注目。

这是一家什么样的企业？汽车试验场是一门怎样的生意？

图据官网

员工不过百，利润过亿元

工商信息显示，中汽试验场的主营业务是通过构建汽车场地试验环境和试验场景，为汽车整车生产企业、汽车检测机构、汽车底盘部件系统企业以及轮胎企业等客户提供场地试验技术服务等。其在报告期内还依托汽车试验场环境，开展了整车强化腐蚀耐久检测及轮胎检测等检测业务。

天眼查APP显示，中国汽车技术研究中心有限公司、江苏悦达集团有限公司、以及江苏大丰海港控股集团有限公司（江苏大丰）分别持有其51%、39%和10%的股份。股权穿透下，国资委持股51%，为实际控制人；江苏省财政厅持股31.2%。

包括奔驰、宝马、大众等合资企业、吉利汽车（00175.HK）、奇瑞、北汽、一汽、广汽、比亚迪（002594.SZ）、北汽新能源、蔚来（NIO.US）等车企，都将中汽试验场作为最重要的研发基地。

不造车、不卖车，这家只为车企提供测试服务的汽车试验场，员工总数只有不到一百人，盈利能力却“爆棚”。

招股书显示，2018年-2020年，中汽试验场实现营业收入分别为3.35亿元、3.59亿元、2.93亿元，其中场地试验技术服务业务的收入分别为2.98亿元、3.22亿元、2.69亿元，占比分别是94.01%，94.50%，97.05%；检测业务占比很小，仅占5.99%，5.50%，2.95%。

中汽试验场的同期净利润分别为1.36亿元、1.43亿元、1亿元，连续3年净利润过亿元；综合毛利率分别为72.39%、71.33%和70.31%。相比之下，全球盈利能力第一的丰田汽车，2020年全年其整体毛利率为18%左右，大众旗下最赚钱的保时捷也仅为16.7%，而主流外资品牌以及二线豪华车品牌基本在10%以下。

中汽试验场平均每位员工每年创造的利润超过100万元。2018年-2020年，中汽试验场的员工总数分别为84、95、94人。

行政人员数量、薪酬均超技术人员，

管理费用逐年攀升

中汽试验场的行政管理人员数量超过了技术研发人员。

2018年-2020年，公司的技术研发人员从23人降至20人，占员工总数的比例从27.38%降至21.28%。而行政管理人员数量却在增加，由2019年的14人增加至2020年的22人，占员工总数的比例从14.74%增加到23.4%。

此外，行政管理人员的平均工资超过40万元/年，而技术研发人员的薪资仅为22.28万元。技术研发人员的学历大部分为本科，仅有5人为硕士学历。

图据招股书

2018年-2020年，公司的研发费用分别为602.33万元、753.09万元和843.20万元，占营业收入的比例为1.8%、2.1%和2.87%。与同行业可比上市公司相比，其研发费用占比相对较小。

对此，中汽试验场在招股书中解释称，公司专注于场地试验技术服务业务领域，该领域业务特点决定了相关的研发活动主要集中在有关的行业发展方向及技术方向的分析研究及小规模试验、测试上，研发活动对于设施设备、材料等依赖性较低，研发团队相对较小。

值得关注的是，中汽试验场的管理费用率逐年攀升。2018年-2020年，公司管理费用率分别为10.96%、12.25%、17.62%，较可比公司中国汽研（601965.SH）和广电计量（002967.SZ）高。

图据招股书

主要的管理费用率差异出现在职工薪酬、折旧费、物业费和修理费上。2018年-2020年，公司折旧费的管理费用率分别为1.64%、2.1%、2.7%，无形资产摊销的管理费用率分别为0.77%、0.72%、0.88%，均高于同行业可比上市公司。

对此，中汽试验场解释称，主要是因为公司属于重资产投入型服务行业，且业务结构聚焦于场地试验技术服务领域，与同行业可比上市公司相比，公司总体营业收入规模较小，单位固定资产和单位无形资产的营收产出较小，从而导致折旧费的管理费用率和无形资产摊销的管理费用率相对较高。

汽车试验场是一门怎样的生意？

一家汽车试验检测公司，为何盈利能力如此强大？这与汽车试验场的行业特点有关。

汽车行业分析师刘昊告诉红星资本局，汽车试验场行业是汽车工业的伴生行业。随着汽车在节能、减排、安全等各个方面的要求不断提升，推动汽车整车生产企业、汽车底盘部件系统企业以及轮胎企业不断在相关技术领域加大研发投入，相关研发的测试、主观评价等，均需要依赖于汽车试验场等专业环境及设施来开展。

“特别是智能网联及新能源汽车技术的不断发展，汽车行业‘电动化、智能化、网联化、共享化’趋势下，新技术将为汽车产业、出行方式乃至城市交通体系带来深刻变革，需要经过不断的验证及场地试验。”

据了解，汽车测试场检测费用较为高昂，一个测试和试验价格可能就高达几百万元至上千万元。以某综合试验场的收费标准为例，高速环道耐久试验项目需要测试评价费用2000-4000元/小时每车，3元/km每车（单次试验里程须大于5000km），封场费5-10万元/小时。

而汽车公告体系、营运体系项目、环保类法规认证试验业务及研发试验业务中需要在试验场进行认证测试的，就有至少37个主要项目。

而随着新兴领域技术不断发展、标准体系日益完善，国家强制性标准的陆续发布将带动法规认证类测试业务的增加，试验场地环境下的测试项目也将出现新的增量。

普华有策报告指出，我国现有的汽车试验场中，除交通部公路交通试验场、中国人民解放军总装备部汽车试验场等少数几个汽车试验场属于独立第三方试验场外，其他汽车试验场基本都隶属于不同的大型汽车整车生产企业、汽车底盘部件系统企业以及轮胎企业。

从区域性看，汽车试验场的地域分布基本围绕汽车行业的聚集地区展开。我国汽车产业划分为东北、京津冀、中部、西南、长三角和珠三角六大产业集群，该六大产业集群集中了全国汽车制造业90%以上的产值。除中汽试验场外，目前国内主要的25家综合性汽车试验场中，有21家位于上述六大产业集群所在地区。中汽试验场此次创业板上市，募集的资金主要用于投资长三角（盐城）智能网联汽车试验场项目。

汽车试验场的重要特征是重资产，对土地、资产、资金要求较高。试验道路、设施配套及其占地规模均是构建丰富的试验场景体系、满足各类型检测法规要求、满足客户各类型研发需求以及安全保密高效开展检测试验的基础。

此外，汽车试验场需要有国家相关部门发放的资质。

目前，汽车生产企业和产品实行准入管理制度，包括工信部的“车辆生产企业及产品公告”管理制度、交通运输部的“道路运输车辆达标车型公告”管理制度、环保部门的“机动车环保公告”管理制度、国家市监总局（国家认监委）的“中国强制性产品认证（CCC）”等。汽车试验场需同时满足上述管理制度要求，才能符合所有法规认证所需试验场地的相关要求和标准。

截至2020年6月30日，工信部装备中心已发布两批检验检测机构备案信息，共有18家整车检测机构、16家零部件检测机构具备工信部公告体系检验资质，其中检验范围涵盖各类车型、具备工信部公告体系要求的全部检验检测能力、获得政府主管部门全面授权的国家级汽车整车检测机构有6家。