“宁王”：价值连城的声明与“特调”

正所谓“欲戴王冠，必承其重”，新能源板块“头把交椅”，显然没那么好坐。宁德时代股价在经过一年多疯涨后，近来遭遇多次放量下跌。“宁王”正在被资本市场重新审视。

在一周损失2400亿，蒸发一个小鹏汽车，两个月割掉几乎一个比亚迪之后，宁德时代终于急了。声明天天有，这次大不同。

一则措辞强烈的声明之后，全球最大动力电池公司开始反击。其股价开始强力反弹，从2月14日开始，股价已迎来三连涨，从上周收盘489.99元/股，一举收复500元大关。

不仅如此，从宁德时代最新发布的公告来看，2月14日，曾毓群紧急与高瓴资本、鸿商资本、腾讯投资、淡马锡、红杉资本、富达基金、华平投资、中远海运、KKR、GIC、CapitalGroup等50多位投资者进行了“特定对象调研”，通过20多个问答释疑资本市场对宁德时代的担忧和不安情绪。

截至2月17日收盘，宁德时代报收535元/股，较11日收盘大涨9.18%，市值增加超1100亿元。真是最值钱的声明，最立竿见影的调研！

一系列危机公关“组合拳”，目前看似效果还不错，但事实真的如此吗?在中国有个成语，叫做“空穴来风”。

疯狂后的冷静

2022年2月11日A股收盘后，宁德时代报收489.99元/股，在短短的一周内市值缩水多达约2400亿元。

这种让人惊心动魄的日子已经持续有一阵子了。从宁德时代去年12月初登上692元/股高点到现在，已经陆陆续续走出七八根大阴线，并且都是伴随着很高的成交量，呈现放量下跌的态势。

笔者推测正是那些在宁德时代疯涨时，大量买入该股的基金机构，在这段令人沮丧的日子里大量卖出宁德股票。这很可能是宁德时代在去年12月以来股票下跌的直接原因。甚至因为股价大跌，投资者平均损失超过100万元，宁德时代还登上了热搜榜。

宁德时代到底出了什么问题？就目前公开信息来看，宁德时代公司本身没有发布什么值得让股价暴跌的消息，其公司财务数据也没有爆出什么响雷。

根据宁德时代在2022年1月28日公布的2021年度业绩预告来看，宁德时代2021年归属上市公司股东的净利润预计为140亿~165亿元，较上年同期预计增长150.75%~195.52%。

那我们再从基本面角度来看看：2021年中国新能源汽车销量超过350万辆，市场占有率提升到13.4%。2022年行业普遍预计新能源汽车销量将介于450万~550万辆，这势必会带动电池销售增长；而宁德时代生产和销售两端都在疯狂攻城略池，具体内容可参考汽车K线稿件《宁德时代：疯狂扩张背后存隐忧》；与此同时，该公司在降低费用成本方面的工作也卓有成效，甚至进行了数百亿元融资。

从某种程度上来看，股票下跌的深层原因不应归咎于宁德时代公司本身。

笔者推测，2021年12月以来，宁德时代股价暴跌的主要原因，很可能是股价估值暴增后的回调，部分投资者减持套现所致。

2021年8月初，该公司市盈率甚至逼近200，并长期维持在140以上。即使宁德时代作为一家处于风口的成长型企业，这样的市盈率也实在是高得吓人。在新能源较长一阵狂热追捧过后，中国资本市场也是时候冷静下来，重新审视新能源板块“带头大哥”的估值是否合理。

当然，“宁王”不可能认命，随意被宰割。反倒是2月13日，宁德时代在其发布的《严正声明》中称，关于宁德时代被美国制裁、被剔除创业板权重指数、与特斯拉谈崩等一系列负面新闻均系谣言，让人们看到宁德时代开始自卫反击，保住自己的万亿市值。

“王者归来”？

王者之路注定不会是一条坦途。尽管宁德时代公司自身运行良好，前景光明，但还是要面对营商环境逐渐恶化的挑战。

首先是当前上游锂电池价格上涨带来的成本压力，而目前为了争夺资源，中国公司已经开始内卷，此前宁德时代就高价截胡“锂业双雄”购买海外资产，最后还是中国公司多花了不少钱。

其次，是工信部取消动力电池白名单后，受到诸如松下、LG化学等同行竞争的压力；而LG在韩国上市后，创造该国IPO纪录，也将吸引海外投资者，分散宁德时代的关注度。

第三，就是氢能燃料电池的潜在威胁；在北京2022重点项目中，氢燃料电池已经被提到非常重要的地位，而不论是冬奥会，还是政策支持，氢燃料电池都非常引人注意。作为全国的政治经济高地，北京看好氢能源，也可能对未来新能源带来示范和格局变化的效应。

第四，部分电动汽车企业开始学习比亚迪，自己研发电池，或者分散采购，例如增加欣旺达、中航锂电、孚能科技等电池采购，进而减少对宁德时代的需求。

……

这些问题在市值“牛气冲天”时，往往被人忽视，但在股价连续下挫的悲观情绪下，很有可能会被谨慎投资者放大，不利于股价的止跌、长远回升。

对于宁德时代而言，形势确实有些紧迫，但也不必过分悲观。

有“电池一哥”之称的宁德时代是购买锂电池原材料的大户，而锂、钴、镍等原料虽然存在被寡头垄断的可能，但和集中在中东等地区的石油资源相比，其市场还是较为分散的。尽管疫情之下，原材料价格大涨，但考虑到宁德时代自身的体量，短期未必不能拿下一个合适的价格。

虽然外国同行进入中国市场已经没有政策层面的阻碍，但既然敢放开市场，就不怕你来，面对市场占有率极高的“宁王”，其胜算又有几何呢？

回过头来，氢能源对于锂电池，确实具有储量大，无污染的优势。但在氢能源攻破提取难，储藏难、成本高的课题之前，断言氢能源会成为新能源的主要路线还为时尚早。

同样，尽管众多下游电动车企都宣布了自产电池的计划，但毕竟不是人人都是比亚迪，又有多少车企可以做到比亚迪刀片电池那种程度呢。

总的来说，宁德时代是一家财务状况良好，商业有前景的公司，在新能源汽车方兴未艾的今天，其股价止跌回升，并非难事。

关键问题是，资本市场会不会像前文所提及的那样，从对新能源板块盲目的追捧转变为更加理性地审视。虽然这会让不少相关个股估值暂时瘦身，但对产业和资本却是良性的。

2月13日，宁德时代展开了反攻，发布了那则价值千金的声明。翌日，尽管开盘价仅为486元/股，但也就是在开盘几分钟以内，股价被迅速拉升，最高时几乎要触碰到513元/股，随后几经波折，但股价始终没有低于过500元/股，最后报收508元/股，涨幅为3.68%。截至2月17日收盘535元/股，大有东山再起之势。

宁德时代是否能重整旗鼓，乘胜追击，实现王者归来，让我们拭目以待。

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