金银河利用闲置资金补流，实施股权激励保障公司发展战略落地

文丨承承  编辑丨李壮

闲置募集资金暂时补充流动资金，将使得金银河资金紧张压力得到缓解。

近日，金银河发布公告称，董事会同意使用部分闲置募集资金不超过39000万元暂时补充流动资金，使用期限为本次董事会审议通过之日起12个月内，到期将归还至募集资金专户。作为高端装备领域的上市公司，金银河在年内市场持续活跃下，截至3月17日，股价上涨了27.32%，明显好过所在行业指数表现。

闲置资金来自2023年定增融资

据金银河公告，公司第五届监事会第二次会议审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》。全体监事一致同意使用部分闲置募集资金不超过39000万元暂时补充流动资金，使用期限为本次董事会审议通过之日起12个月内，到期将归还至募集资金专户。

公告指出，此笔闲置募集资金为金银河2023年11月29日向特定对象发行了13923737股人民币普通股（A股）股票募集而来，当时在扣除发行费用后实际募资为63247.30万元，于2023年12月8日全部到账。彼时定增所募资金用于四个项目，分别为新能源先进制造装备数字化工厂建设项目、多系列有机硅高端制造装备数字化工厂建设项目、面向新能源产业的高性能有机硅材料智能化工厂扩建项目、补充流动资金。

公告还显示，截至2025年2月28日，四个项目资金使用上仅补充流动资金项目全额完成，用于新能源产业的高性能有机硅材料智能化工厂扩建项目的资金仅使用了814.67万元，其它两个项目尚未使用募资。

据金银河财报数据，在2023年定增完成之前，金银河2023年中期的流动负债达28.05亿元、非流动负债达2.5亿元，负债合计达30.55亿元，相比2022年中期的负债规模提升了86.17%,资金负债率高达74.43%。随着2023年定增募资的完成，在流动资金得到补充下，金银河的负债规模得到下降。截至2023年末，金银河的流动负债为25.8亿元、非流动负债为3.07亿元，负债合计为28.87亿元，资金负债率下降至62.68%。

也因此，本着股东利益最大化原则，在保证募集资金投资项目建设资金需求的前提下，金银河此次决定使用闲置募集资金用于暂时补充流动资金，“预计可为公司节约财务费用约1209.00万元”。

值得指出的是，在此次使用闲置募集资金之前，金银河以同样目的在2024年已经使用过闲置的定增募资。据公司公告，金银河在2024年3月15日召开第四届董事会第十七次会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司使用部分闲置募集资金不超过22000万元暂时补充流动资金。截至2025年3月10日，暂时补充流动资金的闲置募集资金22000万元已经全部归还至募集资金专用账户。

采用股权激励方式进行市值管理

作为高端装备领域的上市公司，金银河虽然具备了多重概念，譬如固态电池、新能源车、锂电池等，但统计数据显示，在2024年1月1日至7月25日期间，金银河股价区间复权跌幅达到59.36%,而同期的专用设备行业指数下跌了27.14%、新能源指数下跌了20.04%、固态电池指数下跌了24.94%、气凝胶指数下跌了25.75%、锂电池指数下跌了28.47%。

也就在金银河股价表现不佳的2024年，市值管理成为这一年资本市场最重要议题之一。公开资料显示，2024年1月29日，国资委提出将“市值管理纳入中央企业负责人业务考核中”；3月15日，证监会提出将上市公司市值管理纳入内外部考核评价体系；4月12日，国务院印发了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”），进一步提出制定上市公司市值管理指引，实施市值管理考核。这些新举措意味着上市公司市值管理进入到实质性的新阶段，使得上市公司纷纷加大了市值管理的力度。同年11月15日，证监会还正式发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称“市值管理14条”），这一指引不仅明确了市值管理的目标和具体要求，也为当前资本市场的高质量发展带来了希望。“市值管理14条”明确指出，上市公司应以并购重组、股权激励、现金分红、信息披露、股份回购等多种方式促进公司投资价值，合理反映上市公司质量。

正是在此基础上，金银河于2024年11月25日发布了《金银河:佛山市金银河智能装备股份有限公司2024年限制性股票激励计划(草案)》。对于此次股权激励的目的，金银河表示是为了激发公司及控股子公司核心管理级员工及核心骨干的动力和创造力，保证公司发展战略和经营目标的顺利实施。

据《草案》披露，此次激励计划首次授予的限制性股票授予价格为每股29.47元。激励计划首次授予限制性股票考核年度为2025年-2029年五个会计年度，每个会计年度考核一次。业绩考核目标设两个条件，满足之一即视为完成业绩考核目标。譬如第一个归属期的考核条件是：“1、以2024年营业收入为基数，2025年营业收入增长率不低于18%；2、2025年实现净利润不低于1.2亿元。”第二个归属期考核条件是：“1、以2024年营业收入为基数，2026年营业收入增长率不低于36%；2、2026年实现净利润不低于1.8亿元”。

在股权激励考核的高门槛背后，金银河的业绩表现亟需提振。据金银河披露的2024年业绩预告，公司预计2024年实现归属于上市公司股东的净利润亏损6800万元至8800万元，其上年同期盈利了9371万元。在业绩预告中，金银河并未披露营收情况，但从往年金银河每个季度收入变化来看，其第三季度与第四季度收入大致相当，即以金银河2024年第三季度4.75亿元估算，公司2024年全年收入大约在17.52亿元左右。

在2024年业绩预告中，金银河将业绩变动的原因归结于行业景气度下滑，“1、报告期内，锂电池生产设备的市场需求有所下降，订单随之减少，部分锂电池生产设备客户的项目建设规划有所调整，从而部分项目交付有所延后，导致2024年电池生产设备收入规模与上年同期相比下降幅度较大。2、子公司江西金德锂新能源科技有限公司采用锂云母制备电池级碳酸锂及高附加值副产品综合利用项目的产能由于市场原因，产能利用率较低，未达到预期的经济效益，仍处于亏损状态。”

在锂电池行业景气低谷期，金银河的股权激励标准可谓严格，但若锂电池行业正常年份，考核标准可能并不高。以上文估算的2024年17.52亿元营收规模测算，金银河第一个归属期只要实现20.67亿元营收即可实现股权激励要求，这一营收规模要低于2023年正常年份收入规模（22.52亿元）。至于第二期目标，要求营收达到“以2024年营业收入为基数，2026年营业收入增长率不低于36%”，即2026年营收规模需要达到23.83亿元，这一目标相较2023年22.52亿元营收规模只多出1.31亿元，即2026年营收只需在正常年份2023年营收基础上增长5.8%即可达成第二期考核要求。

此外还需指出的是，金银河2023年定增募投项目按照原定3年建设规划将陆续完成，项目达产后，按照规划将会大幅提升金银河的营收和净利润规模，这显然会对金银河估值的回归以及后期股权激励计划的达成起到一定支撑作用。

那么，锂电池行业未来发展前景又如何呢？信达证券在研报中指出，“主材板块产能利用率2024年触底，核心新技术2025年有望开启规模化。展望2025年，动力领域维持稳定增长，储能高景气度延续。同时，在原材料价格触底、库存触底情况下，市场对于需求预期需要叠加库存周期，表观需求存在超预期可能。”东海证券也指出，“随着2024年板块资本开支放缓、中低端产能出清、2025年产能消化加速，估值有望改善。”这意味着，锂电池行业大概率在2025年迎来行业景气度常态化水平。

多位高管积极增持

2025年以来，金银河的股价涨幅明显强过所在行业以及所在概念板块平均水平。统计数据显示，在1月1日至3月17日期间，金银河上涨了26.69%,同期专用设备指数上涨了15.82%、固态电池指数上涨了15.64%、锂电池上涨了13.54%……整体上，金银河年内股价表现可圈可点，最新股价由年初的23.76元上升至3月17日的30.62元，复权股价达到40.54元。

据2023年定增方案披露，彼时金银河定增的发行价格为46.16元/股，诺德基金管理有限公司、财通基金管理有限公司等多家投资机构参与了此次定增，但从目前的复权股价看，参与定增的投资机构仍需持仓等待股价进一步回升。

虽然2024年金银河股价表现不佳，但机构的持仓却稳中有升。据Wind数据，基金在2024年中期持仓113.92万股，相比2023年末增仓了11.42万股。随着金银河2024年四季度股价的回暖，以及今年一季度的出色表现，不排除以基金为代表的机构有增持的可能。当然，还需指出的，在2023年三季度末时，金银河还进入了部分基金的前十大重仓股，金银河的多位高管在2024年上半年进行了增持。据金银河2024年半年报，董事长张启发报告期内增持了650万股，执行总裁黄少清增持了18.15万股……整体上，高管在报告期内合计增持了669.35万股。值得一提的是，黄少清是金银河此次股权激励计划中获授的限制性股票数量最多的，获授的限制性股票数量达10万股，获授限制性股票占首次授予权益数量的比例的1.39%。

（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议。）