东风集团控股东风股份：整合商用车资源？借壳上市？

在经历5天停牌后，5用31日早间开盘，东风汽车便被封住涨停板，开盘时涨停板封单超过600万手，占流通盘比例超过三成，约合资金42.33亿元。

5月30日，东风汽车股份有限公司（以下简称东风汽车）发布公告称，其控股股东东风汽车有限公司（以下简称东风有限）已与东风汽车集团股份有限公司（以下简称东风集团）签署了《股份转让协议》。

协议约定东风有限向东风集团转让其持有的东风汽车5.98亿股股份，占东风汽车已发行股份总数的 29.9%，协议转让价格为5.6元/股，此次转让总价达33.49亿元。

合资板块再“瘦身” 东风汽车股东易主

在股权转让完成后，东风汽车公司实际控制人将由东风有限变更为国务院国资委。

公告显示，东风有限为中外合资企业，东风集团及日产(中国)投资有限公司(下称“日产中国”)分别持有东风有限50%股权，东风有限无控股股东或实际控制人。

此后，东风汽车将脱离东风有限。

据公开资料显示，东风汽车前身是东风汽车集团下属的铸造三厂、轻型车厂、柴油发动机厂等资产和公司，目前主要经营轻型商用车的研发、生产，销售和服务。

2003年，东风汽车与日产汽车组建50：50的合资公司东风有限之后，东风商用车、东风股份、东风零部件、东风装备等公司等资产被注入到东风有限。其中东风有限持有东风股份60%股权，按照股比结构，东风汽车集团和日产汽车间接持有东风股份30%股权。

最近几年，东风有限改革动作不断，东风商用车、东风零部件等公司先后从东风有限剥离。东风股份股权调整后将直接划入东风集团的管控，东风有限将专注于日产、英菲尼迪和启辰品牌乘用车业务。

自去年以来，东风公司对旗下公司和投资进行了系统梳理。

2021年9月，东风汽车集团表示，将出售3610万股Stellantis股份。2022年1月，东风汽车集团再次发布公告，拟通过其全资子公司东风汽车（香港）出售最多4000万股Stellantis普通股。

2021年12月，东风集团宣布正式退出东风悦达起亚，以2.97亿元的转让价格挂牌转让了其在东风悦达起亚持有的25%股权。

2022年2月，神龙汽车旗下两个品牌也传出“分家”的计划。按照“两室一厅”的规划，神龙汽车旗下东风标致将交由法方Stellantis集团主导并控股，东风雪铁龙则由中方东风公司主导并控股。

据知情人士表示，此次东风股份“拆分”只是东风有限整体改革的一部分，按照东风汽车集团高层的意见，改革的目的是为了瘦身增效，后续还会有更多动作。

整合商用车资源？借壳上市？

东风汽车表示，此次股权变更是持续深化国企改革，做大做强自主商用车业务的重大举措，有助于进一步完善东风集团对商用车业务板块的布局，推动商用车业务高质量发展。

东风集团将通过加大资金投入、加强内部研发协同与产业链上下游协同，进一步增强东风股份的市场地位与核心竞争力，提升其持续经营能力和盈利能力。本次股权调整也将有助于东风汽车“十四五”战略中“商用车板块整体销量突破100万辆”目标的实现。

据公开信息显示，东风汽车主营商用车业务，研发、生产及销售车型包括轻型货车、客车等。据东风汽车披露的产销快报显示，1-4月公司累计销量4.97万辆。新能源汽车方面，1-4月东风汽车累计销量5565辆，同比增长45.07%。

同时，东风汽车在官网表示，其是肩负东风轻型车事业发展壮大重任的大型股份制央企，是国内领先的轻型车整体运营解决方案提供商。

2022年一季度，东风汽车实现营业收入36.9亿元，归母净利润1.2 亿元，环比扭亏。券商分析人士认为，东风汽车的轻卡业务未来有望乘行业供给侧改革的东风，盈利弹性较大。

值得一提的是，东风汽车作为东风集团重要的资本平台，此次股权交易完成后或还有更深远的意义。

有知情人士表示：“东风汽车将由（东风集团）孙公司变为子公司，后续在资本层面将有进一步的新动作。”

业内人士认为东风集团也可能借壳东风汽车实现A股上市。

分析指出，2005年港股上市不久后，东风集团就有意在A股上市；2009年，东风集团高层曾公开表示表示正在研究回归A股计划；2020年9月，东风集团正式启动了深交所创业板上市辅导；不过，东风集团迟迟未在创业板挂牌上市，2021年9月，东风集团发布公告称，决定向深交所撤回在创业板上市的申请文件，并拟申请首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在深交所主板上市，目前尚无新进展披露。

而东风集团一直想登陆A股市场，形成“A+H”的融资架构。若东风集团控股东风汽车，则可借壳东风汽车实现A股市场上市。

车云小结：

从企业经营层面来看，此次股权调整后，东风轻型商用车业务将直接划入东风集团的管控，对于东风集团来说将能更集中资源与产业链上下游协同对商用车业务板块的布局，而对东风有限也将更专注于乘用车业务，通过整个内部构架，将进一步增强东风集团在的市场地位与核心竞争力，提升其持续经营能力和盈利能力。

同时，除了自身资源整合以及业界对东风集团借壳上市A股的猜想。东风有限让出东风汽车的控股股东地位，或许也是为外方争取更大的合资股比做准备，今年完全放开合资企业股比限制，外方品牌扩充合资企业持股比已成趋势。