豆包出圈，AI成长逻辑生变

文丨李壮 编辑丨承承

在大语言模型“百模大战”中，国产大语言模型从最初的齐头并进，正演变为以豆包为首的新格局。

在2025年开年之际，抖音豆包概念继续走强，延续了其2024年“9·24”行情开启后至2024年底大涨7成的良好趋势。

抖音豆包概念的持续走强表现，主要得益于豆包大模型的迅速崛起。自2023年以来，豆包大模型持续迭代，多款产品不仅从国产行列脱颖而出，还比肩全球人工智能知名公司OpenAI的同类产品。相关研究显示，豆包大模型让人工智能（AI）终端的发展进入到消费者应用阶段，有望在AI终端产业链中发挥更加重要的作用。

豆包进化

比肩GPT-4o

豆包大模型（原名云雀）于2023年在字节跳动内部上线。豆包与百度的 “文心一言”、百川智能的 “百川大模型”、智谱华章旗下的 “智谱清言”等几家大模型产品一起，首批通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案。

一年多来，基础大模型纷纷登场，被誉为“百模大战”。在此期间，豆包大模型经历了快速进化。

豆包大模型最初主要在字节跳动内部50多个业务中大量使用以推动产品创新迭代，包括抖音、头条等数亿DAU（日活跃用户数量）产品。在2024年5月举办的火山引擎FORCE原动力大会上，字节跳动正式发布豆包大模型以及产品阵列。

当时，豆包大模型产品阵列包括：豆包通用模型pro（专业版）、豆包通用模型 lite（轻量版）、豆包·角色扮演模型、豆包·语音合成模型、豆包·声音复刻模型、豆包·语音识别模型、豆包·文生图模型、豆包·Function call 模型、豆包·向量化模型。

在正式发布时，豆包大模型日均处理能力为1200亿tokens（将文本分解为较小的、可管理的单元的工具，通常被称为令牌）文本以及生成3000张图片。

2024年6月，智源研究院旗下的 FlagEval大模型评测平台发布的评测榜单显示，在闭源大模型的“客观评测”中，豆包大模型（Doubao-Pro-4k）以综合评分75.96分排名第二，仅次于GPT-4，是得分最高的国产大模型。在“主观评测”中，豆包大模型同样排名第二。

之后，豆包大模型技术升级加快。2024年8月，豆包大模型正式支持实时语音通话，实现用户和云端大模型的实时语音通话。2024年9月，豆包·视频生成模型正式上线，视频生成生动、真实。2024年12月，豆包视觉理解模型正式发布，通用模型能力全面对齐GPT-4o（OpenAI为聊天机器人ChatGPT发布的语言模型）。GPT-4o可以实时对音频、视觉和文本进行推理，并能够读取人的情绪。

从2024年5月-12月，仅7个月的时间，豆包大模型团队发布了Doubao-pro、 Seed-TTS、Seed-ASR、Seed-Music、SeedEdit、视频生成模型、视觉理解模型等多项重磅产品，在语言能力、多模态理解与生成、模型推理、代码生成等方面不断提升，而且在市场口碑方面持续提升。

在2024年11月全球大模型月活跃排行榜上，豆包大模型MAU（月活）达5998万，仅次于OpenAI的ChatGPT，位列全球第二、国内第一。

智源研究院FlagEval在2024年12月19日发布的“百模”评测结果显示，国产大模型与海外大模型战况焦灼。在闭源大模型评测能力总榜中，字节跳动的豆包通用模型pro拿到主观评测最高分，OpenAI的o1-mini拿到客观评测最高分；多模态模型评测总榜前三名依次是OpenAI的GPT-4o、字节跳动的豆包视觉理解模型、Anthropic（一家位于美国加州旧金山的人工智能初创公司）的Claude 3.5 Sonnet。

豆包概念股普涨

机构持续看好

在豆包大模型快速崛起之下，抖音豆包概念持续火爆。据统计，抖音豆包概念指数在2024年上涨18.72%，年化收益率19.4%。若统计“9·24”行情至2024年底，豆包概念指数涨幅为70.43%，年化收益率高达653.54%。

从480个产业主题类概念来看，抖音豆包概念年涨幅(算术平均)为20.65%，位列第55位；“9·24”行情之后截至2024年底，区间涨幅(算术平均)为63.43%，位列第19位。

从抖音豆包概念股表现来看，76只概念股在“9·24”行情之后截至2024年底期间，除了ST凯文以下跌5.73%收官外，其他个股全部收涨，其中有11只个股实现股价翻倍（见表1）。

海通国际在近日研报中指出，字节跳动已经成为了事实上的中国AI商业化旗手，正在AI发展的道路上行以致远。

目前，豆包大模型在各行各业快速落地，2024年12月豆包大模型日均tokens调用量突破4万亿，尤其在汽车、手机、智能终端等新兴行业，豆包大模型调用量对比2024年5月增长了50倍以上。海通国际认为，展望未来，字节AI的三大目标：“更强模型”、“更低价格”、“更易落地”正在推动字节AI更加高速的落地千行百业，“AI应用爆发的前夜也正离我们越来越近”。海通国际建议关注金山办公、新致软件、汉得信息、合合信息、万兴科技、虹软科技、新国都、当虹科技等公司。

同样，民生证券在研报中指出，2025年有望迎来云端和终端的共振，而二者的交集正是字节产业链。“以豆包为代表的AI产品，正以前所未有的速度在教育、医疗、文娱等领域广泛应用，不仅深刻改变着行业的传统格局，更成为推动包括 AI 终端在内的各领域实现变革与进步的强大引擎”，建议关注字节火山引擎合作伙伴以及 AI 终端落地节奏及有望受益于此的供应链合作伙伴，无论是手机、PC、AIOT、可穿戴设备、汽车电子，都有重估的潜力。

机构积极调研豆包概念股

部分龙头获基金加仓

从机构调研情况来看，在“9·24”行情以来的豆包概念翻倍股中，有7家公司获得机构密集调研（见表2）。

其中，海天瑞声机构调研家数最多，其也是抖音豆包概念股中最受机构关注的个股。海天瑞声为字节跳动提供各类数据产品或服务，而对于相关数据是否用于豆包，海天瑞声建议以字节跳动发布信息为准。

据海天瑞声2024年12月25日投资者关系活动记录表披露，对于AI数据需求问题，公司表示，“目前AI应用发展正处于早期，AI应用带来的数据需求规模以及释放节奏仍有待观察、验证；同时，公司也需要时间迭代、升级数据服务能力，来适应市场需求的快速变化。所以请广大投资者务必理性对待行业以及公司发展，注意投资风险。”

调研次数少于海天瑞声的易点天下，是智能营销服务商，其重要客户之一是字节跳动。但在近期机构调研中，其话题少有提及字节跳动。

从“9·24”行情以来的豆包概念翻倍股的基本面来看，乐鑫科技、润泽科技、易点天下的业绩和增长表现较好，其中乐鑫科技2024年前三季度实现归母净利润2.51亿元，同比增长188.08%；易点天下实现归母净利润1.95亿元，同比增长7.85%；润泽科技实现归母净利润15.14亿元，同比增长35.13%（见表3）。

从基金持仓来看，在2024年第三季度末，基金对以上公司中的润泽科技、易点天下等四只个股做了加仓（见表4）。其中，润泽科技和易点天下增仓比例均超过5个百分点。

（本文已刊发于1月4日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议。）