2024年国内外主流车企负债情况，为何说高负债≠高风险？

一、全球车企负债率现状分析

（一）全球头部车企 2024 年负债率情况

2024 年财务数据显示，福特汽车资产负债率达到 84.27%，通用汽车为 76.55%，大众集团则为 68.92% 。从整体来看，绝大多数全球头部车企的负债率均超过 60%，凸显出行业内较高的负债水平。

（二）国内主流车企 2024 年负债率情况

国内汽车制造企业同样呈现出较高的负债比率。截至 2024 年三季度末，奇瑞汽车负债率高达 88.64%；蔚来汽车负债率为 87.45%；赛力斯负债率达到 87.38%；比亚迪负债率为 74.64%。此外，吉利、上汽、长城与长安等企业的负债率亦均在 60% 以上。

（三）国内主流车企 2025 年一季度负债率变化趋势

根据已披露的 2025 年一季度财报数据，国内车企呈现出负债率加速下降的积极态势。以比亚迪为例，其资产负债率已降至 70.7%，较近半年下降近 7 个百分点，按照当前趋势，年内负债率有望降至 60%-69% 区间。

二、车企负债结构深度解析

（一）总负债规模与营收的关系

汽车行业作为技术密集型与资本密集型产业，其发展高度依赖巨额的投资与持续的研发投入。纵观全球，主流车企普遍呈现出总负债规模较高的特征，且呈现出企业规模越大、营业收入越高，总负债规模亦随之攀升的规律。

1.  全球头部车企总负债情况

截至 2024 年末，大众集团实现营业收入 2.5 万亿元，总负债规模达 3.4 万亿元，总负债与营收比例为 136%；丰田汽车营业收入 2.2 万亿元，总负债 2.7 万亿元，负债营收比达 123%；福特汽车营业收入 1.3 万亿元，总负债 1.7 万亿元，负债营收比为 131%。此外，通用汽车、宝马、奔驰、现代汽车等企业的总负债规模均超过万亿元。

2.  国内主流车企总负债情况

国内车企总负债规模相对全球头部企业较低。其中，比亚迪营业收入 7771 亿元，总负债 5847 亿元，负债营收比为 75%；吉利控股营业收入 5748 亿元，总负债 5047 亿元，负债营收比为 88%；截至 2024 年三季度末，奇瑞汽车营业收入 1822 亿元，总负债 1749 亿元，负债营收比为 96%；上汽集团营业收入 6276 亿元，总负债 6104 亿元，负债营收比为 97%。

（二）有息负债的核心影响

企业负债可划分为无息负债与有息负债两类。无息负债主要源于企业日常经营活动产生的经营性负债，涵盖未到期的供应商货款、应付未付的员工薪酬、待缴纳的税费，以及合同负债（如预收客户的购车款项，在产品交付后转化为企业收入），此类负债无需承担利息成本。而有息负债则指企业通过金融机构贷款、资本市场债券发行等方式获取的债务，需要支付利息费用。由于有息负债的还本付息压力直接关系到企业的资金流动性，因此其规模与结构更能准确反映企业面临的真实债务风险。

1.  全球头部车企有息负债情况

全球头部车企对有息负债的依赖程度普遍较高。丰田汽车有息负债约 1.87 万亿元，占总负债的比例达 68%；大众集团有息负债约 1 万亿元，占总负债的 32%；福特汽车有息负债约 1.1 万亿元，占总负债的 66%。此外，通用汽车、奔驰、宝马、斯特兰蒂斯、本田、现代汽车等企业的有息负债规模均达到数千亿元级别。

2.  国内主流车企有息负债情况

与全球头部车企相比，国内主流车企的有息负债水平相对较低。吉利控股有息负债 860 亿元，占总负债的比例为 17%；截至 2024 年三季度末，奇瑞汽车有息负债 211 亿元，占总负债的 12%；长城汽车有息负债 168 亿元，占总负债的 12%；比亚迪有息负债约 286 亿元，仅占总负债的 5%，在国内外主流车企中处于较低水平。

三、应付账款相关分析

作为国民经济的重要支柱产业，汽车行业凭借其强大的产业链辐射能力，对上下游产业发展具有显著的带动作用。通常情况下，车企规模越大、营业收入越高，其对外采购与合作规模也相应增大，对经济增长的拉动效应更为突出。这一特征在企业财报中具体表现为，营业收入规模与应付账款（未到期支付的供应商货款）规模呈现正相关关系。

（一）应付账款占营业收入的比例分析

应付账款占营业收入的比例是衡量企业应付账款规模合理性的重要指标。该指标数值越低，表明企业相对于其营收规模，未到期支付的供应商货款比例越低。数据显示，蔚来汽车应付账款占营业收入的比例为 52%，长安汽车为 49%，长城汽车为 39%，上汽集团为 38%，比亚迪为 31%。

（二）与供应商的合作账期分析

应付账款周转天数是衡量企业与供应商合作关系的关键指标，反映了企业向上游供应商支付货款的平均周期。快速且及时的付款不仅有助于维护良好的供应链生态，更是实现企业与供应商互利共赢的重要保障。根据 Wind 数据，截至 2024 年末，比亚迪向上游供应商付款的平均周期为 127 天，奇瑞汽车为 143 天（截至三季度末），长城汽车为 163 天，蔚来汽车为 195 天，长安汽车则超过 200 天 。