近日,万和电气发布了2025年半年度报告。报告显示,公司上半年实现营业收入40.83亿元,同比增长7.14%;归属于上市公司股东的净利润为3.79亿元,同比增长6.68%。钉科技注意到,在行业整体增速放缓的背景下,万和电气仍保持了稳健增长,但其业务结构正在发生显著变化。
来源:万和电气2025半年报
从产品构成来看,万和电气的业务结构正在经历重要转变。生活热水业务(包括燃气热水器、电热水器等)实现收入17.92亿元,同比下降6.17%,毛利率为33.17%,同比下降4.40%。相比之下,厨房电器业务(含油烟机、燃气灶、洗碗机等)表现亮眼,收入达20.48亿元,同比增长23.46%,毛利率为22.97%,同比增长3.51%。
钉科技注意到,这是近年来厨房电器业务收入首次超过生活热水业务,成为公司第一大收入来源。这一变化不仅反映了公司产品策略的成功调整,也契合了当前厨电市场的回暖趋势。
从行业来看,根据奥维云网(AVC)数据,2025年上半年热水器市场整体零售额237亿元,同比微增0.83%,零售量则下降0.61%。其中燃气热水器小幅增长,电热水器则出现下滑。行业整体面临价格下行、产品升级缓慢的压力。
反观烟灶市场,在“以旧换新”政策推动下表现强劲。上半年油烟机零售额167亿元,同比增长11.8%;燃气灶零售额93亿元,增长10.1%。换新周期与政策红利共同推动了烟灶市场的复苏,为万和厨电业务增长提供了外部助力。
钉科技认为,尽管厨电业务增长迅猛,但生活热水业务作为万和的传统优势领域,其收入下滑仍值得关注。未来,万和电气需进一步优化产品结构、提升高端产品占比,以应对热水器市场的存量竞争。此外,原材料价格波动、汇率风险、国际贸易环境等因素也将持续考验其的全球运营能力。
总体来看,在“智能+绿色+场景”的行业趋势下,万和电气能否通过多品类、全场景的生态解决方案,持续提升综合竞争力,值得持续观察。
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