比亚迪：突变时刻丨K·Data

两手都要抓，两手都要硬。

把智能化领域的智驾下放到10万元以内产品，与大疆合作为高端车型加码后；几乎所有中国车企都被迫陷入卷智驾和智能化的大潮，甚至连外资豪华品牌奥迪和宝马都突然陆续宣布，（打不过，就）加入华为智能化阵营……

此时，比亚迪又突然回到主赛道——电动化，又将焦点放到了自己最强的电动化技术领域，这是比亚迪的看家本领。

不难发现，过去两个月，比亚迪用“说人话”的方式，让中国汽车市场感受到“迪王”的凶悍。

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“为了彻底解决用户的充电焦虑，我们的追求，就是让电动车的充电时间，和燃油车的加油时间一样短，也就是在充电速度上实现‘油电同速’。”在3月17日，比亚迪超级e平台技术发布会上，该公司董事长王传福平铺直述的讲话中，比亚迪开启了纯电“兆瓦时代”。

在此之前，比亚迪刚完成了一项刷新过去十年全球汽车行业股权再融资纪录的“闪电配售”，融资434亿元。

或受接连不断的利好消息影响，比亚迪股价频创历史新高，市值也超越宁德时代重回万亿高位。

截至3月20日收盘，比亚迪A股/H股分别报收399.99元/股和424.2港元/股。

与此同时，销量和利润本就可观的比亚迪，在全民智驾战略、闪电配售434亿元融资、推出超级e平台，开启纯电兆瓦时代等加持下，不仅实现了技术壁垒的不断强化，并提供了殷实的资金基础保障，而其距离成为真正的全球汽车巨头，似乎也更近了。

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3月17日，比亚迪发布超级e平台，推出闪充电池、3万转电机和全新一代车规级碳化硅功率芯片，核心三电全维升级，电动化布局不断提速。

与此同时，技术壁垒不断强化的比亚迪，将开启纯电“兆瓦时代”。这恐怕也导致“宁王”与蔚来突然联手换电，毕竟5分钟能充电，谁愿意换一块不知情况如何的“新电池”？

而不久前的3月11日，比亚迪以每股335.2港元完成H股配售，募资净额约433.83亿港元，为技术研发和全球扩张提供了殷实的资金保障。

引人注意的是，此次配售吸引了全球顶级长线基金、主权基金及中东战略投资者的参与。其中，阿联酋Al-Futtaim家族办公室的加入尤为引人瞩目。

作为中东地区最大的多元化企业集团之一，Al-Futtaim企业集团与比亚迪的合作将进一步深化双方在新能源汽车领域的协同效应，为比亚迪开拓中东及东南亚市场提供本地化渠道支持。

这不仅强化了比亚迪海外渠道建设、品牌推广及供应链布局，更为其跻身全球汽车巨头奠定基础。

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2024年比亚迪虽以427万辆的销量跻身全球车企第五名，但其41万辆的海外年销量，对比丰田、大众等巨头百万量级海外销量规模仍有差距。

为突破瓶颈，2025年，比亚迪计划在韩国推出元PLUS、海豹及海狮07 EV三款车型，并与Al-Futtaim合作布局中东市场。此外，比亚迪拟在海外新建6座工厂，提升本地化产能并规避关税风险。

此外，比亚迪在盈利能力上虽然也取得了显著进步，但其百亿级的利润与大众、奔驰等传统巨头千亿级的利润相比仍有不小的差距‌。

根据财报，大众汽车2024全年营业利润为190.6亿欧元（约合人民币1504亿元）；奔驰2024年息税前利润为136亿欧元（约合人民币1073亿元）。比亚迪虽未披露2024财报，但其2024前三季度归母净利润为252.38亿元。

不过，随着全球化战略推进和技术持续创新，叠加充裕资金及国际合作伙伴支持，比亚迪有望在全球汽车产业中占据更重要的地位，真正改写全球汽车产业格局。

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可以说，如今的比亚迪，凭借全产业链技术壁垒和全球化战略，正以“技术鱼池+全球航母”模式重塑行业格局，展现出势不可挡的态势。

正因如此，比亚迪的发展前景，普遍被国际、国内投行看好。

其中，里昂证券上调其H股目标价至483港元，认为其出口增长及智能化布局将推动短期盈利超预期，并给予“高度确信跑赢大市”评级。

花旗研究指出，比亚迪有能力在AI及机器人领域持续投入，同时加速海外扩张。国海证券则认为，此次融资将强化公司资本实力，为其全球化与高端化战略提供坚实支撑。

长城证券指出，资金将用于海外产能属地化建设、本土化渠道布局，推动出海业务跨越式增长。

从资本市场表现看，比亚迪H股在配售消息公布后虽有波动，但长期增长逻辑未变。2025年以来，比亚迪港股和A股股价分别涨超50%和40%，市值重回万亿元人民币大关，而特斯拉股价同期下跌超40%。

瑞银等机构指出，中国科技股整体被低估，比亚迪作为新能源汽车龙头，其技术护城河及出口利润提升有望推动估值重构。

长江证券则表示智能化战略下，超级e平台发布标志纯电技术重大革新，持续巩固比亚迪电动化技术优势，开启新一轮新车周期。

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目前，比亚迪在中国汽车市场，尤其是新能源汽车市场，堪称无敌手。

放眼中国市场，比亚迪成为唯一一家月销量稳定在30万辆以上的上市公司，时逢销售旺季，销量一度超50万辆。

今年1-2月，比亚迪累计销量达62.34万辆，同比大涨92.52%。其中，2月销量达32.28万辆，同比大涨163.95%，稳居国内车企销量榜首。

事实上，除了国内销量表现强劲，比亚迪在海外市场的势头同样不俗。

今年1-2月，比亚迪海外累计销量达13.34万辆，同比激增124.27%，占比总销量21.39%。

值得一提的是，比亚迪海外销量已连续两个月突破6万辆大关，并在欧洲多国销量反超特斯拉。

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支撑这一增长的是比亚迪全产业链布局与技术迭代能力。其中，DM-i混动系统、刀片电池及八合一电驱系统构成核心竞争力。

随着比亚迪2月发布高阶智驾系统“天神之眼”，将高阶智驾系统下探至7万级市场；叠加刚推出的超级e平台，发布兆瓦闪充，将最高充电功率提升至1兆瓦，可实现5分钟补能407公里。

比亚迪的技术壁垒得到不断强化，使其产品在智能化、电动化方面的竞争力持续强化，或将助力比亚迪进一步扩大市场份额。

值得一提的是，开始纯电“兆瓦时代”的比亚迪，宣布将建设超4000座兆瓦闪充站，解决充电效率和便利性问题，全面冲击燃油车市场，或将实现油电同速，同时对蔚来的换电业务构成降维打击。

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尽管前景乐观，比亚迪仍面临多重挑战。国内新能源市场竞争加剧，降价潮与技术迭代压力并存；海外市场需应对地缘政治风险及本地化运营挑战。

此外，比亚迪资产负债率持续处于高位（超70%），如何平衡扩张速度与财务稳健性成为关键。

「来源：上市公司公告」

好在不断强化的技术壁垒，源源不断的为比亚迪提供强大的市场竞争力；而近434亿港元的融资，不仅提升了比亚迪的财务韧性，更为其应对技术研发高投入、海外扩张成本及潜在市场风险提供了缓冲空间。

在销量增长、技术壁垒不断强化与资本加持的多重驱动下，比亚迪正以技术创新为核心，重塑全球汽车产业格局。而如何将融资转化为可持续的竞争优势，如何不断强化技术壁垒巩固技术护城河，将成为其未来发展的关键考验。

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