国有行进入中期分红高峰，六大行总分红超2000亿，险资成抢筹重要增量资金

文丨吴海珊

编辑丨林伟萍

2025年的第一周，国有六大行将开始实施中期分红，根据本刊统计，这六家银行AH股将合计派息2048亿元。同时资金也抓住这一机会布局高股息资产。Wind数据显示，2024年12月国有六大行A股平均股价上涨9.47%，H股股价平均上涨11.74%。同期，沪综指涨幅仅为0.76%，恒生综指涨幅仅为3.19%。

二级市场上，险资成为买入国有行的重要增量，中国平安人寿时隔5年举牌工商银行H股将这一趋势推至高峰。

国有行进入中期分红高潮

新旧年交替之际，国有行纷纷发布了关于中期派息的实施和提醒性公告，国有行即将进入中期派息高峰期。

其中农业银行、工商银行、邮储银行和建设银行将集中在2025年1月7日～10日分红派息。

2024年12月29日，农业银行率先发布了2024年半年度A股分红派息实施公告。该行表示，将以3499.8亿股普通股为基数，每股派发现金红利人民币0.1164元（含税），共计派发现金红利约人民币407.38亿元（含税）。其中，A 股普通股股份数为3192.44亿股，派发A 股现金红利共约人民币371.60亿元（含税）。1月7日股权登记，1月8日分红除权。

2024年12月30日工商银行发布A股2024年半年度分红派息实施公告，将以2025年1月6日的3564.06亿股普通股为基数，每股派发现金股息人民币0.1434元（含税），派发现金股息共计约人民币511.09亿元。其中，A 股普通股股份数为2696.12亿股，派发 A股现金股息共计约人民币386.62亿元。

邮储银行也在2024年12月30日发布半年度权益分派实施公告，以方案实施前的普通股总股本 991.61亿股为基数，每股派发现金红利0.1477元人民币（含税），共计派发现金红利 146.46亿元人民币（含税）。其中A股普通股股本793.05亿股，派发A股现金股息117.13亿元人民币（含税）。邮储银行将在2025年1月7日进行股权登记，并在1月8日除权除息。

建设银行最近并没有发布有关公告，根据更早公告，建设银行董事会建议每普通股派发现金股息人民币0.197元（含税），共计人民币492.52亿元。

中国银行和交通银行2024年的中期派息相对更晚一些，将在2025年1月23日和1月24日进行。

2024年12月31日，中国银行发布关于2024年半年度A股派息的提示性公告，表示拟以2025年1月22日登记的总股本为基数，向登记在册的A股股东，按照每10股1.208元（税前）人民币分派普通股现金股利。但是此次公告中并没有标明分红总额，根据更早的公告，中国银行2024年半年度普通股派息总额预计为人民币355.62 亿元（税前）。

2025年1月1日，交通银行也发布了2024年半年度A股派息的提示性公告，交通银行将以截至2024年6月30日的普通股股份总数742.63亿股为基数，每股分配现金股利人民币0.182元（含税），合计拟派发现金红利人民币135.16亿元（含税）。股权登记日为2025年1月23日，1月24日除权除息。

超2000亿元股息即将到账

国有大行股价涨幅再次跑赢行业

根据上述六家国有行的分红总额计算，国有六大行将在AH股市场合计派发2048亿元的中期分红。

根据银河证券的统计，已经发布了中期派息方案的银行派息总额约为2500多亿（见表1）元。照此计算，国有六大行的分红总额占比接近80%。

不过，需要注意的是绝大部分银行的中期分红并非额外分红，而是之前年度分红计划的一部分，即之前的一次年度分红分作两次发放。且中期分红率也不能完全代表全年的分红率，下半年的派息情况也会影响到全年的分红情况。

表1 上市银行2024年中期分红情况

图片来自：银河证券研报，数据截至2024年12月23日

国盛证券分析师马婷婷表示：“由于年初是中期分红派发的高峰期，所以对于部分红利类投资者而言，需要在派发最后交易日之前买入对应股票，以获得半年度分红，所以年底年初可能会出现部分银行标的的中期分红抢筹行情，近期市场也已有所表现。”

事实上，2024年12月，这一趋势已经十分明显。2024年最后一个月，高股息行情再一次开启。本刊根据wind数据统计，当月股价涨幅排前五名的银行中，有四家国有大行，分别是工商银行、农业银行、建设银行和中国银行，涨幅分别为12.52%、11.02%、10.15%和9.98%（见表2）。另外，邮储银行和交通银行在2024年12月分别上涨了7.17%和6.00%，分别在42家A股上市银行中排名第15位和第17位。

2024年12月，国有六大行A股平均涨幅为9.47%，同期沪综指涨幅仅为0.76%。

表2 A股上市银行2024年12月涨跌幅

数据来源：Wind

与此同时，六大国有行在H股市场也获得了不错的涨幅，甚至高于A股涨幅。尤其是工商银行、农业银行和交通银行（见表3）。

2024年12月国有六大行H股的平均涨幅为11.74%，同期恒生综指涨幅仅为3.19%。

表3 国有大行H股2024年12月涨跌

数据来源：Wind

事实上，从股息率的角度来看，机构也更推荐H股。本刊对比了国有六大行AH股的股息率情况。H股的股息率显然高于A股（见表4），尤其是建设银行过去12个月的动态股息率超过10%。

表4 六大国有行AH股过去12个月股息率（TTM）对比情况一览表

数据来源：Wind,数据日期：2024年12月31日

2024年，国有大行就经历了一波高股息行情带动的强劲上涨。根据广发证券分析师倪军的统计，2024年5月28日至8月27日国有大行上涨了22.4%，在A股银行板块独领风 骚，同期股份行、城商行、农商行的股价变动分别为0.5%、-3.2%和-5.8%。当时这一波行情持续了将近3个月。

每年年中也是银行派发年度分红的集中期。

上市银行，尤其是国有大行一直是高股息的代表。根据信贷证券银行业分析师张晓辉的统计，2023年国有大行合计分红4133亿元，占银行股总分红约67%。以2023年年报及2023年12月31日收盘价为基准测算，20家上市银行股息率超6%。

上市银行尤其是国有大行也受益于政策推动。2023年12月，证 监 会发布了《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，鼓励上市公司增加现金分红频次和提高分红水平。2024年4月，国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》也强调了强化上市公司现金分红监管，要求上市公司制定积极、稳定的现金分红政策。

同时，新一轮央国企改革开启，市值管理力度加大，为银行分红增加和估值提升形成进一步支撑。

险资举牌

成推动国有行股价上行动力

最近备受市场关注的则是险资增持银行股。2024年12月31日，中国平安人寿举牌工商银行H股。

当天，中国平安人寿发布公告称，平安人寿委托平安资产管理有限责任公司投资工商银行（01398.HK）H股股票，于2024年12月20日达到工商银行H股股本的15%，根据香港市场规则，触发举牌。

香港联交所股权披露信息显示，平安人寿于2024年12月20日买入工商银行H股4500万股，每股平均价为4.8718港元，耗资约2.19亿港元，持股比例从14.94%增至15%。

平安人寿已多年未发布举牌上市公司股票的相关公告，上一次发布举牌公告还是在2019年，当时，平安人寿举牌中国金茂，持股比例达15.22%。

不光是平安人寿，其他险资最近也是银行板块重要的增量来源。

中信证券在研报中表示，每年年底、年初将步入保险开门红增配季，股息高、波动低、经营稳的银行品种预计仍是险资增配方向。

根据民生证券分析师余金鑫的统计，2024三季度末险资重仓前20只个股中有11家（见附图）为银行股，其中绝大多数银行的股息率超过5%。他认为：“当前监管积极推进险资长期入市，预计2025年增量资金持续进入市场。”

附图 2024年三季度末保险公司重仓持仓市值前20的股票

（本文刊于1月4日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作为买卖建议。）