全球头部车企 负债知多少

全球汽车产业正处于百年未有之大变革时期，电动化、智能化浪潮席卷而来。

在这场变革中，车企的负债结构犹如一面镜子，映射出不同企业的战略选择与发展路径。

近期，多家全球头部车企公布了2023年财报数据，我们从中可以看到大众、通用等传统巨头负债率普遍超过150%，几乎呈现出越卖越穷的窘境。

然而同样作为主流车企，自主品牌却与之形成鲜明对比，中国新能源汽车的几家领军企业，均表现出资产周转效率的高水平，折射出全球汽车产业转型的深层逻辑与竞争格局，正在悄然发生变化。

负债结构的产业密码

传统车企的高负债运营模式，是汽车工业百年发展形成的固有特征。

重资产、长周期、高投入的行业属性，决定了车企必须依靠大规模融资维持运营。大众汽车2023年财报显示，其总负债高达3.2万亿位居全球车企榜首，丰田、通用分别以2.6万亿元和1.48万亿元紧随其后。这种高负债模式在燃油车时代是合理的生存策略，但在产业变革期却成为沉重负担。

新能源汽车时代的到来，正在改写这一产业逻辑，国内车企就是一个活生生的例子，虽然规模相对较小，但头部企业的负债增速与营收增长却在同步上升。

这其中上汽集团以6637亿元总负债领跑国内车企，比亚迪、吉利控股分别以5291亿元和4517亿元位居其后。

值得注意的是。比亚迪总负债占营收比例仅为88%，核算下来明显低于大众的128%和丰田的124%，这在一定程度上说明了比亚迪高效的成本控制和资金周转效率，并且较低的负债营收比例意味着比亚迪在获取营收的过程中，对债务资金的依赖程度相对较低，财务风险更为可控。

如果深挖负债结构可见，全球车企普遍依赖有息负债支撑扩张，其中丰田有息负债占比高达67%，福特、通用汽车等企业占比均超60%；大众集团则因多元化融资渠道，有息负债占比降至34%。

反观上榜的中国车企，比亚迪有息负债占比仅为6%，吉利、上汽等企业亦控制在24%及以下，几个品牌均在可控范围内。

比亚迪模式的战略价值

另外作为观察车企供应链管理的一扇窗口，应付账款数据正悄然揭示着行业背后更深层次的竞争逻辑。

回顾 2023 年的数据，赛力斯在应付账款占营收比例方面表现突出，高达84%，东风、长安等企业也均超过 50%。而令人感到惊讶的是比亚迪这一比例仅控制在33%。

在账期方面，赛力斯以313天的超长账期位居榜首，远远超出行业平均水平，而比亚迪则凭借128天的账期成为账期最短的头部车企。

如此显著的差异，实则背后有着复杂的原因，赛力斯等企业较高的应付账款占比和超长账期，或许反映出其在供应链中的议价能力相对较弱，或者企业在资金周转方面存在一定压力。较长的账期虽然在短期内可以缓解企业的资金流压力，但从长远来看，可能会影响供应商的积极性和合作稳定性，对供应链的健康发展产生潜在威胁。

反观比亚迪，其出色的应付账款数据得益于独特的垂直整合战略，比亚迪通过将关键零部件供应内部化，极大地提升了供应链的自主性和可控性。

一方面，内部供应减少了对外采购环节，降低了交易成本和沟通成本，使得企业在资金支付上更具灵活性，能够保持较短的账期。

另一方面，这种垂直整合模式加强了各环节之间的协同效应，提高了生产效率和产品质量，从而维持了较高的供应链稳定性。

END：

站在产业变革的十字路口，车企的每一次战略选择都将影响其未来命运。比亚迪用营收数据证明，技术创新与商业模式创新可以重构产业逻辑，实现高质量发展。这场变革不仅关乎企业存亡，更将重塑全球汽车产业格局。在电动化、智能化的浪潮中，唯有把握产业本质，坚持创新驱动，才更有机会赢得未来。