韵达股份重构快递业新生态 数智化布局加速内在价值显现

在当前快递行业竞争白热化的大背景下，作为快递行业头部公司之一的韵达股份（002120.SZ）依然能够通过“向内”求价值，实现逆风破局，不仅近两期财报实现营收同比增长，且2024年归母净利润也同比增长了17.77%。此外，公司归属母公司股东的权益也实现连续同比增长，最新归属母公司股东的权益高达208.39亿元，创下历史新高值。

营收、净利润实现跃升增长

近年来，依托网络布局、服务、持续提升的品牌美誉度等优势，“韵达”品牌已成为越来越多消费者选用快递公司的“必选项”。2017年借壳上市以来，公司营收规模快速增长，由当年的99.86亿元增长至2024年末的485.43亿元。8年间，营收规模提升近4倍。

4月28日，公司披露2024年年报和2025年一季报，营收连续两期实现同比增长，增速分别达到7.92%和9.26%。此外，公司在2024年还实现归母净利润19.14亿元，同比增长17.77%；实现经营现金流量净额50.87亿元,同比增幅达50.18%。韵达股份此前披露的2024年经营报告还显示，公司2024年完成快递服务237.83亿件，同比增长26.14%，高于行业平均增速4.64个百分点，市场份额位列行业前三。

韵达股份之所以经营业绩持续稳中有进，既受益于快递市场整体产业红利，更与公司自身的精益化管理、构建具有竞争优势的业务链生态紧密相关，比如公司的运营网络完善布局。资料显示，公司目前已构建夯实的快递服务根基，在全国优化设立73个转运中心，拥有4775个一级加盟商；公司末端门店、驿站等基础设施达9.5万余个。与此同时，公司干线运力持续优化，6800余辆自营车辆与50家航空代理合力形成“陆空协同”，实现了从“神经中枢”到“毛细血管”的全体系布局。

此外，公司通过构建以“核心枢纽转运中心自营、终端揽派加盟相结合”的“橄榄型”网络运营模式，打破了传统快递网络单一自营或加盟的局限，这种模式既能保证核心环节高效可控，又能通过加盟模式实现灵活服务，最大化提升公司投资、服务、拓客以及降本管理等能力，进而不断夯实公司在同业市场中的竞争力优势。而正是立足于完善的运营网络布局，让韵达股份的业务端迎来多点发力，如高附加值服务不断拓展、产业协同持续深化、国际化布局换挡提速等，实现了从“电商依赖”到“多域增长”的跃升。

构建“降本、提质”生态圈闭环

数智化布局加速赋能

现金流是企业运营的“血液”，在快递行业面临人力成本上升、末端服务同质化背景下，市场参与者之间的竞争更多是创造现金流能力的竞争，而在现金流背后，其中一个重要的核心指向就是降本增效。

目前来看，韵达股份已经构建起“成本优势→提升竞争力→增强获客能力→降低成本”的降本、提质生态圈闭环。通过依托成本优势，公司在稳定业务量的同时能够保持单票毛利率不断提升。财报数据显示，2024年，韵达股份单票核心运营成本同比下降21.91%；四项费用同比下降13.85%。此外，公司2024年快递服务毛利率为9.29%，同比上升0.77个百分点。

作为构建核心竞争力的关键维度之一，韵达股份成本优势的形成非一朝一夕，也绝非单一因素使然，这背后更多是公司运营机制与网络格局持续优化、规模效应加持、全链路深化管理以及向内求“价值”等多重驱动的叠加。目前，公司已形成了“多节点、多改革、多先进生产力应用”的运营、末端智能配送机制，通过多级转运体系、网格仓与集包仓、无人车、无人驿站等布局，实现了从运输、揽派、末端派件等多维度成本节降。

值得一提的是，在当前数字经济快速发展、AI赋能持续推进的市场生态下，韵达股份还高度重视研发投入，积极拓展AI技术应用。多年以来，公司研发投入金额多保持在3亿元左右，在同业中处于领先水平。在技术驱动降本路径上，公司积极推进“1+N+AI”科技战略，通过构建数字化底座建设+N种数字化应用赋能+人工智能赋能体系，以多层次科技赋能推进智慧物流生态，从而助力公司进一步降本、提质。

韵达股份的成本优势与增长潜力也获得了越来越多投资机构的关注，比如中金公司、申万宏源、兴业证券等多家券商在最新研报中积极看多。其中，兴业证券在研报中称，“公司网络底盘稳固、单票成本费用持续改善，产能利用率仍有提升空间，在后续行业竞争环境波动中有望砥砺前行。”

方略资产董事长游兰强也表示，“公司成本控制能力突出，在数字化赋能和规模效应下，成本大幅度降低，通过构建‘1+N+AI’战略，有效降低管理成本，技术红利将逐步释放。”

注重投资人回报

内在价值正在加速显现

近年以来，强化市值管理、加大股东回馈已成为上市公司提升内在价值、增强市场竞争力的重要方式，韵达股份也在积极行动，围绕市值管理构建起“经营支撑市值管理—市值管理惠及股东—股东反哺经营”的内循环机制。资料显示，公司于2024年12月审议通过了市值管理制度议案，明确市值管理目标与实施路径，强化市值管理规范性。另外，公司积极通过分红、回购股份等方式回馈股东。通过积极与股东共享发展成果，以促进公司长期价值提升。

在分红端，韵达股份制定了2024年度每10股派发现金红利2.00元的利润分配预案，现金分红率超过30%。Wind数据显示，自2007年上市以来，公司已累计分红17次，金额高达33.85亿元，上市以来平均分红率达20.18%。另外，公司还制定了三年（2024年-2026年）股东回报规划，明确了现金分红比例与条件。

正因公司高度重视投资人回报，公司的内在隐性价值正在不断向市场显性价值转化,其多年来一直是机构重仓对象。最新情况是，截至2025年一季度末，陆股通资金对韵达股份持仓超8400万股，持仓市值接近6亿元。

需要指出的是，韵达股份在不断拓展快速业务同时，近年还在加速向绿色转型，积极践行ESG（环境、社会、治理）理念，深化ESG拓展将进一步助力公司在风险管控、价值创造、长期竞争力等多维度塑造领先优势。Wind数据显示，公司在Wind ESG评级已由2023年BBB级提升至2024年的A级。

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