年初100万买汽车股：买小米赚73万，买路特斯赔40万

随着时针指向6月30日15:00，2025年上半年的最后一个股票交易日落下帷幕。

在这不同寻常的半年中，汽车市场依旧波谲云诡，智驾平权、价格战升级、关税危机、国补退坡……中国汽车产业链上的大小事件牵动着股市市值的起落，也牵动着万千股民们的心，更牵动着整车企业在资本市场的表现。

上半场哨声已然吹响，是时候来看看场上选手们的表现了。从某种程度上来说，它比销量排行更深入地反映出了上半年车企所做的工作对其当下及未来发展的深远影响。

以下是《车壹条》统计的中国乘用车整车企业股票（以下简称汽车股）2025上半年涨跌排行榜。如无特殊说明，所有数据币种以交易市场官方货币为准。

涨幅榜：小米领跑，赛力斯却几乎没涨？

今年上半年，汽车股涨幅排行榜依旧被两大关键词掌握：新能源+新势力。基本规律是，在销量业绩的基础上，占据其一则小涨，两者都占则大涨。另外，如果是在港股上市，还可以拿到大盘buff加持。

其中，涨幅最高的是港股上市的小米集团-W（HK01810），虽然严格意义上来说它并不属于汽车整车股份，但小米集团股票上半年的涨幅至少90%要归功于汽车业务。数据显示，年初至今其股价累计涨幅达73.62%，当前总市值为1.55万亿港元。

自2024年4月以来，小米集团股价随着两款新车的爆火一路高歌猛进，从当时的15元/股到如今接近60元/股，已经几乎是汽车业务开启前的四倍。

不过，对于小米集团来说，上半年的成绩原本还可以更好。今年4月，小米汽车因交通事故陷入舆论风波，4月8日，其股价从3月最高点的57元一路下跌，最低到达38.55元。直到小米YU7上市，海量订单和破圈效应的双重作用下，小米集团股价才重回高位，如今的价格只是暂时回到3月水平，随着后续YU7的交付和长期爆发力，小米集团下半年的股价表现值得期待。

榜单的第二到四名同样是新势力+新能源赛道的佼佼者。其中，零跑汽车（HK09863）股价报收54.75元，年初至今上涨68.2%，当前总市值731.99亿元；小鹏汽车美股（NYSE:XPEV）报收18.13元，涨幅53.38%，市值172.56亿元，港股（HK09868）报收71元，涨幅52.2%，市值1353.41亿元。

零跑与小鹏的成功相似点颇多。首先在销量层面上，零跑累计交付突破80万辆，3-5月蝉联新势力销量榜冠军。小鹏则实现连续7个月交付量破三万，1-5月销量同比暴涨293%。

同时，两者在第一季度的毛利率表现也让人印象深刻，零跑Q1毛利率为14.9%，营收同比大涨187.1%，达到100.2亿元；小鹏Q1毛利率更达到15.6%，营收同比增长141.5%，来到158亿元。两个在10万级市场跑得又快又会精打细算的车企，成了价格战压力下资本最青睐的新势力样本。

涨幅榜的第三梯队被比亚迪和理想汽车占据，前者在上半年创造162.9万辆的销量成绩，同比涨幅达40%，继续领跑中国汽车企业，但与全年销量目标相比，压力依然不小。

理想汽车上半年销量表现虽然并不特别亮眼，但5月交付量和Q1利润也出现了一定上涨，首款纯电SUV i8的预热也引起了市场的一定期待，简单来说，二者都还未拿出最好的状态，下半年的表现将是关键。

此外，吉利汽车、江淮汽车以及赛力斯也在上半年以小幅上涨收盘，但与问界推出M8后的销量表现相比，赛力斯几乎未变的股价似乎有些不合常理，或许是由于这一波红利已在2024年底被提前预支（股价从90元一路上涨至148元），也或许赛力斯需要拿出更好的故事来打动投资者。

跌幅榜：上汽广汽上榜，蔚来“乱入”

上半年的汽车股跌幅榜单上，路特斯（NASDAQ:LOT）成为了跌幅最大的车企，年初至今共跌去39.34%，当前价格为2.19美元/股，总市值为14.85亿元。

从数据来看，2025年第一季度，路特斯交付量为1274辆，同比下跌42%，截至2025年3月，其现金储备仅为5.32亿美元。今年上半年，路特斯中国区总裁毛京波卸任，接替她的是钦培吉，系列重大人事变动也显示出路特斯正在经历着改革突破的深水区。

根据吉利集团《台州宣言》中强调的“一个吉利”的集团化资源整合，今年上半年，极氪与领克两大品牌已经完成了资源整合，极氪品牌启动从纽交所退市流程。而对于路特斯来说，现阶段维持独立运行和上市似乎也已经不是一个好选择，吉利或许更倾向于将其转化为反哺整个集团的技术标杆。

上汽集团、蔚来与广汽集团三家车企占据了跌幅榜前五的剩余四个席位，其中蔚来汽车港股、美股分别占据第三、四名，跌幅分别为21.41%和20.64%。与在涨幅榜前列的“好朋友”们形成了鲜明的对比。

难以扭亏为盈的财务状况负主要责任。从第一季度财报来看，蔚来汽车2025年Q1净亏67.5亿，同比扩大30.2%，累计亏损已近1100亿元。今年上半年，蔚来汽车宣布进行一系列重大改革，李斌宣布拆分组织为数百个“基本经营单元”（CBU），要求自负盈亏，从牛屋的一瓶洗手液开始，蔚来从前“大手大脚”的习惯被彻底废除。

这一改革被乐道、蔚来的市场表现证明了方向正确，但与王凤英对小鹏大刀阔斧的调整相比，蔚来的步伐还是稍显缓慢了一点，最重要的是，市场最终需要蔚来提供一台MONA 03那样的爆款车型来证明自己的改革取得了彻底的成功，而这一点依然是蔚来下半年努力的方向所在。

上汽集团、广汽集团上半年股价跌幅分别为22.69%和19.59%，北京汽车、长城汽车紧随其后，跌幅分别为19.17%和18.42%。同为传统车企中转型速度较迟缓的阵营成员，几家车企在上半年没有特别亮眼的新增长点出现，传统优势领域则持续下跌，导致了资本市场的最终成绩不甚理想。

不过，大象转身也需要时间，上汽、广汽与北汽均在近年完成了关键领导班子的转换，并很快开启了更加深入的转型改革，在固态电池、智能驾驶辅助以及自主品牌建设上的前进速度，将决定几家车企触底反弹的时间。

最后，北汽蓝谷、极氪与长安汽车排在了跌幅榜单的最后三位，跌幅均未超过10%，三者中，北汽蓝谷实际上在上半年取得了相当不错的销量成绩，2025年1-5月累计销量5.52万辆，同比增长199.19%，极狐品牌3月销量突破1.3万辆，同比大增500.46%，创历史新高。

从财报来看，2025年北汽蓝谷Q1营收37.73亿元，同比增长150.75%，亏损大幅收窄，毛利率提升4.1个百分点，表现相当优秀。因此，不少股民也对北汽蓝谷的市值抱有极大期待。

但北汽蓝谷要迎来真正的爆发，讲出打动资本的好故事仍是关键。毕竟，当下同类型的新能源股如过江之鲫，而北汽蓝谷还需要更多成绩来证明自己。解决亏损和资金压力之后，或许才能迎来真正的爆发期。

写在最后：

一枝独秀不是春，百花齐放春满园。总体来看，上半年汽车股市场的上涨趋势仍是主流，领涨的几只股票涨幅也远大于跌幅榜中前五名的跌幅水平，尽管汽车市场已经愈发走向内卷的极端，但它仍是当下最具希望和发展潜力的热土。相信随着下半年更多新政策的出台，汽车市场能够继续向着规范、高效的良性竞争节奏迈进，让市场出现更多的赢家，才是真正长远的发展之道。