从亏损到暴增497倍！电网设备行业“逆袭王”名单出炉

文丨承承‍‍‍ 编辑丨李壮

在行业景气持续回升下，超过八成电网设备公司今年中期营收实现增长。 

截至8月26日，A股电网设备行业136只成份股中有71只披露了2025年半年报，合计营收同比增长12.63%，合计归母净利润同比增长19.17%。电网设备行业景气度持续向好，除了近年我国电网投资的持续加码，海外市场布局成效显现也是重要原因。 

42家公司业绩实现同比增长

Wind数据显示，截至8月26日，A股电网设备行业的136家成份股中有71家公司披露了2025年半年报，合计实现总营收1665.16亿元，同比2024年中期的1478.46亿元增长12.63%；实现归母净利润106.06亿元，同比2024年中期的89亿元增长19.17%。 

个股方面，71家公司中有57家实现营收同比增长，营收增长公司占比80.28%。其中，申昊科技、西典新能、保变电气营收增速居前，分别同比增长91.79%、65.9%、60.89%（见表1），而安靠智电、尚纬股份、宝光股份营收表现较弱，分别同比下降32.43%、24.79%、24.71%。 

对于营收的大幅增长，申昊科技在半年报中表示：“公司的储能业务初步取得一定成果，开始对营业收入产生积极影响。” 

不过，申昊科技归母净利润为亏损7149.95万元，同比下降3.24%。申昊科技在半年报进行了解释：“公司紧抓AI、机器人政策，积极推进其行业应用发展，布局了警务、低空、应急等场景，整体投入较大，期间费用仍较高，一定程度上影响了利润。” 

资料显示，申昊科技近年来锚定工业大健康方向，采用“AI机器人+行业应用”的模式为行业和用户提供从终端到设备直至系统级的“一站式”综合解决方案。公司在聚焦电力电网、轨道交通等重点行业的同时，积极开拓包括生态环境、水下及高端装备、应急、新能源等应用场景，推进多行业场景的智能化解决方案落地。而正是这一产业布局，可以看到其股价自去年“9.24”行情启动至今年2月份，有过一轮涨幅超过160%的表现。 

与57家公司实现营收增长相比，实现归母净利润同比增长的公司有42家，占比59.15%。其中，新特电气、科陆电子、新联电子的归母净利润增幅居前，分别同比增长49775.01%、579.14%、555.38%（见表2）；尚纬股份、ST长园、崧盛股份的归母净利润降幅较大，分别下滑了1131.88%、774.65%、104.28%。 

需要指出的是，业绩增长最快的新特电气、科陆电子、新联电子在2024年中期时还均为亏损，今年中期因市场环境出现积极变化而分别实现盈利532.87万元、19008.03万元、18800.05万元。譬如，科陆电子在8月20日发布的投资者关系活动表中称，“2025年上半年，公司紧抓能源结构升级的发展机遇，积极开拓国内国外市场，加大研发创新力度，不断丰富产品线，持续优化内部生产管理。”基本面的明显改善，让3家公司4月9日至8月26日期间的股价表现出色，分别上涨了87.8%、97%、57.7%。 

其实，若梳理电网设备公司今年中期营收和业绩向好的背后原因，可发现与电力政策利好释放，以及国网、南网持续加大投资力度有关。

在国家电网和南方电网投资方面，仅2024年国家电网的投资就超过6000亿元，建成投运3项特高压工程，累计建成“22交16直”38项特高压工程，同时全年投产110千伏及以上线路4.38万公里。今年年初的规划显示，2025年国家电网投资将首次超过6500亿元，南方电网计划2025年投资总额1750亿元。另据国家能源局最新数据，今年1-6月，电网投资工程完成额2911亿元，同比增长14.60%。1-5月份新增220千伏及以上线路长度达到1.09万千米，同比增长27.57%，新增220千伏及以上变电设备容量达到0.98万千伏安，同比增长56.8%。 

对于电网设备行业，兴业证券在研报中指出，新型电力系统下需求稳步增长，国、南网不断加大投资力度。随着风光大基地外送需求压力增大，特高压步入新一轮建设周期。此外，随着AI技术的迅猛发展，IDC正加速向AIDC 转型升级，以适应日益增长的算力需求，提升资源利用效率。各国政府对于清洁能源的大力推广，以及对传统电网的升级改造需求，共同推动了电网设备市场的持续繁荣。 

国际化布局成效逐步显现

其实，除了政策和国内电网投资加码外，积极拓展海外市场同样是很多电网设备公司收入持续提升的重要因素。

据Wind数据，在71家披露半年报的电网设备公司中，有35家公司披露了境外收入占比情况，其中，华盛昌、华通线缆、科陆电子、思源电气的海外收入占比为90.71%、69.75%、49.78%、33.68%。值得一提的是，这4家公司境外收入占比相较2024年末均有所提升，其中思源电气提升13个百分点，占比数据由2024年末的20.2%提升至2025年中期的33.68%。 

半年报披露，思源电气海外市场实现营收28.62亿元，同比增长88.95%，毛利率达35.69%。公司表示，“海外市场中欧洲、北美洲等电力发达地区输配电设备运行多年，有较大的改造更换空间；东南亚、中东、非洲等地区电力基础设施建设落后，存在较大的新建业务机会。” 

科陆电子今年上半年储能业务收入达到12.82亿元，占总收入的49.83%，实现同比增长177.15%。这种大幅增长受海外储能订单陆续交付影响较大。“海外市场实现差异化布局，持续深耕美洲、欧洲市场，搭建集销售、技术、服务于一体的本地化团队，聚焦客户需求挖掘与业务落地，同时重点攻坚亚太、中东非市场，通过组建区域营销团队、联合当地合作伙伴渗透市场，逐步建立市场认知与渠道网络。” 

与科陆电子、思源电气海外收入占比超过30%相比，今年中期归母净利润同比增长30%的中国西电的海外收入占比数据虽然只有19.16%,但相比2024年末的12.68%提升了近6个百分点。 

据半年报披露，中国西电报告期内在海外市场取得多项突破，旗下子公司西电国际中标马来西亚数据中心变电站设备，西电常变斩获GE公司变压器供货大单，西开有限首次出口高压直流转换开关设备，显示其单机设备出口业务持续加速。同时，公司推动国际业务管理体系重塑，进一步提升海外工厂管控水平，增强全球市场竞争力。 

今年中期业绩同比大增68.24%的通达股份，其海外收入占比相比上述公司要明显低很多，仅有7.2%。据通达股份半年报披露，公司产品“远销南美、中东、东南亚、非洲、欧美等100多个国家和地区。” 

12家公司进行中期分红

分红是上市公司回报投资人的重要方式，连续稳定的分红是体现上市公司财务健康的重要标志，而监管层也鼓励上市公司加大分红力度。 

就目前来看，在71家披露2025年半年报的电网设备公司中，有12家公司在半年报中明确了中期分红，分别为信通电子、长城科技、华明装备、中国西电、许继电气、平高电气等(见表3)。在2024年同期宣布进行中期分红的公司家数为7家。 

在今年中期实现分红的12家公司中，许继电气2025年半年度现金分红达2.42亿元，现金分红占比100%。资料显示，自1997年上市以来，许继电气累计现金分红25次，上市以来截至2025年半年报平均分红率为19.31%。 

而相比许继电气上市以来的19.31%平均分红率，华明装备上市以来平均分红率高达63.54%。资料显示，自2008年上市以来，其累计现金分红了23次。今年中期，华明装备拟向全体股东每10股派发2.00元现金红利，现金分红总额达176480924.40元，占利润分配总额的100%。 

中国西电在半年报中称，拟向全体股东每10股派发现金红利0.47元（含税），共计派发现金240916470.54元（含税），现金分红金额占2025年半年度归属于上市公司股东净利润的40.27%。资料显示，自2010年上市以来，中国西电累计现金分红16次，上市以来平均分红率为51.35%。 

值得一提的是，在12家实施中期分红的公司中，今年7月刚上市的新股信通电子现金分红率最高，达185.36%。半年报披露，信通电子上半年实现营收和归母净利润同比增长10.85%和5.83%；中期利润分配预案为，以总股本15600万股为基数，每10股派发现金红利6.00元（含税），合计现金分红金额为9360万元（含税）。 

（文中提及个股仅做举例分析，不作投资建议。）