蔚来Q2财报显露逆转信号，李斌的“长期主义”终于迎来收获期？

9月2日，蔚来发布2025年第二季度财报，多项关键数据呈现向好趋势。其中最引人注目的是，经营亏损环比大幅收窄超30%，这一变化背后是蔚来推行“基本经营单元”机制带来的降本增效成效。

大幅收窄的经营亏损，创下新高的交付指引，以及历史性转正的其他销售毛利率，蔚来财报中这些向好的数据，标志着这家新势力车企的战略投入正进入收获期。

交付量与营收双增长

蔚来2025年第二季度业绩显示出强劲复苏势头。当季交付新车72,056台，同比增长25.6%，环比大幅增长71.2%。营收方面，二季度实现190.1亿元，同比增长9.0%，环比增长57.9%。这一增长直接得益于交付量的大幅反弹。

更令人惊喜的是，蔚来对第三季度给出了历史新高的指引，预计交付量将达87,000至91,000台，同比增长40.7%至47.1%；预计营收218.1至228.8亿元。

技术自研与组织变革双管齐下

蔚来本季度最显著的改善是在成本控制方面。通过5纳米自研芯片神玑NX9031上车，单车成本降低超万元。2025年推行的CBU（基本经营单元）组织变革在二季度开始显现效果。公司将业务划分为12个核心经营单元，实现独立核算与快速决策。在销售服务端，这一变革带来了人效比的显著提升。在4-5月一线销售人员减少40%的情况下，销量同比仍实现增长。

业务结构持续优化

二季度综合毛利率提升至10.0%，环比显著改善。尤其值得关注的是，其他销售毛利率首次转正，达到8.2%，创历史新高。

这表明蔚来长期投入的换电服务、能源体系等业务开始产生实际收入，商业模式的价值闭环正在形成。现金流方面，二季度末现金储备达272亿元，较上一季度有所增长，为企业后续发展提供了有力保障。

多品牌战略初见成效

产品层面，蔚来多品牌战略开始发力。子品牌乐道的首款车型L90成为蔚来历史上“销量破万最快的车型”，交付首月即达10,575辆。

全新第三代ES8也获得市场热烈反响，预售以来订单量已超过乐道L90同期水平。这两款车型的成功，增强了蔚来的销售动能。定位高端纯电小车的萤火虫品牌在交付三个月后即实现超1万辆交付，成为该细分市场的第一名。

四季度盈利在望

基于强劲的订单和清晰的产能规划，蔚来管理层给出了乐观展望。CFO曲玉表示，四季度整车毛利率目标16%-17%，以此实现公司的盈亏平衡目标。

李斌表示，乐道L90会在10月实现1.5万台产能，蔚来全新ES8在10月达到1万台产能，12月提升至1.5万台产能。公司目标是四季度实现月交付5万台。蔚来正在从一家依靠资本市场输血的梦想家，转变为一个拥有自我造血能力的实干者。

截至8月31日，蔚来全球累计建成换电站3539座，充电站4755座，充电桩27146根。充换电网络持续完善，为后续增长提供支撑。

汽车网评：随着乐道L90和全新ES8产能爬坡，以及四季度盈利目标逐步接近，蔚来经过多年战略投入，终于看到了可持续增长的曙光。李斌的“长期主义”没有白费，蔚来正在证明战略定力在造车这场马拉松中的价值。