过去一年时间里,比亚迪、长城汽车、蔚来汽车等车企的市值一路冲高,但销量更高的长安汽车(000625.SZ),并没有被投资者看好,目前市值仅有1500多亿,只有它们的零头。
在新老对手的夹击下,长安汽车的市值徘徊在千亿左右,市值管理还有很长的路要走。10月30日,长安汽车正式发布了第三季度业绩报告。还是那个老问题,长安汽车未来还有多少想象空间呢?
先来看第三季度长安汽车的业绩表现如何。三季度报显示,长安汽车今年第三季度营收224.15亿元,归母净利润12.64亿元,同比增长42.98%;扣非净利润10.01亿元,同比增长92.8%。从销量来看,今年前9月,长安汽车销售173.2万辆,同比增长26.4%。其中,长安系中国品牌汽车销售135万辆,同比增长30.6%。
整体来看,在汽车行业普遍“缺芯”和原材料价格居高不下的情况下,自主以及合资企业销量的增长,长安汽车的营收、利润均实现大幅增长,是符合市场预期的。而且,前期芯片供应紧张,制约终端交付,四季度将有所缓解。因此,长安汽车三季度报公布后,股价保持平稳向上的势头,但也没有出现大幅增长的态势,说明资本市场还在观望和等待。
从资本结构来看,目前,长安汽车前十大流通股东累计持有35.71亿股,较上期增加9.90亿股,累计占流通股比为50.2%,较半年报的38.22%有大幅提升。与此同时,持仓机构由半年报的444家,下降为三季度报的29家,持仓比例由61.16%下降为56.12%。这说明,长安汽车的主力有分歧,对当前股价的支撑作用一般。
不难看出,长安汽车的基本面是不错的,各项指标都在向好,平均成本19.91元左右,且套牢盘较少,但是离爆发还欠缺火候。横向对比之下,比亚迪以近乎放弃传统燃油车的态度,成为汽车板块的领涨股;长城汽车即使“不造手机,也不上天”,但凭借品类创新与技术创新,取得了立竿见影的效果,也赢得了资本市场的认可。
上市公司的市值,是资本市场对企业未来发展信心的最直接反应。身为传统车企的长安汽车在汽车产业转型中依然保持着强劲的势头,但触及“灵魂”的问题是,长安汽车在目前的产品和技术之外,特别是新能源汽车方面还有很大的进步空间。要想提升市值,长安汽车必须补齐新能源汽车这个短板,而且不依靠奔奔E-Star类似的微型电动汽车。
最近,全球资本市场发生了一些具有历史意义的事件:一是10月26日特斯拉的股价突破1000美元,市值超过1万亿美元;二是11月1日,宁德时代的市值超过了中石油和中石化这两桶油的总和。虽然这是发生在资本市场的市值变化,但实际上它反映了新能源产业革命对传统石化能源的颠覆性革命。与之对应的是,特斯拉、宁德时代的市值快速崛起。
其实,长安汽车在新能源汽车领域布局很早。早在2017年10月,长安汽车便发布了新能源战略――“香格里拉计划”,并表示将在整个新能源汽车领域投资1000亿元。与此同时,长安汽车的“北斗天枢”计划也开始实施,并成立了软件科技公司,发力软件定义汽车,旨在从传统汽车制造企业向智能出行科技公司转型。
“3060双碳”战略之下,新能源行业将持续火爆。企业唯有顺应大势,快速发力,才能获得进一步发展。根据长安汽车“新汽车 新生态”所勾勒的蓝图,计划到2025年,实现长安品牌销量将达到300万辆,其中新能源占比达到35%;到2030年,打造成为世界级品牌,销量将达到450万辆,新能源占比达到60%。
但是,研发实力位居中国汽车行业第一的长安汽车,近几年在研发费用上的投入并未显著增加。2018年至2020年的研发费用分别为25.43亿元、31.69亿元、31.54亿元,占当期营收比例分别为3.84%、4.49%、3.73%。2021年前3季度,长安汽车的研发费用为20.85亿元,较去年同期略有下滑,低于销售费用和管理费用。即使考虑研发资本化的金额,长安汽车研发投入也并不高。
最近,长安汽车利用募集资金开展了CD569生产线建设、碰撞试验室能力升级建设、H系列五期/NE1系列一期发动机生产能力建设、合肥长安调整升级等项目,涉及资金42亿元左右。考虑长安汽车的资产负债率仅为57.83%,处于相对合理的位置,其完全有能力在新能源方面加大投入,实现由传统汽车向智能汽车的飞跃。
值得关注的是,长安汽车与华为,宁德时代等合作打造智能汽车品牌——阿维塔科技已经完成增资,即将落地。本次增资完成后,长安汽车持股比例将由95.38%稀释到39.02%,宁德时代持股23.99%,成为其第二大股东。蔚来汽车未参与增资,持股比例将由4.62%稀释到1.13%。
这个一生下来就含着金汤匙的全新高端品牌,近期获得了非常高的关注度,其首款车型也将解开神秘面纱。在阿维塔的带动下,长安汽车最艰难的调整期已经过去,将加快向智能低碳出行科技公司转型,叠加其基本面,其市值有望打开估值空间,迎来新的一波增长。股市有风险,以上分析仅供参考,不构成任何投资建议。
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