过去一年时间里,比亚迪、长城汽车、蔚来汽车等车企的市值一路冲高,但销量更高的长安汽车(000625.SZ),并没有被投资者看好,目前市值仅有1500多亿,只有它们的零头。
在新老对手的夹击下,长安汽车的市值徘徊在千亿左右,市值管理还有很长的路要走。10月30日,长安汽车正式发布了第三季度业绩报告。还是那个老问题,长安汽车未来还有多少想象空间呢?
先来看第三季度长安汽车的业绩表现如何。三季度报显示,长安汽车今年第三季度营收224.15亿元,归母净利润12.64亿元,同比增长42.98%;扣非净利润10.01亿元,同比增长92.8%。从销量来看,今年前9月,长安汽车销售173.2万辆,同比增长26.4%。其中,长安系中国品牌汽车销售135万辆,同比增长30.6%。
整体来看,在汽车行业普遍“缺芯”和原材料价格居高不下的情况下,自主以及合资企业销量的增长,长安汽车的营收、利润均实现大幅增长,是符合市场预期的。而且,前期芯片供应紧张,制约终端交付,四季度将有所缓解。因此,长安汽车三季度报公布后,股价保持平稳向上的势头,但也没有出现大幅增长的态势,说明资本市场还在观望和等待。
从资本结构来看,目前,长安汽车前十大流通股东累计持有35.71亿股,较上期增加9.90亿股,累计占流通股比为50.2%,较半年报的38.22%有大幅提升。与此同时,持仓机构由半年报的444家,下降为三季度报的29家,持仓比例由61.16%下降为56.12%。这说明,长安汽车的主力有分歧,对当前股价的支撑作用一般。
不难看出,长安汽车的基本面是不错的,各项指标都在向好,平均成本19.91元左右,且套牢盘较少,但是离爆发还欠缺火候。横向对比之下,比亚迪以近乎放弃传统燃油车的态度,成为汽车板块的领涨股;长城汽车即使“不造手机,也不上天”,但凭借品类创新与技术创新,取得了立竿见影的效果,也赢得了资本市场的认可。
上市公司的市值,是资本市场对企业未来发展信心的最直接反应。身为传统车企的长安汽车在汽车产业转型中依然保持着强劲的势头,但触及“灵魂”的问题是,长安汽车在目前的产品和技术之外,特别是新能源汽车方面还有很大的进步空间。要想提升市值,长安汽车必须补齐新能源汽车这个短板,而且不依靠奔奔E-Star(参数|询价)类似的微型电动汽车。
最近,全球资本市场发生了一些具有历史意义的事件:一是10月26日特斯拉的股价突破1000美元,市值超过1万亿美元;二是11月1日,宁德时代的市值超过了中石油和中石化这两桶油的总和。虽然这是发生在资本市场的市值变化,但实际上它反映了新能源产业革命对传统石化能源的颠覆性革命。与之对应的是,特斯拉、宁德时代的市值快速崛起。
其实,长安汽车在新能源汽车领域布局很早。早在2017年10月,长安汽车便发布了新能源战略――“香格里拉计划”,并表示将在整个新能源汽车领域投资1000亿元。与此同时,长安汽车的“北斗天枢”计划也开始实施,并成立了软件科技公司,发力软件定义汽车,旨在从传统汽车制造企业向智能出行科技公司转型。
“3060双碳”战略之下,新能源行业将持续火爆。企业唯有顺应大势,快速发力,才能获得进一步发展。根据长安汽车“新汽车 新生态”所勾勒的蓝图,计划到2025年,实现长安品牌销量将达到300万辆,其中新能源占比达到35%;到2030年,打造成为世界级品牌,销量将达到450万辆,新能源占比达到60%。
但是,研发实力位居中国汽车行业第一的长安汽车,近几年在研发费用上的投入并未显著增加。2018年至2020年的研发费用分别为25.43亿元、31.69亿元、31.54亿元,占当期营收比例分别为3.84%、4.49%、3.73%。2021年前3季度,长安汽车的研发费用为20.85亿元,较去年同期略有下滑,低于销售费用和管理费用。即使考虑研发资本化的金额,长安汽车研发投入也并不高。
最近,长安汽车利用募集资金开展了CD569生产线建设、碰撞试验室能力升级建设、H系列五期/NE1系列一期发动机生产能力建设、合肥长安调整升级等项目,涉及资金42亿元左右。考虑长安汽车的资产负债率仅为57.83%,处于相对合理的位置,其完全有能力在新能源方面加大投入,实现由传统汽车向智能汽车的飞跃。
值得关注的是,长安汽车与华为,宁德时代等合作打造智能汽车品牌——阿维塔科技已经完成增资,即将落地。本次增资完成后,长安汽车持股比例将由95.38%稀释到39.02%,宁德时代持股23.99%,成为其第二大股东。蔚来汽车未参与增资,持股比例将由4.62%稀释到1.13%。
这个一生下来就含着金汤匙的全新高端品牌,近期获得了非常高的关注度,其首款车型也将解开神秘面纱。在阿维塔的带动下,长安汽车最艰难的调整期已经过去,将加快向智能低碳出行科技公司转型,叠加其基本面,其市值有望打开估值空间,迎来新的一波增长。股市有风险,以上分析仅供参考,不构成任何投资建议。
从销量方面来看,吉利汽车近期的表现可以说是稳中向好,尤其是新能源车型销量的大增意味着吉利的新能源战略是没有问题的,期待接下来的表现。
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