国联证券并购重组民生证券获审核通过 交易助力公司实现跨越式发展

高广

12月27日晚间，中国证  监  会发布关于同意国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册、核准国联证券股份有限公司和民生证券股份有限公司变更主要股东、民生基金管理有限公司和民生期货有限公司变更实际控制人等的批复。

国联证券并购重组民生证券，是新“国九条”实施后首单券商并购重组过会项目，其既是积极响应二十届三中全会精神、中央金融工作会议精神，贯彻落实资本市场“1+N”政策体系要求的重要措施，也是自身做优做强，积极打造一家业务特色鲜明、市场排名靠前、具有较强综合竞争力的大型证券公司，更好支持服务新质生产力、提升产业质效，全面助力经济高质量发展的战略举措。

并购重组方案获核准

12月17日，国联证券发布《国联证券股份有限公司关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过的公告》称，根据上交所重组委发布的《上海证券交易所并购重组审核委员会2024年第6次审议会议结果公告》，公司发行A股股份购买民生证券99.26%股份并募集配套资金获上交所重组委审核通过。

12月27日晚间，中国证  监  会发布关于同意国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册、核准国联证券股份有限公司和民生证券股份有限公司变更主要股东、民生基金管理有限公司和民生期货有限公司变更实际控制人等的批复。

批文要求，国联证券应当切实做好与民生证券的风险隔离，严格规范关联交易，严防利益冲突和输送风险。国联证券应当会同民生证券按照报送我会的初步整合方案确定的方向，在一年内制定并上报具体整合方案，明确时间表，妥善有序推进整合工作。

对于此次并购重组，国联证券在《国联证券股份有限公司关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)(注册稿)》中明确表示，通过交易，公司可以充分利用上海金融资源和人才集聚优势实现自身发展，通过与标的公司业务地域版图的融合、客户与渠道资源的共享、业务优势的互补与协同，可以持续优化上市公司业务的结构和区域布局，从而实现跨越式发展，在日益激烈的市场竞争中取得发展壮大的机会。

新公司规模将达1600亿元

在重组草案中，国联证券还明确指出，通过本次交易，公司将整合成为无锡、上海两地协同发展的平台，是无锡融入长三角一体化战略的又一重大举措，不仅是要充分利用上海金融资源和人才集聚优势实现自身发展，更要充分发挥金融大平台的服务功能，赋能无锡产业结构升级，助力无锡深度融入长三角一体化发展战略，更好地对接长三角金融、科创、产业资源，加速地方产业结构优化及经济转型升级。

对于此次重组，研究机构也非常看好，认为合并后的国联证券，有望快速提升投行及股权投资实力、扩大客户群体资源，借助政策东风，增强投资银行业务优势，助力经济高质量发展。比如海通证券就在研报中指出，合并后的新国联投行、经纪业务实力将进一步提升，营业收入、净利润、总资产规模将位列行业第25、28、23位。

资料显示，国联证券2024年三季度末的资产总规模达1028.92亿元，2023年全年营收29.55亿元；民生证券2023年末的资产规模为594.55亿元，全年营收规模为37.57亿元。这意味着，此次重组完成后，新公司将拥有更加雄厚的资本实力，有望形成一家资产规模达1600亿元、收入规模超过60亿元的综合全能型券商。

多方位体现并购重组优势

对于国联证券和民生证券来说，此次重组能够多方位发挥出双方协同互补作用，显著提升上市公司平台的市场竞争力，实现综合实力质的跃升。

其中，在业务方面，民生证券的投资银行业务实力突出，近年来民生证券采取“投资+投行+投研”的经营模式，以投资银行业务为特色，以研究业务为支撑，同时大力发展固定收益投资业务与股权投资业务，实现投资银行业务、机构研究业务与股权投资业务的相互促进，并形成了一定优势；而国联证券在财富管理、基金投顾、资产证券化以及衍生品业务等方面具有鲜明特色及优势。

在区域优势上，民生证券分支机构网点重点覆盖河南地区，在河南地区具有较强的市场影响力；国联证券在无锡及苏南地区具有较强的市场影响力和较高的市场占有率。

此外，国联证券、民生证券资本实力相近，但在金融机构业务准入、业务资格申请、行业分类评价等方面尚存在一定的局限性，难以充分发挥各自资源优势。本次交易将促进两家券商业务渠道、客户资源和产品服务优化融合，强弱业务实现互补，在提升综合资本实力的同时，充分发挥规模效应，降低营业成本，提升运营效率，实现资本集约型发展。

对于国联证券与民生证券之间的重组，业内人士也认为，其不仅契合了行业发展需求，更是对推动金融行业改革与发展有着关键作用。“随着业务的拓展和协同效应的发挥，国联证券的盈利能力有望显著增强。一方面，投行业务的提升将直接带来承销保荐、财务顾问等收入的增加；另一方面，客户资源的整合和交叉销售，将促进经纪业务、资产管理业务等其他业务板块的协同发展，增加收入来源，提升整体盈利水平，为国联证券的股东创造更大的价值，增强公司在资本市场的吸引力。”

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