高能环境：精铋产量领跑全国，小金属价格大幅攀升驱动业绩增长

近期，小金属市场呈现出蓬勃态势，其价格持续攀升并刷新历史记录。据权威数据统计，国内精铋价格在3月7日单日涨幅超过23%，达到13.7万元/吨，创下近10年来新高，价格自年初以来累计上涨近90%。同时，99.65%纯度锑锭平均报价亦突破至17万元/吨以上，创下历史新高。这一波小金属价格的迅猛上扬，不仅激发了相关企业的市场活力，更在资本市场中掀起了波澜。

其中作为全国最大的精铋生产企业和锑的重要供应商，高能环境（603588）股价迎来了连续多日的显著增长。数据显示，近几个交易日内，公司股价飙升达25%左右，这一涨幅远超同期大盘，从而在二级市场中赢得了广泛关注。市场人士分析指出，此次小金属价格带来的市场良性反馈，从侧面亦反映出高能环境在固废危废资源化领域长期深耕取得的成果。从长远来看，随着国家政策对环保和资源循环利用的持续支持，以及高能环境在固废危废资源化领域的技术优势与产业规模效应的发挥，公司有望在国家“双碳”目标的推进下，凭借其深厚的行业积累，进一步扩大市场份额，实现发展的能级跃迁。

精铋产量全国领先

小金属价格增长有望助力业绩提升

高能环境的业务主要覆盖固废危废资源化利用、环保运营服务及环保工程三大领域，其中，固废危废资源化利用业务是公司近年来发展的核心板块。根据公司2024年半年报显示，目前高能环境已核准危废经营许可证且投运的资源化项目共有7个，公司在板块内形成了前后端一体化全产业链布局，而其中靖远高能作为公司在西北地区的重要布局，则成为了公司铋、锑产出的重要端口。

数据显示，2024年全年靖远高能共实现精铋产量超4000吨，稳居全国精铋生产龙头地位，对国内精铋市场格局影响深远。同时公司亦拥有锑产量近1000吨。业内人士分析指出，目前全球80%的铋产量和60%以上的锑产量均来自中国，我国作为全球最大的铋和锑生产国，在这两种小金属的供应上具有绝对的主导地位。而靖远高能作为国内领先的有色金属资源化企业，在这一大背景下，亦成为了中国小金属市场的重要参与者。与此同时，除了拥有的体量优势，靖远高能工艺技术亦具备着显著领先性。从披露来看，目前公司已拥有成熟的侧吹还原熔炼工艺，以及脉冲布袋收尘器等环保处理工艺，能够有效实现废渣的资源化综合回收利用，使其在产品质量和环保标准上更具竞争力。

另外，值得关注的是，靖远高能在模式上主要是以有色金属冶炼加工企业、工矿企业等产生的废渣为原料，从中加工提炼有价值的有色金属，以实现有色金属冶炼废渣从资源化初加工到深加工利用的一体化生产。这一模式成功实现了危废处理与资源化利用相结合，不仅有效解决了危废问题，亦通过产出高附加值的资源化产品为公司创造了经济效益，为行业发展树立了可持续发展的典范。

根据招商证券、华西证券等机构研究报告，从供需角度分析，2025年2月中国商务部对铋金属实施出口管制，促使铋价上涨。同时，铋在医药化工、半导体、3D打印等领域的广泛应用推动了其需求的持续提升。而对于锑而言，供应端因锑矿产量受限、环保及国家政策约束、出口管制而加剧供应紧张；需求端则因光伏产业的蓬勃发展带动锑需求增长，又进一步拓展了产品市场需求。

综合来看，后续铋、锑等小金属的长期价格中枢有望维持高位，而这将有望为高能环境带来持续的业绩增长驱动，进一步巩固公司在行业中的领先地位。

两会聚焦国家战略资源安全

高能环境有望长期受益政策红利

在市场供需因素之外，我国小金属产业的发展亦得到了国家政策的有力支持。

在今年的两会上，现代科技发展和国家战略资源安全的重要性受到了各方的高度关注。2025年政府工作报告明确指出“应大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。”同时有代表在访谈中指出，战略性关键矿产对国家经济发展和国防安全至关重要，是国防建设、高新技术发展、工业进步和人民生活水平提高的关键支撑。其能够起到为高新技术和战略性新兴产业发展保驾护航，为国家经济安全和国防安全提供有力保障的重要作用。

作为重要的战略资源，铋、锑小金属在高端制造、国防安全等领域也均具有不可替代的作用。其中，铋凭借低毒、高熔点的特性，成为半导体封装、核反应堆冷却剂及量子计算材料的核心原料；锑则为光伏玻璃澄清剂、军工阻燃剂及固态电池负极的刚需材料。

政策上的高度关注使铋、锑为代表的小金属受到了市场的高度聚焦。而作为国家战略政策的积极践行者，高能环境全面响应国家资源战略号召，加大对铋、锑等资源的开发与回收力度，在有效提升了资源利用效率和经济效益的同时，亦为保障国家资源安全做出了积极贡献。

值得一提的是，两会上亦再次着重提到了环保与绿色发展的理念。在今年政府工作报告中，明确提出了：“持续加强生态环境保护，提升绿色低碳发展水平。”以及“加强污染防治和生态建设。持续深入推进蓝天、碧水、净土保卫战。制定固体废物综合治理行动计划，加强新污染物协同治理和环境风险管控。”而这亦与高能环境致力于固废危废资源化、无害化处理的发展路径不谋而合。长期来看，未来随着环保要求的日益严格和绿色发展理念的深入实践，高能环境将能够更好地发挥其技术优势，为社会提供更加高效、环保的固废危废处理解决方案，从而在实现企业可持续发展的同时，为我国的生态文明建设作出更大贡献。

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