行业丨岚图上市，东风退市！“经济账”和“突围战”是重要原因？

停牌十多天的东风集团股份迎来重大消息披露。

近日，东风集团股份发布公告称，子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，东风集团股份将同步完成私有化退市。复盘后，东风集团股份股价一度暴涨近70%，截至发稿，涨55.28%，报9.270港元/股，最新市值765亿港元。这反映出东风集团股份“让路”岚图汽车，符合市场预期。

在市场看来，这是一次典型的“腾笼换鸟”。对于岚图汽车以及东风而言，此举无疑意义深刻：岚图获得独立融资平台，东风获得战略调整空间。不难看出，“经济账”和“突围战”或是东风集团股份“退一进一”的背后逻辑。

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东风退市不同寻常

东风集团股份完成私有化退市，确实显得有些突然。

在官方给出的回应中，东风集团股份的表态是，此举可实现企业价值的最大化。东风集团股份在公告中明确提到，受到行业转型阵痛等因素影响，东风集团股份近年来估值表现偏低，股票市值长期远低于净资产。而相比估值长期被低估的本公司，新上市平台岚图汽车将拥有体现其业绩和潜力的清晰独立估值，将成为更具吸引力的投资目标。

结合以上回应，推动东风私有化让路、岚图上市，是东风集团股份（或者说国资委）下的一盘棋——鉴于东风与岚图无法同时以两家独立公司上市，东风集团股份使出了一招堪称“壮士断腕”的资本操作：自己私有化退市，将最有希望的新能源品牌岚图送上港股市场。

而且，私有化退市后，东风集团股份不会再被市场投资者直接监督和影响，能更自主的制定和执行长期战略。此外也摆脱了严格的监管审查，东风可以在非上市状态下重组资产，更加灵活的调整经营策略。

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岚图何以被看重？

对于岚图而言，“狂飙猛进”成为了其闯入高端新能源市场上最显著的标签。

产品上，岚图品牌定位豪华市场，主打售价30万元以上产品。岚图目前已推出岚图FREE、岚图梦想家、岚图追光和岚图知音四款车型，覆盖SUV、MPV、轿车三大品类，成为国内产品布局最完整的新能源车企之一。另外，全新岚图追光L及内部代号“泰山”的全尺寸大六座SUV将在年内亮相。

2024年全年交付85,697辆，同比增长约70%；进入2025年，连续5个月销量破万，成为最快突破20万辆产销规模的央国企高端新能源品牌。而且，财务数据显示，岚图站上扭亏为盈的临界点，亏损程度正在逐步收窄。短短三四年的时间，就完成了从“新兵”到“正规军”的赶超。

事实上，这样的“岚图速度”，也在市场意料之中。由于背靠东风集团，岚图拥有了扎实的技术和资源支撑：800V高压平台、华为乾崑智驾、青云L3级智能安全行驶平台、ESSA原生智能电动架构……可以说，从平台、技术到资源，东风把最好的都给了岚图。

而8月22日刚刚发布的岚海智混技术，也备受关注。作为全球首发的智能超混800V系统，它实现纯电续航360-410公里、综合续航超1400公里，12分钟即可从20%充至80%——彻底打破用户对混动车型“纯电续航短、充电慢”的刻板印象。

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探路央企重组新模式

对于东风而言，岚图是高端化承载，也是东风的科技尖兵。无论是业务销量，还是投入产出等整体情况，均呈现出积极向上的态势。岚图汽车赴港上市，既为东风汽车打通了新的融资通道，也为其转型升级争取了更多可能性。

如果此次交易顺利完成，东风集团股份退市，岚图上市将成为央企高端新能源第一股。未来，岚图汽车将有机会借助资本市场强化融资能力，加大对智能化、电动化关键领域的投入，从而提升在新能源市场中的长期竞争力。同时对其他央国企品牌，如长安阿维塔、上汽智己、广汽埃安等也具有一定的借鉴意义。

当然，对于岚图与东风来说，摆在面前的挑战也不少：如何在小米、华为等跨界势力的冲击下重拾产品竞争力？能否在持续烧钱的研发投入与盈利目标间找到平衡？东风这招“腾笼换鸟”会造就一个市值可观的H股上市公司吗？答案或许需要更长的时间来揭晓。

东风集团股份的退市与岚图汽车的上市，共同完成了一次“资本换轨”。其实不难看出，在这个“弱肉强食”的市场中，东风的接连出招，不仅是向新时代转型的积极尝试，更展示出其做大做强的决心与魄力。未来，岚图能否在东风的全面赋能下实现快速的高端化跃进，值得市场持续关注。