市值9000多亿，销量持续攀升的比亚迪距离万亿市值还要多久？

11月才刚到不久，各大车企就纷纷公开自己10月的销量表现。有的车企可谓是愁云惨淡，有的车企则是一路高歌猛进。前些日子，比亚迪也公开了10月份的销量。根据官方数据显示，比亚迪乘用车10月全系销售88898辆，同比增长90.9%，环比增长12.5%；其中，新能源乘用车销售80003辆，同比增长262.9%。

不难看出，比亚迪在新能源市场的成绩确实非常耀眼。事实上，这几年比亚迪的表现着实有些令人吃惊。也不知道是因为更换车标的原因，还是这几年在技术层面的持续投入终于有了回报？DM-i混动技术能跟丰田相提并论，刀片电池更是收获了一众支持声。

那么问题来了，比亚迪凭什么能取得如此出色的成绩呢？

混动、纯电遍地开花，比亚迪新能源再创新高

跟大多数车企不同的是，比亚迪布局新能源的策略并非单一押注混动或者纯电“一条腿”，而是选择“两条腿走路”。坚持DM插混+EV纯电战略，以期颠覆传统的燃油车市场。此外，比亚迪的混动技术虽然出色，但跟日系混动技术还不太一样。日系混动主张“以油为主”，而比亚迪DM-i技术主打多用电、少用油、高效用油，这一点就深受中国消费者的认可。

根据具体销售数据显示，比亚迪DM车型销量节节攀升，10月DM车型销售38771 辆，同比增长444.1%，销量领跑国内混动车型市场。除了国内市场，DM-i车型在全球市场同样不可忽视。其中，秦PLUS(参数|询价) DM-i、宋PLUS DM-i(参数|询价)在9月份就分别杀入全球新能源车型销量榜单，分列第四名与第六名。

纯电方面，元Pro(参数|询价)在10月则继续刷新了销量记录，单月销量高达6507辆，在EV车型当中算是表现较为亮眼的。此外，随着比亚迪e平台3.0的上线，还从此解决了纯电车安全和低温续航等方面的痛点。尤其是基于该平台打造的首款量产车型——海豚，更是在10月销量达到了6018辆，比亚迪未来在纯电市场的前景，不可限量。

解读比亚迪财报，为何会出现增收却不增利？

虽然在10月份的销量表现不错，但根据前段时间比亚迪发布的财报显示，我们注意到比亚迪仿佛陷入到了增收不增利的一个状况。为什么这样说呢？根据数据显示，第一季度比亚迪营收409.9亿元，扣非净利润亏损8165万元；第二季度营收498.9亿元，扣非净利润4.5亿元；第三季度营收543亿元，扣非净利润5.18亿元。

不难看出，比亚迪在季度营收表现上都非常出色，但在利润方面似乎并没有一鸣惊人，当然也是保持了一个上升的趋势。而根据财报显示，今年1月到9月份，比亚迪的营业成本同比去年增加了51.81%。而比亚迪给出的解释则是，“主要是汽车、手机业务增加所致”。

那么问题来了，业务增加可以解释营收增长，但为何利润却没有太大起色呢？其实这跟比亚迪自身的业务布局以及研发投入有关。具体来看，比亚迪前三季度的研发费用就高达52.34亿元，这也说明了比亚迪能够实现销量攀升的关键，是以技术驱动市场销量。

而在营业成本方面，我们可以看到比亚迪的多项业务成本都不低，尤其还有原材料成本上涨问题。要知道自从今年以来，电池原材料就一直在涨价。比如磷酸铁锂正极材料从年初3.5-4万元/吨，上涨到当前的6-6.5万元/吨，人造石墨负极由3.2-4.5万元/吨上涨到4.0-6.0万元/吨。受限于疫情影响，我们认为未来电池原材料的价格估计还会持续波动。

距离市值突破一万亿，比亚迪还需要多久？

既然增收不增利，那么为什么比亚迪还能保持9000多亿市值呢？其实这并不难理解。上面已经解释了，比亚迪营收高利润低是因为盘子比较大，业务比较多。在当下，比亚迪主要有三大业务，分别为手机组装、汽车销售与电池业务。其中，手机跟汽车业务占比高达九成。这其实也是一个问题，毕竟手机组装的利润很低，参考富士康就知道了。

所以放眼未来，汽车尤其是新能源，以及电池业务才是比亚迪的主方向。据业内资深人士预测，随着四季度DM-i加速放量，比亚迪当季销量有望达到30万台，环比三季度增加约9.4万台，汽车业务的利润也有望加速释放。如此来看，比亚迪的前景还是相当值得期待，甚至突破万亿市值也不是太大问题。

在我们看来，比亚迪的市值之所以能够在自主品牌中“一览众山小”，离不开销量跟产量作支撑。说到这里，可能有些人会问，为什么全球车企几乎都陷入到“芯荒”当中，而比亚迪却能独善其身？这主要由于比亚迪自己拥有车规级半导体，所以相较其他车企，受到的负面影响就比较少了。

除此之外，比亚迪市值之所以被众人所看好，还跟当下新能源产业不断扩大有关系。要知道，比亚迪在新能源市场一路高歌，除了芯片不受太大限制之外，电池也是关键因素。新能源车辆，续航是关键，电池则是核心。而比亚迪在电池领域多年来的深耕细作，确保了其在行业领先的地位。甚至就连特斯拉与苹果都要向比亚迪买电池，你就说这业务前景大不大吧？

写在最后

比亚迪距离万亿市值，不过一步之遥。虽然目前来看，其超高的估值跟略薄的利润有些不搭调，但从资本市场对比亚迪的信任度来看，比亚迪还是拥有非常不错的前景。起码，连股神巴菲特都对比亚迪充满信心，何况其他投资者呢？

当然，所有的前提是建立在比亚迪拥有足够的市场保有量上。根据数据显示，2025年比亚迪整车产能的目标是300万辆，而当下比亚迪手握多达16万辆订单。相信在未来，随着青海、西安、重庆二期工厂等产线陆续投产，比亚迪的产能有望得到进一步缓解。

相比其它车企而言，比亚迪的赚钱之道绝非依靠单车利润，而是通过不断提升市占率跟保有量，逐渐奠定自己在市场中的地位。从燃油车到新能源，比亚迪的机会就在眼前，万亿市值或许只是“开胃菜”，代表自主品牌与特斯拉展开巅峰之战，或许对于比亚迪而言，才更有意义。