6月1日，威马在港交所主板递表，海通国际、招银国际和中银国际担任联席保荐人。只要没有意外，几个月后，威马会成为第四家上市的新势力造车。

与此同时，在招股说明书中，威马表示将上市所募集的资金将被用于五个方面：

研发车辆开发平台和下一代智能电动汽车；扩大销售和服务网络、品牌推广活动；生产相关投资；一般公司用途和营运资金；偿还到期时间为2022年8月19日及2024年2月19日的13亿元贷款。

虽有人称：上市是威马回到第一梯队的契机。但威马遇到的问题，也许已经到了积重难返的地步了。

2019-2021这三年间，威马一直挣扎于“增收不增利”的困局中，2021年净亏损甚至达到了82.05亿元，累计亏损已接近175亿元。所以不少业内人士认为：威马是通过“流血上市”来找钱。

严重掉队，累计销量不足10万辆

　　回溯国内新能源市场的发展，在最初的时候，威马的确是头部势力。这主要得益于其成功人设的打造：杜绝代工、自建工厂，2018年3月首台车量产下线，2018年9月开启交付，是新势力造车中最快实现落地投产的品牌。

但威马的高光时刻更像昙花一现，2019年，新能源交付量的前三甲是：蔚来(2.06万)、威马(1.69万)、小鹏(1.67万)。然而，2020年，蔚来：4.37万辆，理想：3.26万辆，小鹏：2.70万辆，威马只有2.25万辆，跌出了前三。更难的是2021年，小鹏全年交付9.82万辆，蔚来交付9.14万辆，理想交付9.05万辆，哪吒交付6.97万辆。而威马全年交付4.42万辆，累积起来，三年才交付83495辆车，还不如蔚小理一年的成绩。

今年4月份，交付量只有3309辆，远不如零跑和哪吒，二者分别为9087和8813辆。在刚刚过去的5月，威马估计也好不到哪去，所以迟迟不敢公布销量。可零跑、哪吒月销都破了一万，可与小鹏、理想一争高下了。甚至连极氪都创新高，短短几个月累计交车破2万辆。很显然，威马在二线阵营都混不下去了。看到这样的情况，王兴预言似乎一语成谶：“中国车企格局基本是‘3+3+3+3’角逐下两轮，除了3家央企、3家地方国企和3家民企，3家新势力是理想、蔚来和小鹏。”

苦苦挣扎，枯竭的造血能力导致巨亏缺钱

众所周知，市场表现是一个品牌的生命线，如果一个品牌的产业结构存在畸形，就会出现越卖越亏的情况，这样也是目前威马遇到的情况。

这点在招股书中能看到：2019-2021年，毛利率分别为-58.3%、-43.5%、-41.1%。看上去像是进步的样子，可2021年的毛损达到19.47亿元，这与2019年、2020年分别亏损的10.26亿、11.62亿，高了快1倍。所以有人做过一个统计：按照以威马车型18万-20万元均价来算，平均每卖一辆车还要倒贴1.8万元。这也难怪2021年卖了4.42万辆车净亏损高达82.06亿，远超蔚小理”的40.16 亿元、48.63 亿元和 3.22 亿元。

造成这一困境是多方面的，当然销量只是其中之一。从其目前在售车型：威马EX5(16.98-18.98)、威马E.5(16.01-19.01万)、威马W6(18.98-25.98万)来看，原来想用低价占领销量的三车表现都只能是差强人意来形容，且三车都无法盈利这就注定了威马亏损严重的问题。

另一方面是重资产的“吸血”——温州、黄冈两大制造厂和线下621家网点（397家体验馆、180用户中心、44家星创中心），要保证两大体系的正常运作，都需要巨额的投入，威马想要维持下去，只能通过借钱。据悉，截至今年3月底，威马的企业现金及现金等价物为36.78亿，可流动资产净额只有3.14亿元人民币，这对于车企来说是一个极大的危险信号。更值得一提的是，威马还有66.7亿元的长期借款、22.8亿元的短期借款，外加今年4月份向银行借了两笔合计10亿元、为期两年的贷款。

此外，还有一笔截至去年末近11亿人民币的借款，这是抵押温州和黄冈两大制造厂部分物业得来的钱……如若威马方面拖欠相关借款且贷方强制执行抵押，生产工作将有可能暂停。

故而就眼下情势来说，威马随时都有可能因资金问题而进入停产状态。所以才有人说，谋求上市是威马为了能得到一笔钱保证生产的进行。至于能否进行研发再突破，何时能实现扭亏为盈，这都是后话了。

贵言堂

目前新能源市场的竞争愈发激烈，除了“蔚小理”三巨头外，零跑和哪吒已大有跻身新势力第一行列的势头，再加上比亚迪、上汽、吉利、长城、长安等品牌的新能源项目，及百度、小米等这些互联网巨头的跃跃欲试。而缺钱又缺乏竞争力的威马，就算能上市成功，也融不到多少资金。毕竟蔚小理回港上市的估值都不高，且纷纷都破发了。可见，这对于极缺资金的威马来说是非常不好的，融不到多少钱，却有一堆的债务要偿还，这样的岌岌可危的威马能撑多久呢？

对此，阿贵看车将继续关注。