内卷狂潮之下，“宁王”如何日赚一亿？

打江山不易，守江山更难。连续七年稳坐全球动力电池头把交椅，让宁德时代走的每一步都被业界放在聚光灯下审视。

近日，宁德时代发布2024年半年报，上半年公司实现营业收入1667.67亿元，归属于上市公司股东的净利润为228.65亿元，同比增长10.37%。其中，二季度归母净利润123.6亿元，持续超预期增长。

从财报上看，尽管上半年营收同比略有缩减，但净利润却同比增长一成，日赚1.26亿元。在全行业都在为价格战而咬牙吃紧的情况下，宁德时代依然能够坐拥丰厚的利润，实属不易。

那么，宁德时代的高利润从何而来？

日赚一亿的背后，究竟有什么秘诀？

宁德时代在报告中提到，净利润增长与行业需求增长、竞争力提升有关。

的确，新能源汽车销量增长带动了动力电池需求持续增长。数据显示，2024年1~5月全球新能源车销量564.2万辆，同比增长21.5%。这让全球动力电池使用量达到了285.4GWh，同比增长23.0%。

而作为全球最大的动力电池供应商，宁德时代自然也成为最大的受益者。在宁德时代主营业务的四大板块中，动力电池系统是宁德时代最大收入单元。今年上半年，宁德时代动力电池系统板块毛利率同比增长了6.55%。

除了与日俱增的需求因素，能在营收下滑时保持利润上涨，最关键的因素还在于其对成本的把控，这里主要得益于采购成本的下降。

在经历了新四化上半场的大爆发，汽车行业的比拼已经来到了更内卷的下半场。不论是造车，还是上游材料，整个新能源产业链过去两年都陷入了激烈的价格战。

而车厂的压力必然会传导至供应链，尤其是动力电池领域，动力电池市场虽然仍在增长期，但竞争过于激烈，无论哪一环节，低价似乎成为了唯一的旋律。

我们查了一下，今年二季度，作为动力电池的原材料——电池级碳酸锂的价格已经降至10万元/吨，降价幅度近60%，相较电芯产品，电池原材料价格下滑更大。

原材料与动力电池价格的降幅差，一定程度上就是动力电池厂的利润来源。而宁德时代由于采购数量庞大，采购价格也要更低。以磷酸铁锂材料为例，宁德时代的采购价要低于行业均价10%左右。

从半年报中可以看到，报告期内，宁德时代营业总成本为1225.17亿元，同比下降17.39%；动力电池系统上半年的营业成本同比跌幅为25.84%，超过营业收入下滑速度，因此让毛利率提高了6.55%。

面对日益激烈的市场竞争，宁德时代用成本控制能力抵消了产品单价下降的负面影响，使得其毛利率不降反升，进而体现为利润增长。

利润持续增长的同时，市场份额也在稳步提升。

在动力电池领域，宁德时代已称霸全球市场多年，2017至2023年，公司连续7年动力电池使用量排名全球第一。

2023年，宁德时代更是交出了一份亮眼的成绩单，全年营收首次突破4000亿元大关，同比增长22.01%，净利润也达到441亿元，同比增长43.58%。

步入2024年，宁德时代市场份额继续攀升。据SNE Research数据，仅在年初的五个月内，宁德时代的全球市场份额就增长了2.3个百分点，达到了37.5%。

国内市场，根据动力电池联盟数据，2024年1-6月，宁德时代动力电池份额46.4%，同比提升3个百分点，巩固了国内市场的领先优势。

特别值得注意的是，在不同的化学材料体系中，宁德时代的表现同样令人瞩目，其三元动力电池装车量市占率高达68.0%，较去年同期大幅提升6.4个百分点，进一步拉大了与竞争对手的差距。

同时，其磷酸铁锂动力电池市占率也实现了稳健增长，达到了37.2%，较去年同期提升了2.1个百分点，跃升为第一。

毋庸置疑，宁德时代仍然稳坐动力电池行业头把交椅。

在产品端，宁德时代提到，神行电池和麒麟电池今年将开始大规模放量，全年来看，神行和麒麟电池在公司动力电池出货中占比三到四成，目前很多项目还在持续推进中，未来上述两款电池的出货比重会持续提升。

神行电池与麒麟电池是宁德时代如今的两大主力产品，即便给不同的车企供货，其各自能够做到产线共用。因此，两大产品出货越多，产能利用率越高，规模效应明显，价格越低，市占率也会更高。

不过，当前动力电池行业格局正在发生变化也是不争的事实。从产品同质化到价格战，从车企客户自研电池到新技术崛起，一系列挑战似乎也都在影响着这家行业龙头的优势地位。

对于动力电池头部企业来说，目前都面临着下游需求变化，以及产能结构性调整等平瓶颈难题，宁德时代也在采取一系列措施来巩固自身地位。

首先，继续加强与产业链上下游企业的战略合作。6月18日，北京时代电池基地的开工，该基地由宁德时代联合北汽、京能、小米等共同投资。

共同投资建厂是宁德时代绑定车企的方式之一，通过与主流车企合资建厂，宁德时代虽让出部分电池厂股份和盈利，却也得以稳定电池供应，实现利益共享。

此前，上汽、长安、广汽、一汽、东风等国内一线车企，都曾与其携手，共建电池工厂。

除了稳住国内市场外，宁德时代也在积极拓展海外市场。半年报显示，宁德时代境外营业收入达505.29亿元，毛利率达29.65%，较上年同期增长8.16%。

宁德时代的海外业务目前仍以出口为主，拓展海外的本土产能是当务之急。其已披露了 6 个海外工厂，德国图林根工厂、匈牙利工厂、与福特合作的美国密歇根工厂、与特斯拉合作的美国内华达工厂、印尼工厂和泰国工厂。

此外，上半年市占率上升也与其高性能产品量产有关。

目前宁德时代电池系统覆盖乘用车、商用车、储能三大领域。乘用车领域，宁德时代在去年发布的神行4C超充电池基础上新发布了神行Plus电池，可实现系统能量密度超200Wh/kg，是全球首个兼备1000km续航及4C超充特性的磷酸铁锂电池。

同时，宁德时代还推出新一代麒麟高功率电池，放电功率超1300KW，可助力新能源车实现零百加速2秒以内。

商用车领域，宁德时代推出了天行L-超充版，其为全球首款4C超充轻型商用车动力电池，可实现4C超充和8年80万公里超长里程。

对于今年以来站在“风口”的全固态电池，宁德时代也于日前透露，公司全固态电池2027年有望实现小批量生产。

此外，宁德时代也将落地场景向细分领域延伸，寻找新的增长点。不仅是工程机械、船舶、飞机，还包括中重卡、物流车、两轮车等领域，随着未来全面电动化的推进，这些细分领域也都拥有较广阔的市场空间，我们认为其中不少具有百GWh级别的市场规模潜力。

储能领域，宁德时代更是毫不逊色，这也是电池公司们下一个竞争焦点。根据SNE Research数据，宁德时代2021-2023年连续三年储能电池出货量排名全球第一；2024年1-6月，根据鑫椤锂电统计，宁德时代储能电池出货量继续保持全球第一的市场份额。

报告期内，宁德时代还发布了全球首款5年零衰减、单体6.25MWh的天恒储能系统，较上一代产品单位面积能量密度提升30%，占地面积降低20%。

宁德时代董事长曾毓群曾讲过：“企业发展就像马拉松赛跑，你不能歇着，要一直有目标。”也因此，宁德时代一直在不遗余力地在推陈出新。

伴随着这些新品和新项目的稳步推进、以及产能的快速释放，宁德时代在产业变局中将占据更加有利的位置，未来也很可能给其带来更为丰厚的业绩回报。

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