日产本田合并搁浅，富士康再次“有机可乘”

去年年底，在日产与本田传出合并传闻之后，卡洛斯·戈恩（Carlos Ghosn），这位最懂日产的人，同时也是最熟悉日产的管理人，接受了彭博社等媒体的视频采访。

“我不看好两家公司的合并！”

面对镜头，戈恩的回答斩钉截铁。和其他业界人士的观点相反，戈恩不相信日产最终会与本田结盟，并从商业价值、企业文化、日本政府扮演的角色以及产链逻辑等视角做了详细分析。

戈恩的预言，或一语成谶。

2月5日，因为诸多条件无法达成一致，日产决定撤回与本田关于业务整合的基本协议。知情人士透露，两家公司后续可能再次启动合并事宜的谈判，也许只针对部分电动车型进行合作。

时光仿佛回到多年前，日产-雷诺-三菱联盟启动组建工作，从一开始就困难重重，是戈恩的强势手腕，把它们维系在一起。如今的日产-本田-三菱再次整合，依旧面临控制权分配、业务板块分工等问题，不同的是，谈判很快出现巨大裂痕。

在其中阻挠的，还有另一只手。

一向狼性的鸿海（富士康母公司），早早瞄准了现金流困难且经营不善的日产，暗地里打着自己的算盘。只是在日本政府的介入下，风浪中的日产本田紧紧相拥，让鸿海的计划无法实施。在幕后等待时机，如今的鸿海再次找到染指日产的机会。

谈判崩裂

伏笔早已埋下。

在合并协议还未正式官宣前，曾有日本媒体透露，日产与本田的谈判过程并非一帆风顺。日本政府有意撮合，但本田表现出非常强势的一面，且给日产提出了较为严苛的条件，也给对方抛出非常清晰的谈判时间表。

实力悬殊，这是阻力的根本。

我们可以想象，当日产处于寻找合作伙伴和现金流的自救时刻，若不是日本政府力挺，以及考虑到未来五年、甚至更长时间的协同效应，本田不会站在救助日产的谈判桌上。毕竟，正值转型关键期的本田，也面临自己的困境。

日产撤回协议，谈判困境也公开化了。

《日本经济新闻》透露，日本和本田此前签署的经营统合意愿协议书，是具有排他性的。如果其中一家企业放弃整合，与第三方企业有同属性的合作或并购，需要向对方支付1000亿日元的毁约费用。由此可以推测，两家企业必定是遭遇了巨大的分歧，才导致谈判无法继续进行。

那么，矛盾究竟集中在哪里？

据悉，本田曾提出让日产成为其子公司的方案，这明显背离了最初平等合并的契约精神，让日产很难接受。一旦谈判内容深入股权比例和资产估值，这一冲突逐渐加剧，谈判出现僵局。

本质上，还是控制权之争。日本NHK报道，本田目前的立场是，除非日产成为其子公司，否则不会接受整合。

这笔账，本田算得很清楚。

占据实力上风的本田，不愿意单方面“扶贫”。本田曾在今年1月表示，提升日产的收益，是合作备忘录进一步推进的前提，只有日产在2026财年营业利润至少增长三倍，才有可能顺利完成计划的整合。

对于急需现金流“输血”、正在生死存亡线上挣扎的日产，这一条件是较为苛刻的，且从本田一贯的行事风格来看，基本上没有妥协的余地。正如戈恩在采访时分析——

本田是极度独立的，这家公司在历史上从未建立过真正的联盟，多年来也一直吹嘘自己特立独行，甚至试图与日本老大哥丰田抗衡。要让这样一家企业扮演白衣骑士的角色，对方一定会提出自己的条件。

鸿海，机会来了

鸿海早就盯上日产了。

去年，鸿海瞄准了法国雷诺存放在信托银行的日产股票。因为在2023年，日产与雷诺的资本关系重新调整，雷诺降低出资比例，各相互出资15%的形式。与此同时，雷诺为了将其持有的部分日产股份分阶段出售，暂时转移至法国的信托银行。

日媒透露，目前雷诺依旧有22.8%的日产股份存放在信托银行，鸿海认为，只要收购这些股份，就可以插手日产的经营。

一旦鸿海计划得逞，日本汽车产业的损失就大了，无论是日产，还是本田，都对鸿海的一举一动格外警惕。对于本田来说，该公司此前和日产签订了一系列的合作协议，这是放眼长远的技术协作主路线，鸿海搅局，合作计划就会回到原点。

日本政府也察觉到鸿海的这一举动，在私底下讨论反收购的对策。才有后面的故事走向，即风浪中的本田与日产，选择紧紧拥抱在一起，避免鸿海等企业借机染指日产的经营。

在日产与本田签署合并协议之后，鸿海董事长刘扬伟选择适时进退。接近鸿海的知情人士透露，一方面，是刘扬伟不想与日本方面发生摩擦，另一方面，如上文所述，日产本田的协议具有排他性，这给试图搅局的鸿海增加了不少难度。

如今，鸿海再次嗅到了机会。

《日本经济新闻》分析，鸿海的日产野心，可能通过两种路径实现。第一种，是灵活观察，按兵不动，直到时机成熟；另一种，则是强调速度，赶在日产与本田启动新一轮谈判之前行动。

无论采取何种路径，刘扬伟介入日产的野心，是不会轻易放弃的，他甚至为日产做了极大的功课。

早在2024年秋季，鸿海就启动了针对日产的一系列行动，包括与日产相关银行的密切联系。时间轴再往前推，从2023年夏天开始，刘扬伟几乎每个月都要留在日本，一面推进子公司夏普的管理改革，一方面则为日本产业寻找新的增量。

随着特朗普政府的上台，鸿海与美国的商业前景又增加了诸多不确定性，日本和之间的经济关系也变得越来越重要。

这时候，拿下日产，顺利推进收购，搭建更强大的亚洲电动汽车产业链，成了鸿海稳固业务基本盘、实现造车梦的绝佳机会。

不过，鸿海收购日产的阻碍，不只有本田一个。日产是根据《外汇法》对外资投资进行预先筛选的公司之一，审议程序复杂，且该公司一直对外部控制有强烈的“过敏症”，日本政府也对鸿海的接管持谨慎态度——

基于这些，日本业界分析，最大的可能性，是日产被迫接受本田的合作条件，或是对部分核心条件进行妥协。更何况，是日本经济产业省推动了本田与日产的谈判，日本政府在背后扮演了重要角色。