又一家钼业巨头冲击IPO！钼金属产量约占我国十分之一

汪佳蕊

钼是重要的战略资源，其对国家安全、经济发展和科技进步的重要作用，在国民经济中具有重要的战略意义。 我国自2025年1月1日起正式实施《出口许可证管理货物目录（2025年）》，对11类钼产品实行出口许可证管理制度，并于2025年2月针对钼粉及其生产技术实施专项出口管制。 

根据深交所发布的发行上市审核信息， 5月21日，我国钼业巨头洛阳盛龙矿业集团股份有限公司（以下简称“盛龙股份”）向深交所主板递交的上市申请材料正式获得受理。 作为国内领先的大型钼业公司，盛龙股份致力于有色金属矿产资源的综合开发利用，主要从事重要战略资源钼相关产品的生产、加工、销售业务，主要产品为钼精矿和钼铁。 

附图：盛龙股份深交所主板IPO详情

来源：深交所官网 

此次，盛龙股份冲刺主板IPO拟募集资金15.3亿元，募集资金的使用围绕公司主营业务，主要用于河南省嵩县安沟钼多金属矿采选工程项目、矿业技术研发中心项目，以及补充流动资金及偿还银行贷款项目。公司表示，此次募资可显著增强公司的持续盈利能力和风险抵御能力。 

拥有国内最大单体在产钼矿山‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

盛龙 股份成立于2020年12月，总部位于洛阳市洛龙区。 公司产品质量良好，具有杂质少、深加工潜力大的特点，在业内具有较高知名度和美誉度，主要客户包括中国宝武、山东钢铁、华菱钢铁、中信特钢等。 

值得一提的是，盛龙股份南泥湖钼矿所在的洛阳市栾川县被誉为“中国钼都”，已探明钼金属储量居世界第一位，是全国第一钼、钨生产大县， 拥有中国乃至全球钼行业最活跃的钼贸易群体，公司在该地区开展钼产品生产销售业务具有得天独厚的区位优势。 

南泥湖钼矿为特大型钼钨矿床，证载生产规模达1650万吨/年，是国内最大的单体在产钼矿山，具有储量大、埋藏浅、易采选、机械化程度高、安全系数高等特点，是我国重要的能源资源供应基地、重要战略性矿产找矿基地。公司在招股书中披露，目前其各项扩能扩产项目全面展开，未来将具备55000吨/日的钼矿采选能力。

据美国地质调查局（USGS）数据显示， 2024年我国钼金属产量预计为11.00万吨，而盛龙股份于2024年的钼金属产量为1.06万吨，占我国钼金属产量的9.64%，是我国重要的钼供应商之一。 招股书显示，截至2024年末，盛龙股份拥有5宗大中型钼矿矿权（其中采矿权4宗，探矿权1宗），其保有钼金属量71.05万吨，约占全国钼资源储量的9.10%（依据自然资源部公布《2024年中国自然资源公报》），资源储量巨大且所属矿山均处于开采初期，未来可开采年限长，极具经济效益优势。 

从股权控制情况来看，截至招股书签署日，国晟集团直接持有盛龙股份4.12亿股，占公司总股本的25.40%；通过盛龙股份第二大股东有色集团和第三大股东洛阳城建间接控制6.17亿股，占公司总股本的38.09%，国晟集团合计控制盛龙股份总股本的63.49%，系公司控股股东，有色集团和洛阳城建为国晟集团的一致行动人。由于洛阳市国资委系国晟集团、有色集团、洛阳城建与洛阳工控集团的实际控制人，因此， 洛阳市国资委亦为盛龙股份的实际控制人。

‍ 

毛利率呈现“倒V”型波动趋势‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

面对复杂严峻的外部环境，证 监 会主席吴清在今年的发言中指出，资本市场服务新型工业化遵循的基本原则之一是要坚持问题导向：“针对我国战略性资源对外依存度高，为支撑战略性新兴产业和未来产业，必须大力提升战略资源保障能力。资本市场将引导要素资源向这些领域聚集，综合运用多种工具提供适配的金融产品和服务。” 

钼作为一种稀有金属，以其独特的性能广泛应用于钢铁等传统行业以及国防军工和航空航天等众多战略性新兴行业和领域。在上述大部分应用领域，钼没有直接替代品。 随着国家战略发展以及新能源设备、汽车、军工等下游应用行业的快速发展，市场对钼金属的需求量显著增长，盛龙股份的经营业绩表现也越来越好。 

财务数 据显示， 2022年至2024年（以下简称“报告期”），盛龙股份实现的营业收入分别为19.11亿元、19.57亿元、28.64亿元；归母净利润分别为3.44亿元、6.19亿元、7.57亿元，经营业绩稳定增长。 

从毛利率表现来看，报告期内，公司的主营业务毛利率分别为49.67%、59.94%、50.99%，2023年上涨10个百分点后2024年下跌9个百分点，呈现出“倒V”型的波动趋势。 盛龙股份选取国内自有钼矿采选、行业地位突出的金钼股份、洛阳钼业作为可比公司，对比同行业可比公司来看，报告期各期末，两家可比公司毛利率均值分别为36.55%、45.67%、37.95%，相较之下，盛龙股份的毛利率表现优于两家同行业公司均值。 

盛龙股份在招股书中表示：“报告期内，钼精矿产品始终处于供不应求状态，致使公司钼产品毛利率总体保持在较高水平。 然而，公司的毛利率受到钼金属等市场价格以及原材料采购成本、固定资产折旧等因素的影响，若未来钼产品市场价格下跌或生产成本增加，可能会导致公司产品毛利率下降，进而对公司的经营业绩造成不利影响。” 

需要注意的是，盛龙股份2024年毛利率大幅下降的背后，与产品售价的下降脱不开关系。 报告期内，其营业收入主要来源于钼精矿和钼铁，两类产品的销售收入合计占主营业务收入的比例分别为88.12%、99.15%、98.83%， 因此，两类产品价格波动会对公司业绩产生较大影响。 

数据显示， 报告期各期，盛龙股份的钼精矿销售毛利率分别为52.79%、60.57%、51.76%，对应的产品销售单价分别为11.17万元/吨、15.34万元/吨、14.03万元/吨，其中2024年销售单价下降8.54%，毛利率下降8.81%。 公司表示系当年钼精矿市场价格下降，叠加钼精矿单位成本提升所致。 

同期，钼铁的销售毛利率分别为53.80%、58.84%、49.14%，对应的产品销售单价分别为15.72万元/吨、22.20万元/吨、20.52万元/吨，其中2024年销售单价下降7.57%，毛利率下降9.70%。 对此，公司解释称系钼铁价格较2023年下降同时单位成本上涨所致。 

公司表示，供需关系的变动是影响钼产品价格波动的关键因素： “新矿投产、既有矿山技改等钼矿产能的变化以及采选技术进步对开采和提炼效率的影响，都可能改变供给状况，引起价格波动；货币政策和汇率波动会影响钼产品的国际贸易成本和价格；此外，各国政府对矿业开采的政策调整、环保法规的实施、钼产品进出口限制等，都可能对钼矿的开采和供应造成干扰，致使钼产品价格出现波动风险，从而给公司盈利能力带来影响。” 

部分生产用地尚存“无证”瑕疵

根据招股书披露，截至报告期末，盛龙股份实际生产经营的子公司为龙宇钼业，其主要生产经营占地总面积约为1913.31亩。但受限于历史及政策原因，盛龙股份未能取得所有土地使用权证，未取得土地使用权证的659.20亩土地，总体占比为34.45%。

根据龙宇钼业制定的生产计划，明确未取得土地使用权证的区域主要为未来三年内暂不实施采剥作业的区域，同时将根据开采计划分阶段持续办理剩余部分土地手续。 龙宇钼业尚未取得不动产权证书的房产报告期末账面价值为5529.72万元，占公司固定资产账面价值的比例为9.38%。 

对此，盛龙股份表示：“上述未取得不动产权证书的房屋建筑物结构较为简单、账面价值较低，对公司合并报表范围内的收入和利润影响较小，且不属于不可替代的生产用房产。公司已就上述暂未办理不动产所有权证事项取得相关主管部门的证明，确认公司可以合法使用以及不构成重大违法违规行为，公司控股股东已就上述未办理权属证书事宜出具兜底承诺，且已就相关土地向村民支付租赁款。” 

值得关注的是，新修订的《中华人民共和国矿产资源法》（以下简称“新《矿产资源法》”）将于2025年 7月1日起正式施行。 新《矿产资源法》首次对矿业用地作出专门规定，对破解矿业用地矛盾、保障国家矿产资源安全、促进矿业高质量发展具有重大意义。 不 过， 盛龙股份表示：“相关配套政策和实施细则的落地和实践仍需一段时间，如果公司未来不能取得相关使用权证或使用手续，仍存在无法继续使用该等土地、房产的风险，进而对公司生产经营造成不利影响。”