对话边惠宗：十年一遇的新牛市行情可能要来了

文 | 水岸

8月以来，沪指等指数继续强势突破，连创新高，很多板块与个股都纷纷走出牛市行情。那么，怎么才能更好的踏准牛市的节奏？又怎么把握龙头股的低位起涨点？围绕上述话题，笔者时隔多日再度与边惠宗进行了一次深度对话。 

边惠宗，知名投资人，精研股市数十年，擅长技术分析和系统化交易，大资金实盘交易经验丰富，对市场有独到、深入的分析与研判。精准在去年“9·24”前、今年“4·7”后等多个关键位置提示了市场的重大拐点，并前瞻性地捕捉到AI、算力、人形机器人、创新药、军工 等主流题材的启动点机会。那么，边惠宗是如何做到的？在今天的内容里，其就最新“剧透”了独家的低位选牛股秘籍，可见文中“彩蛋”~ 

无需担心市场行情

结构性轮动行情还将延续

主持人：先聊聊最近的市场吧，在咱们6月初的对话中您提到“新一轮大级别行情，有望在下半年重启”，后面的市场也非常配合，6月下旬~7月底随即就迎来了一轮强势上涨。现在，怎么再来看这个市场？  

边惠宗：4月7日，我的“市场广度”读数测试下限，这是抄底的信号，屡试不爽。随后就是震荡上行，到目前总市值已经突破了去年10月8日的水平了，总市值过高，但量能没过，说明当前的筹码稳定性显著强于去年“9·24”那轮，因为大家都认同牛市行情了，尤其是机构，不是总想着高位兑现了。10年周期架构的循环，包括当前的“AI+”都可以类比10年前的“互联网+”，宏观和产业迭代升级背景都比较相似。所以，你用2015年的行情去类比当前是可以的，只不过结构性要比10年前更明显，因为5000多只个股和2000只的时代并不能相提并论。 

这轮科技我定义为新质生产力牛，旗帜是产业趋势+自主可控趋势下的科技成长，最有利的因素就是“国运”来了，除了卡脖子的半导体环节在逐渐跑通，同时你可以通过DeepSeek、军贸、新质生产力等都能体会到“国运”确实来了，这是最大的有利因素。如果“反内卷”落地起效后，盈利环境则会整体改观，行情自然能反馈这些而上行。 

主持人：从技术上说，现在的指数稍微一调整就很快收回是牛市的一个重要特征。怎么通过量价关系的配合来研判这轮行情的持续性或强度？ 

边惠宗：量和价本身也遵循反身性原理，价涨了资金就更愿意做多追买，所以有时就出现量滚量（量增价涨）的上涨。但前提是场外得有足够多的资金。我们可以通过“9·24”行情探测到场外有足够的潜在买盘（储蓄搬家），但这轮行情爆发性不够，是因为“赚钱效应—增量进场—更大的赚钱效应”这个正反馈不显著，这段时间机构增量比较有限，未来更多是要新来一轮储蓄搬家。而信号就是要等美联储降息开启，届时一轮“水牛”行情就容易展开。 

市场广度和强度往往是一体两面的，行情强度（动量）强，往往市场广度也大。事实上，很多个股包括北交所的还在3200点的位置，所以不用担心行情的问题，结构性轮动是要延续行情的。北交所行情不来，小池水都没有，说明“水牛”还在路上，不用担心行情的持续性或者潜力。 

主持人：沪指最近一直连创新高，接下来还有2024年10月的3674.40点、2021年多次触顶回落的3730点附近等几个锚定点位。除了“降息”，还有哪些因素会推动指数突破前高？  

边惠宗：目前上证主要是搭台的作用，进攻的还是看科创和北证，这些不发力，那就是震荡。当前全A的盈利驱动还不够，增量也不显著，所以只能是结构性的，各个板块轮番完成突破，这是存量资金发挥最大效率的最优解。等新一轮赚钱效应上来后，价值风格尤其是非银和中字头补涨发力，才能使大盘再上一台阶，有效完成对3730点的突破。 

锁定底部起爆点与“水牛”超额机会

主持人：您用低位起爆点的模式挖掘了很多牛股，像创新药中的热景生物、益方生物等；算力股仕佳光子等，它们总是在新高后还有新高。您是怎么挖掘的？又怎么来研判这类标的会继续创新高，或已经触顶了？  

边惠宗：创新药的牛股都是在《边学边做》低位起爆模式中发掘的。业绩驱动+高弹性的仕佳光子是在【交流会】底部发掘的，在业绩断层信号时确认起爆进入主升，所谓主升就是阶段或中期强趋势，从反转交易进入趋势交易那就简单了，趋势跟踪就可以了。当然了，跟踪策略有多种，最好的是基于波动率轨道的跟踪。所以，趋势交易我很好预测它，不如机械式的让行情自己去发展它自己。有些趋势为了防止被短期噪音触发离场信号，我往往参考周线级别的波动率跟踪策略，比如到目前为止，仕佳光子、慧辰股份等都很好的维持在周线级别的趋势跟踪范围内。 

反转交易难因为你不好把握胜率，经过多年的研究和实操，我发现结合“双重动量”及波动率突破等算法的模式胜率最高。反正交易的优势是赔率高，尤其是基于产业和公司强逻辑的，而这类公司在启动早期都有明显的异动和相对动量特征，所以我研究的反转交易案例很多都发展成了大牛股。 

主持人：又怎么研判一个板块的相对高位或低位？ 

边惠宗：高与低既有主观的一面，也有客观的一面。比如，一季度的光通信经过中期腰斩的下跌后，加之估值匹配度非常好，很显然是低位！但那时候资金都抱团机器人了，光通信无人问津。 

高与低的量化标准中，我有一个是交易拥挤度，说白了就是该买的都买了，这时候就是高了。比如2月底、3月初的人形机器人，如果用板块广度的角度看，也同样可以得出高低的答案，当板块的市场广度到达上限阈值并且后续背离不能站上上限了，这就是板块见顶了。我的这些都是可以量化的，有量化的指标可以直接定义。 

有些趋势你看着高，但如果交易拥挤度还没到触及高的阈值，那你说它高就是主观的，这时候往往我会用回档策略来跟踪。 

主持人：对于赔率（潜在回报与潜在亏损比例）和概率，怎么才能找到这类两者兼顾的机会？ 

边惠宗：这是高赔率和高胜率最优解的问题，有没有最优，一定是有最优的。经过我多年的经验，最优解出现在低位（底部）起爆点—经过充分下跌、调整、整固后的特定攻击时刻。这个时刻有些是悄悄展开的，举个例子，去年挖热景生物、三生国健时，当时创新药还没成为热点，这属于穿越型的起爆。有些是伴随催化（产业、公司面）的，比如4月业绩催化的仕佳光子，还有6月的军贸股长城军工等。 

最优解并非只存在于起爆点策略中，回档策略同样也是一种最优解。因为回档策略的止损（赔率）很好设定，也就是你事先能规划好亏损幅度，因为你买在的是支撑位，如果涨上去，甚至能延续之前的突破和主升结构，那么盈利空间也是比较大的，回档策略一般的盈亏比也要在3:1之上。 

从板块角度讲，如果板块的胜率很高，这时候你不要做大市值个股了，要做高赔率的中小市值。这也是兼顾胜率和赔率的例子。 

在配置上，从因子角度看，玩杠铃策略（低波红利+高波小市值）在当前这个阶段我认为就不是最优解，微盘+中盘（价值&成长）才能在牛市中体现赔率的进攻性，因为有牛市这个大环境提供了胜率的保护，就不要总玩红利避险了。很多非AI中盘像之前的赛道股，只要“反内卷”起效，那么就是困境反转，从当前“脚脖子”的位置看，同样有较高的赔率。 

“彩蛋”来了，下一只低位起爆点的牛股机会怎么捕捉？ 

今天（8月11日）盘后，边惠宗对此有最新全面的视频内容讲解，并“剧透”了捕捉起爆点牛股的核心启动信号，且重点分析了接下来仍具有高弹性机会的几大核心主题。

牛市中关注

 “产业趋势+政策支持”核心逻辑

主持人：下面咱接着聊机会。您最近重点聊的AI走势非常强，提到的很多案例都成了牛股。但很多朋友经常抓不住龙头股。能给大家聊聊，投资AI有哪些诀窍吗？  

边惠宗：炒作都是从辨识度高的平台到细分龙头，然后再不断深挖有预期的，因为市场认知是不断提升的，所以2年之前刚炒AI时，海天瑞声、科大讯飞这些标杆股最先炒。算力从光通信、GPU开始炒，我在去年5月【交流会】研究寒武纪时，是先从走势异动发现的，那时候市面还没有什么订单预期，但走势上出现了“双重动量”特征，这说明有资金提前埋伏进去了。也就是说，我的投资交易体系，往往是自下而上，最先从走势模式上锁定一个齿轮，然后再去进行逻辑匹配和验证另一个基本面齿轮，如果这两个齿轮能咬合上，那就确定胜率了。因为位置低，所以只要涨，这些都是能获得很大赔率空间的。 

主持人：之前很强的创新药最近有些分化，怎么看后面的机会？  

边惠宗：创新药热门靶点都炒了，BD潜力股也基本都兑现了，后续要看中报后业绩动能的验证情况。重点我想去看相对低位的医疗器械、AI医药医疗以及北交所一些医药标的，总之我认为创新药靠情绪驱动的阶段过去了。

主持人：军工的热度一直在线，咱之前也聊了很多次了。军工板块的β机会是跨年级别的吗？  

边惠宗：军工不像其它产业，景气与否是很好通过订单、合同负债等其它端倪发现的。我在【交流会】跟大家研究过一个远火惯导龙头，当时还是ST，但我通过订单和产业补量逻辑，基本确认能摘帽，回头看确实是这么回事。我在今年初，就说过军工的三个核心逻辑：“十四五”补量+军贸+“十五五”增量，当然后来又有了“9·3”阅兵催化，军工今年业绩大反转，加之军工本身又有高β属性，所以行情就比较大也有持续性。如果从跨年的角度看，一方面是2025年业绩是逐季向好，这保证了每个财报窗口期都有行情。另外，后续还会炒“十五五”增量逻辑，总体看到2026年初（2025年年报窗口），这些因素能保证军工行情的持续。 

主持人：业绩驱动是您的一个重要选股逻辑。能聊聊怎么从业绩项挖掘有更高确定性的强势股吗？  

边惠宗：除了看业绩增长的动量，更要看业绩增长的质量和增长的持续性。业绩拐点，有些股可从环比数据时序变动来找先行信号。由于我研究成长股较多，所以特别重视营收增速，在成长早期尤为重要。业绩增长质量，你要看哪些业务在贡献动能，最好是要那些毛利更高的新品业务贡献业绩的，也就说盈利结构改善好的。还要结合产业趋势、竞争壁垒，有的还要从自主可控空间等方面去考量。 

我比较重视一季报，一季报基本能预测中报了。三季报距离年报的空档期比较长，所以主题交易有比较大发挥的空间。哪个财报窗口都有业绩驱动的牛股出来，还是重点要看产业逻辑和市场情绪。 

主持人：现在的市场中既有长线机会也有短线效应。那么，在这种环境下怎么做到长期机会与中短期轮动机会的结合？ 

边惠宗：每轮牛市都有主旋律，都有旗帜，但一般跑不出“产业趋势+政策支持”这个范畴。最大的产业趋势是AI，AI的业绩排头兵是在算力，这个在前两年我就坚定锚定了这块，因为算力是指数型增长的。未来应用落地、智能体爆发，会反推新一轮飞轮效应，算力还会再上一个量级，算力的业绩能见度高，也是我在一季度机构砍仓光通信时，在【交流会】跟大家强调的仕佳光子、源杰科技等。所以你不要在纷杂的轮动中迷失主要方向，不要捡芝麻丢西瓜。AI最大的硬件落地在人形机器人和自动驾驶，我想如果想在轮动中动态均衡化，可以通过AI算力、AI应用、人形机器人这三方面轮动，甚至AI应用又可以在智能体和垂类应用（偏软件方面）与端侧硬件（比如AI眼镜、AI手机等）间进行动态均衡。 

主持人：最后，也给咱们的粉丝读者朋友一点投资建议呗。 

边惠宗：首先，不要盲目上杠杆，尤其是高拥挤热门方面不要盲目上仓位，要保证不出现大的牛灾。其次，要有高景气AI尤其是AI算力的配置仓，这是贯穿牛市的主基调，也要有牛市进攻品种，不要总想绕开这些去埋伏一些冷门。再次，业绩驱动头寸要高于纯题材头寸。最后，不要总玩追涨和趋势，学会逆向思考。总之，顺应大趋势（锚定产业趋势和牛市进攻），系好安全带（配置和风控/资管），坐到站（牛市顶）。 

主持人：聊的非常透彻，感谢边惠宗，咱们择期再见。 

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）