罕见！牛市来了！这一主力资金全面加仓

牛犇

‍今天，A股市场又突破阶段新高了，“牛市”一词更加深入人心。同时，不同于去年“9·24”行情的大开大合，本轮A股的走势更为稳定，“慢牛”、“健康牛”正成为市场新的共识。 

在这样的背景下，多路资金正跑步进场。如全球对冲基金，正在以6月底以来的最快速度买入中国股票。而结合2025年上市公司中报情况来看，包括“中东富豪”等在内的多家外资则新进重仓多家公司（具体名单详见文内）。 

外资跑步进场

8月20日，A股市场继续维持震荡上行的趋势，成交额不出意外的也再次突破2万亿元大关。同时，在8月18日和19日，两融资金已站稳2.1万亿元整数关口。两融资金是杠杆资金的代表，其大幅增长表明杠杆资金对市场后市上涨趋势持乐观态度，资金跑步进场。 

两融资金积极布局A股，其加仓的标的往往涨势不俗，对此，笔者曾在8月初梳理了一份两融资金加仓的股票名单，其中多只个股如新易盛、北方稀土等均涨势凌厉。感兴趣的投资者可以点击文章《时隔十年！这一资金再次突破2万亿！大牛市要来了？》进一步了解。 

而在两融资金之外，A股市场的另一重要参与者外资近期也在积极布局。据报道，高盛集团Prime Brokerage数据显示，全球对冲基金正以6月底以来的最快速度买入中国股票。据悉，高盛的Prime服务专门为对冲基金和其他机构交易者提供，目前该业务的客户中，对冲基金对中国市场的配置相对于MSCI世界指数超配了4.9%，中国股票占到总头寸的5.8%和净头寸的7.3%。另外，高盛分析师表示，中国目前是8月以来Prime业务中净买入最多的市场。 

国家外汇管理局国际收支司司长贾宁近期也表示，外资对A股市场的态度正在向好转变。“2025年以来，外资配置人民币资产总体较为稳定。外资投资人民币债券规模上升，目前外资持有境内人民币债券存量超过6000亿美元，处于历史较高水平。近期外资投资境内股票总体向好，上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持态势。尤其是五六月净增持规模增加至188亿美元，显示全球资本配置境内股市的意愿增强。”贾宁如是说。 

同时，贾宁进一步表示，“我们判断，未来外资配置人民币资产仍具有较稳定和可持续增长空间。目前境外投资者持有境内债券、股票的市值占比约为3%~4%，受多重积极因素支撑，预计外资仍会逐步增配人民币资产。”

多只个股被联合买进

外资的这种转变不仅体现在大资金的变化上，还体现在具体的调仓换股上。 

据统计，截至目前已有802家上市公司披露了2025年中报，其中，163家公司的前十大流通股股东名单中出现了QFII的身影，相比今年一季度末涉及调仓变动共有285次，其中新进重仓218次，加仓36次，持股不动8次，减仓23次。

行业方面，QFII重仓硬件设备领域的公司次数最多有47次，化工、机械、医药生物等领域的次数紧随其后。个股方面，目前香港伟华电子有限公司重仓持有硬件设备公司生益科技的市值最高为88.95亿元，巴克莱银行新进重仓化工股金浦钛业的股份数量最高为1229.17万股，“中东富豪”阿布达比（音译，同阿布扎比）增持生益科技的股份数量最多为899.42万股。 

其实，类似生益科技这种同时获得两家及其以上外资机构重仓的公司还有很多，据笔者梳理，合计共有68只。其中有14只个股共获得了4家及其以上外资的联合重仓，比如一家硬件设备公司，即获得了7家外资机构的联合重仓，且其均为新进重仓。而在外资的共同加仓下，这家公司已开始了“慢牛”。 

牛市策略

在外资等多路资金的共振下，A股的“慢牛”之旅已经开启，那么，牛市的投资策略是什么呢？ 

一般情况下，牛市分三个阶段，初期市场呈现普涨行情，大部分股票均有上涨机会，如20日低位的白酒就占据了“C”位，因此应该避免因短期波动频繁换股。更为重要的是，在初期应该聚焦核心赛道，如AI、算力等，获取更大的弹性空间。牛市中后期，则应保留优质龙头股，剔除业绩差、无逻辑的个股，因为在爆炒之后绩差股缺少支撑，最终还是会被市场抛弃。 

如今，上市公司正进入2025年中报密集披露期，众多公司的绩优基因开始显现，其中就包括多只被外资重仓的公司。

据笔者梳理，在外资重仓的163只个股中，有百余只在今年上半年实现了业绩的同比增长，业绩翻倍的也有34只。其中，业绩增速最快的是硬件设备公司南极光，报告期内实现归母净利润0.73亿元，同比增长982.43%（见表2）。 

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）