特斯拉发2019Q4财报：营收超预期，疫情将影响今年Q1表现

在我们的春节习俗中，正月初五是迎财神的日子，初六则是要送穷神。大洋彼岸的特斯拉似乎算准了日子，在北京时间1月30日公布了2019年第四季度财报。财报公布后，特斯拉股价一度飙升至655美元。

支撑股价冲高的主要原因是特斯拉取得了超预期的营收表现。财报显示，特斯拉在2019年Q4营收达73.84亿美元，盈利1.05亿美元（GAAP），每股利润达到惊人的2.14美元（非GAAP），远高于华尔街70.47亿美元营收、每股利润1.62美元的预测。

同时，特斯拉现金储备也在迅速增加。Q4特斯拉现金等价物储备增加了9.3亿美元至62.68亿美元，环比增长17%。自由现金流达到10.13亿美元，超过4.295亿美元的市场预期。

得益于Q4的良好表现，2019全年特斯拉营收达到246.78亿美元，相较于2018年的214.6亿美元，同比增长了15%，净亏损8.62亿美元，同比2018年亏损9.76亿美元有所收窄，但还是超过了市场预期的8.1亿美元亏损。

汽车、能源两开花

特斯拉营收和现金流的改善得益于汽车业务、能源业务两开花。财报显示，特斯拉在2019Q4交付Model S/X 19475辆，环比上11%；Model 3交付92620辆，环比上涨16%；2019年全年新车交付量367656辆，未达成40万辆的交付目标，但同比2018年依然实现了高达50%的增长，这样的增长幅度在全球车市萎靡不振的背景下，显得格外亮眼。

交付量大增的最大功臣非Model 3莫属，该车型全年交付量达300885辆，占比高达81.8%。Model 3较低的售价意味着更为强劲的市场需求，同时该车在2019年的产能也趋于稳定。尤其在Q4，Model 3降价进一步刺激市场需求，车辆平均库存时间仅为11天，比Q3足足缩短6天，而美国汽车行业平均库存水平为61天。不过“薄利多销”意味着利润率的下降，特斯拉Q4单车利润率为22.5%，相比Q3下降了0.3个百分点。

另外，特斯拉由Powerpack和Powerwall组成的储能业务在2019年部署容量高达1.651GWH，相比2018年增长58%，特斯拉并未在财报披露该业务的利润。另外，特斯拉在2019年年底推出了3.0版本的太阳能屋顶，并降低了售价、提高了安装效率。这些举措将在2020年进一步刺激特斯拉能源业务。

2020年交付目标50万辆

除了超预期的营收，特斯拉在2020年的规划也是股价飙升的主要原因之一。这其中最重磅的消息，莫过于Model Y将在今年3月在北美地区交付，这比特斯拉此前公布的2020年秋季交付提前了半年，目前Model Y已经开始在美国Formont工厂生产，上海工厂将在2021年投产。

特斯拉还表示，Model Y四驱版车型EPA工况续航里程从此前公布的280英里（450公里）大幅提升至315英里（507公里）。

正在测试的Model Y原型车

对于Model Y的市场前景，特斯拉CFO Zach Kirkhorn在电话会议上表示：“Model X 的推出实际上推动了 Model S 的销量，所以我们不担心 Model Y 的需求。”作为定价更低的一款纯电动SUV，Model Y或将成为Model 3之后特斯拉又一销量支柱，其大幅提前的交付日程将为特斯拉在2020年的营收注入了一支强心剂。因此，特斯拉大胆宣布将在2020年交付50万辆新车。同时，太阳能装机功率和储能装机容量均将增长50%，2020 年全年将达成GAAP 准则下盈利。

50万辆的交付目标意味着工厂产能也需要提升，特斯拉表示，目前，美国Formont工厂的产能为40万辆/年，随着Model Y的投产，该工厂年产能将在达到50万辆，上海工厂Model 3的产能则将达到15万辆。

除了Model Y的量产，特斯拉还将在2020年限量生产Semi挂车，并推出Model S/X的升级车型。近日，一位知名“黑客”在Twitter上分享了他在特斯拉升级文件中发现的新车升级计划，这些升级主要围绕硬件而展开。具体包括新增Qi手机无线充电、两种新电池、座椅升级、新的充电接口以及新的悬挂系统。

值得一提的是，Zach Kirkhorn表示，特斯拉2020年一季度交付预计将受冬季传统淡季冲击，同时中国区交付量将受到疫情的影响，因为上海工厂关闭时间将延长一周至一周半的时间。不过上海工厂刚刚步入投产阶段，此次疫情并不会对特斯拉2020年的财务业绩产生太大冲击。