理想汽车首次季度盈利，现金流近300亿元

2月25日，理想汽车发布2020年第四季度及2020年未经审计财务报告，显示理想汽车2020年第四季度总收入为41.5亿元，较上一季度25.1亿元增长65.2%，高于市场预期的37.93亿元，其中，汽车销售收入40.6亿元，较上一季度24.6亿元增长64.6%。全年总收入94.6亿元，现金储备达到298.7亿元。

虽然理想是国内造车新势力三强中最后入场的一位，但是理想的毛利率却是目前三者中最高的，2020年汽车销售毛利率为16.4%，2019年为0.5%。蔚来紧随其后，去年第三季度财报显示整车毛利率为14.5%，小鹏为4.6%。

对于理想汽车良好的盈利能力，理想汽车首席财务官李铁表示，第四季度毛利率保持强劲反映了理想汽车良好的生产效率和严格的成本管理。同时，李铁指出，随着交付量的提升，会显著降低车辆成本，毛利率会有进一步的提升，在2020年毛利率16.4%的基础上，预测2021年公司毛利率将达19%-20%。

首个盈利的造车新势力

根据已发布的财报内容，第四季度理想汽车首次实现季度净利润为正，达到1.075亿元，在国内造车新势力中率先盈利，打破了亏损常态。

财报显示，理想汽车首次出现正利润，源于企业对于成本的控制和制造成本的下降。2020年第四季度，理想汽车研发费用为3.7亿元，研发费率降低至9%；销售及行政费率降低10.4%至4.3亿元；得益于股份制薪酬费用的大幅下降，理想整体的经营费率下降至19%。

但是，理想目前实现的只是季度性盈利，想要稳定盈利还非常困难。

理想汽车销售毛利率和经营现金流的上涨，与其销量的增长有密切关系。理想目前仅销售理想ONE一种车型，2019年12月开始交付，2020年为其第一个完整交付的年份，2020年的总销量为32624辆，理想ONE成为中国年度新能源SUV销量冠军。2020年第四季度，公司交付了14464辆理想ONE，环比增长67.0%，创下季度交付量新高。

值得注意的是，理想汽车的毛利率在2020年第四季度环节下降2.3%为17.50%，这是其上市以来首次出现毛利率下滑。对此财报中解释，毛利率下降的原因在于来自供应商的一次性返利下降。或受毛利率下滑影响，2月25日理想汽车收盘股价下跌了9.8%。

在销售和售后网点方面，截止到2020年12月31日，理想汽车在全国建立52家零售中心，覆盖41个城市（1月份已经达到60家覆盖47个城市）；售后维修中心及授权钣喷中心114家，覆盖83个城市。2021年，理想汽车的目标是线下零售店扩张到200家，覆盖100个城市。

总体来看，理想汽车四季度表现强劲，基本面持续改善。2021年第一季度，理想汽车预计季度收入将达到29.4亿元人民币至32.2亿元人民币之间，较2020年同期增长约245.9%至278.8%，车辆交付量则将达到10500至11500辆，同比增长约262.6%至297.1%。

增程还是纯电？

在财报发布前夕，相关媒体报道，理想汽车已于近期启动纯电动车项目，首款纯电动车计划于 2023 年发布。

在理想汽车2020年第四季度财报投资者电话会上，理想汽车创始人李想也透露了公司在纯电动汽车方面的进展，理想汽车将基于第二代增程电动 X 平台和侧重于大空间的纯电平台 Whale（鲸鱼）、以及追求高性能的纯电平台 Shark （鲨鱼）不断开发全新车型，首款纯电车型将于2023年推出。

此前，理想汽车曾多次表达了暂不做纯电动汽车的态度。目前看来，理想汽车放弃了对增程式混合动力的执念，准备进军纯电动汽车领域。

理想汽车推纯电车型的原因，与政策不无关系。2月25日，《上海市加快新能源汽车产业发展实施计划（2021-2025年）》正式公布，自2023年起，对消费者购买插电式混合动力（含增程式）汽车不再发放新能源汽车专用牌照额度。此项政策的推出，将影响理想ONE这样的混合动力车型在上海的推广及销售。

不过，理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠认为，上海的政策对公司整体影响较小，截至2020年底，非限牌城市销量在理想汽车累计销量占比超过55%，理想ONE在上海的销量占2020年总销量的9%。

可以确定的是，理想汽车将加快纯电车型的研发。今年2月，理想宣布将在上海设立研发中心，规模将超过2000人，可以看作是为其后续纯电动车型推出以及自动驾驶技术研发进行准备。同时，理想汽车也在研发电动车快充技术，以提高纯电动车的充电效率。　

技术路线上，理想坚持增程式混合动力与纯电两条路线并行。产品投放上，已进入第二个战略周期的理想，会在未来几年发布更多车型。从2022年，理想将进入产品密集投放期，每年至少推出2款车型，覆盖增程电动和高压纯电两个平台，基于第二代增程电动X平台打造而成的第二款量产车型为全尺寸高端SUV，将在2022年推出。

目前，理想的产品仅覆盖30万-35万元的价格区间，接下来会实现从15万到50万元价格区间的完整覆盖，坚持豪华智能电动车的品牌定位。

前不久，李想发表了一封内部信，公布了2025年战略，称要占领国内智能电动车20%的市场，成为国内排名第一的智能车企业，2030年的愿景是成为全球第一的智能电动车企业。

在李想看来，智能电动车竞争的终局是数据和芯片的竞争，参考2020年中国智能手机的市场占有率，前五个品牌占据了96.5%的市场份额，2030年智能电动车的市场竞争和占有率与其非常类似，只有获得25%以上的全球市场份额，才有机会成为全球智能电动车行业的头部企业。