观察丨蔚来、理想、小鹏Q2财报对比，海外市场并非下一个战场

8月30日晚，造车新势力之一的理想汽车正式公布了第二季度财报数据，与分别在12日、26日抢先一步发布Q2财报的蔚来、小鹏相比，理想汽车“虽迟但到”，在新能源汽车渗透率不断提升、一举突破10%的国内市场，从这三家车企的财报中，可以看到中国新能源汽车的整体发展趋势。

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野蛮生长的蔚小理，成绩优秀但挑战并存

从三家发布的财报数据来看，Q2蔚来、理想和小鹏的营收都实现了很大增长。其中，蔚来二季度收入为84.5亿元，与去年同期相比增长了127.2%，环比Q1增长了5.8%；理想二季度收入为50.4亿元，同比增长155.5%，环比增长41.6%；而小鹏二季度收入为37.61亿元，同比大增536.7%，环比增长27.5%。增速方面，小鹏较为迅猛，理想次之，蔚来虽然增速放缓，但依然与第二位的理想拉开了一定差距。

虽然营收都实现了至少一倍的增长，但三家公司的经营依然处于亏损的状态。其中，蔚来二季度净亏损为7.63亿元，同比扩大34.2%，环比增长158%；理想净亏损最低，但也比去年同期的7520万元增长了213.2%，达2.355亿元；小鹏也不容乐观，营收最低的同时，亏损数额却是最高，高达11.9亿元。三家无一例外全部与盈利遥不可及，理想本是离盈利最近的一家车企，但进入2021年以来，亏损幅度却逐渐扩大。

综合毛利率方面，蔚来与理想不相上下，分别为18.6%、18.9%，小鹏毛利率提升至11.9%，去年同期小鹏毛利率为-2.7%，增长十分明显。汽车业务毛利率，小鹏基本上没有太大改变，蔚来则以20.3%超过理想的18.7%。

现金储备方面，蔚来、理想、小鹏今年以来一直保持在30亿元以上的水平，到了二季度，蔚来的现金储备达到了483.2亿元，理想和小鹏则分别为365.3亿元和328.7亿元。值得一提的是，小鹏和理想已经先后于7、8月份赴港上市，财报中披露的现金储备并不包括双重上市募集的资金。其中，小鹏募集158亿港元，理想则为116亿港元。

资金充沛对于蔚小理来说是下一步扩张的关键，拿理想来说，理想汽车目前只有一款量产车理想ONE，而且不是纯电动车，那么理想要想实现其在“2025战略”中提出的目标，必须要扩大产品矩阵，覆盖更广泛的用户市场，否则根本打不过蔚来、小鹏。而300多亿看似很多，但造车方方面面都要花钱，对蔚小理来说手头依然不宽裕，赴港上市就是最好的例证，目前来看，三巨头依然需要更多资金在市场中打开局面。

汽车交付方面，今年上半年蔚小理成绩喜人，基本上实现了去年全年的销量目标。值得一提的是，小鹏去年销量未达3万台，今年1-6月份交付量达30,738台，已经反超理想，而蔚来、理想上半年的交付量都离去年全年差了2000台左右。加上小鹏最近又推出了改款车型G3i和第三款车型P5，对下半年的交付势必会有较大的影响，想要实现翻一番的年度目标，对小鹏来说似乎轻而易举，而蔚来、理想的压力，则相对更大一些。

总体来看，在销量、营收等具有想象空间的数据上，蔚小理的成绩是符合市场预期的，目前，这个市场还在激烈竞争中，不断有新玩家入局，也有老玩家逐渐被淘汰，为了稳固市场必须要有更大投入，因此蔚小理亏损不止反而有扩大的趋势。不过，从长远来看，亏损是造车新势力前期扩张过程中的一种常态，三巨头给市场带来的Q2财报，算是喜多于忧。

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蔚小理的下一个战场在哪？

对许多企业来说，上市是第一个也是最能证明自己实力的一个目标。这个目标，对蔚小理来说已经圆满完成。除了蔚来尚未在香港挂牌之外，理想、小鹏的扩张速度明显加快，香港集资便是扩张的第一步。

理想汽车对募集来的116亿港元，有自己明确的规划，第一个就是打造纯电动车平台。因为理想也清楚，单靠增程式车型，是没法走到最后的，必须面对自己不擅长的，才能继续走下去。所以，从产品角度来看，未来理想走的是一条增程、纯电并轨双行的道路：另一方面，2022年推出基于X平台打造的首款全尺寸豪华增程式SUV，并在2023年推出另外两款SUV。通过这样一种产品布局，加上在基础设施、市场营销等方面的配合，理想将从单线作战逐渐转变为多线作战，为自身产品制造更大的市场空间。

而要承担日益增长的产品交付，理想必须提前对工厂产能加大投入。早在今年5月份，就有消息称，理想汽车投入60亿元接手北京现代第一工厂，将其打造为全球旗舰工厂。此外还有消息称，理想将继小鹏、蔚来之后，正式进军欧洲市场。

7月份，凭借新款理想ONE的强势交付，理想首次实现了月销8000台的目标，并将蔚来挤下神坛。不过这款车能不能支撑理想下半年的交付，还需要持续观察。

而蔚来方面，今年除了ET7的发布，最大的动作可能就是ES8出海挪威市场了，国内第二大换电站也在紧锣密鼓地布局之中。

8月31日，路特斯完成20亿美元融资，在投资方名单中，蔚来资本赫然在列。作为与法拉利齐名的跑车品牌，路特斯于2017年正式被吉利收购。今天在中国成立全新公司“路特斯科技”的同时，路特斯也表明了未来的发展方向。据路特斯CEO透露，未来十年，路特斯有可能从赛道级智能驾驶切入到智能驾驶领域。或许是这一点，与蔚来当初从EP9打入高端智能汽车市场的初心一致，才让李斌如此动心。

除了蔚来、理想，一反常态的是小鹏汽车，在Q2财报会上何小鹏放出豪言：第四季度小鹏汽车单月交付量有望达到15,000台。毕竟是将近一倍的交付增长，小鹏这次的激进说法令人质疑。

不过，何小鹏说出这个目标，也并不是没有可能实现。9月份，小鹏P5就会正式上市，同时，小鹏G3i也将迎来首个月的交付。这些都是小鹏四季度完成销量翻番的底气所在。同时，手握400多亿现金的小鹏汽车，在补能、产能方面的布局也逐步深入。

近日，小鹏首批11个高速超级充电站正式上线，实现了京沪高速山东段、京港澳高速河南段贯通。肇庆工厂二期项目启动，投产后年产能将增至20万台。武汉第三工厂也已动工建设，广州工厂明年下半年即可投产。海外市场方面，小鹏P7继G3之后再次进军欧洲市场……

综合来看，虽然三家车企对欧洲的布局都有所行动，但事实上，从目前来看，在欧洲市场蔚小理并未全力以赴，对他们来说，现在最重要的不是海外市场的争夺，而是国内市场地位的稳固，而这一目标，要从充电网络、服务网络、产品、营销等各个方面深入布局，才有可能使自己不至于掉队。