哪吒汽车高销量背后的隐患：主打中低端市场亏损难扭转

今年的造车新势力阵营中，各家车企的位置已经悄然发生了改变。在“蔚小理”之后，零跑与哪吒作为两匹黑马，在今年始终保持着强劲的势头。尤其是哪吒汽车，今年1-9月已经累计交付新车111190辆，同比增长168%，其中9月交付量更是达到了18005辆，同比增长134%。

但与此同时，随着零跑奔赴港交所成功上市，哪吒汽车成了今年造车新势力头部阵营中唯一没有上市的车企。或许在高销量的背后，哪吒汽车还有着不小的隐患。

主打中低端市场

中低端销量分布存隐患‍

虽然今年哪吒汽车的销量非常可观，但从车型的分布来看，哪吒汽车似乎对于中低端市场的依赖有些过高了。比如哪吒V，作为哪吒汽车推出的第三款车型，定位小型SUV的哪吒V补贴后售价为5.99-12.08万元，但其主要销售的车型集中在10万元内，销量占比达到哪吒汽车总销量的80%左右。

虽然亲民的售价加上不俗的智能化配置，让哪吒汽车的销量大获成功，但要知道，中低端车型的利润并不高，高销量并不能有效缓解亏损。想要提高毛利率，必须要在高端市场有所建树。

更为重要的是，哪吒汽车在中低端市场的基本盘其实也不太稳固。主销车型哪吒V的质量稳定性也受到了不少消费者的质疑，刹车失灵、无故断电等质量问题在很多投诉平台上屡见不鲜，同时销售服务问题也有不少。

利润率低

亏损逐年增加‍

将重心放在中低端市场的哪吒汽车，最明显的问题在于亏损。单车利润率低，让哪吒每卖一辆车都在亏钱。

数据显示，2021年，哪吒汽车营业收入57.35亿元，净亏损29.08亿元；2020年，哪吒汽车全年净亏损13.2亿元，两年合计亏损42.28亿元。2020年，哪吒汽车共交付1.5万辆，每卖一辆车亏损8.8万元；2021年，哪吒汽车共交付6.97万辆，每卖一辆亏损4.17万元。

虽然亏损在造车新势力中并不少见，有不少品牌甚至比哪吒汽车单车亏损更高，但哪吒汽车的主要竞争对手们都已经有了市场反馈良好的高价值产品。比如蔚来汽车的平均售价已经突破了40万元，理想汽车的均价也在33.8万元以上，小鹏汽车依靠P7的热销，也将主销车型的价格提高到30万元左右。

虽然哪吒汽车推出了哪吒S来冲击中高端市场，但在消费者心中建立起的形象并不是那么轻易就能扭转的。现在的哪吒汽车，如果仍然坚持发展十万元之内的汽车产品，短期内销量或许还会继续上涨，但是真的很难走远。

今年7月，哪吒汽车正式宣布D3轮融资已经结束，整个D轮融资金额近100亿元。但显然，这点钱可不够哪吒汽车“烧”的。糟糕的财务状况、有些畸形的销量结构，让哪吒汽车繁荣销量的背后，充满了隐患。想要改变现状，最好的办法就是上市，但对于哪吒汽车来说，IPO似乎比推出一款热销的高端车型更难。

股权结构复杂

哪吒汽车赢了销量输了IPO

眼看着今年和自己一同崛起的零跑汽车在港股上市，哪吒汽车说不着急一定是假的。要知道，哪吒汽车对于IPO的渴望可不比别人少，此前就曾先后传出哪吒汽车将在科创板、港交所IPO，但时至今日我们连一份招股书都没有看到过。

虽然有各种各样的问题存在，但哪吒汽车的销量可是实打实的，可为什么就是完成不了IPO呢？如果我们看看哪吒汽车的股权结构，就能发现问题所在了。

根据此前哪吒汽车披露的股权结构可以看到，哪吒汽车的大股东是南宁民生新能源产投（14.03%）、北京华鼎新动力（12.3%），以及代表宜春国资、南宁国资和四川国资的宜春金合（9.9773%），累计有超过40家股东，股权非常分散。其中代表创始人团队的桐乡众合、上海哲奥实业加上创始人方运舟合计持股仅7.2%。也难怪当初“0元转股权”时周鸿祎回应称：“哪吒汽车还是一个创业公司，需要让创始人团队主导公司发展，而不是完全由资本主导，但是现在创始人团队股权太少。”

作为对比，刚刚在港交所上市的零跑汽车持股较多的股东仅有9个，并且零跑汽车的创始人团队不仅控制权更高，且股权结构更加简单明了。而哪吒汽车复杂的股权结构显然会对IPO带来较高的风险，上市之路会变得更加艰难。

车叔总结 

销量集中在中低端市场、财务状况糟糕，股权结构复杂难以上市，哪吒汽车高销量的背后隐藏着不小的隐患。哪吒CEO张勇曾经说过，哪吒如果一开始就走高端，公司早就倒闭了。但从产品均价和利润率的角度考虑，哪吒汽车销量的含金量并不高。如果不想只是昙花一现，哪吒汽车要做的还有很多。否则，等待哪吒汽车的恐怕只有暴雷了。