天味食品：2024年超额完成目标，龙头地位持续强化

在中国消费升级与餐饮连锁化发展的双轮驱动下，复合调味品行业正迎来重要发展机遇。行业数据显示，2024年我国复合调味品市场规模突破2000亿元，预计未来三年将保持12%的年均增速，其中高端化、健康化产品将成为主要增长点。把握这一发展契机，天味食品（603317.SH）积极通过深化产业链布局实现业绩突破。

2024年度业绩报告显示，天味食品实现营业收入34.76亿元，同比增长10.41%；归母净利润达6.25亿元，同比增长36.77%。整体来看，天味食品业绩呈现出“营收稳健增长、归母净利润加速释放”的良好发展态势，未来前景可期。

特别值得关注的是，公司现金流管理表现优异，2024年拟实施每股0.55元（含税）的现金分红方案，合计派发现金红利5.85亿元（含税），分红比例高达93.6%。这一分红政策不仅体现了公司稳健的财务状况，更展现了管理层重视股东回报的长期经营理念。

“研发+品牌”双引擎，助力抢占调味品高端市场高地

当前，中国复合调味品行业正处于结构性升级的关键阶段，呈现出两大典型特征：一是行业渗透率仍具显著提升空间，二是市场竞争格局分散、集中度偏低。在此背景下，行业龙头企业的发展路径日益清晰，品牌化运营和技术创新成为制胜关键。

作为行业领军企业，天味食品的战略布局极具前瞻性。公司通过构建"好人家"、"大红袍"、"天车"等六大品牌矩阵，不仅实现了对家庭和餐饮渠道的全方位覆盖，更在差异化竞争中形成了独特的品牌护城河。这种多品牌协同发展的战略，既满足了不同消费场景的多元化需求，也为后续产品升级提供了坚实的市场基础。

支撑这一战略落地的，是公司深厚的研发创新能力。截至2024年末，天味食品已累计申请国家专利175项，其中发明专利65项（已授权27项），并发表学术论文63篇。更值得关注的是，公司是 “四川省企业技术中心”，并作为依托单位与四川大学、西华大学、成都大学共建“四川省工程 技术研究中心”，实现了“产学研用”的深度融合。

基于品牌和研发的双轮驱动，天味食品精准把握品质需求升级趋势，通过对产品的高端化创新，提升品牌调性，创造市场增量。2024年公司一方面推出第三代厚火锅底料系列，以"双倍牛油""厚焖锁香"等创新工艺和健康配方（0添加防腐剂、色素及香精）切入高端细分市场；另一方面开发鲜番茄汤料、鲜松茸菌汤料等新品，以新鲜营养为卖点，同步满足消费升级需求和餐饮定制化解决方案。

随着健康消费意识觉醒和品质需求提升，复合调味品行业将加速向品牌化、高端化方向发展。天味食品凭借其完善的产品矩阵和扎实的研发实力，有望在行业整合进程中进一步扩大竞争优势，巩固龙头地位。

全渠道战略持续升级，以收并购整合构建产业新生态

近年来新零售融合体系加速成型，渠道精细化运营成竞争关键。在渠道端构建第二增长曲线已成为行业共识，头部企业纷纷强化新零售布局，推动线上线下流量协同。作为调味品行业领军企业，天味食品凭借成熟的经销商体系建立起显著的线下优势。截至2024年末，该公司营销网络已覆盖全国31个省级行政区、290个地级市，产品渗透近70万个零售终端。

为突破线上渠道发展瓶颈，天味食品通过战略性收并购实现了全渠道优化布局。在上游领域，公司参股独凤轩（骨汤料），夯实原料供应保障；在下游市场，先后收购食萃、加点滋味等企业，成功布局小B端线上渠道及C端线上渠道，。

2024年战略收购加点滋味成为天味食品产业升级的关键举措，实现了多维协同效应。产品端，公司传统火锅底料与中式调料与加点滋味场景化新品形成互补，可有效触达年轻消费群体；渠道端，加点滋味帮助天味食品补齐了直播电商与私域运营短板，线上渠道建设取得突破性进展。

值得注意的是，天味食品在杭州设立分公司，与加点滋味总部形成区位协同，一方面依托杭州年轻化消费市场加速新品推广，另一方面整合运营团队，优化线上销售策略，提升数字化运营能力。

通过这一系列战略布局，天味食品已逐步实现从传统调味品企业向"全渠道、多品类"的产业升级，为后续增长奠定坚实基础。天风证券研报指出，公司战略布局已显现阶段性成果，短期来看，通过深化"优商/扶商"渠道策略，收购食萃完善B端餐饮渠道，并购加点滋味补强线上C端布局，渠道短板得到有效弥补；中长期而言，随着区域市场渗透率提升和产品矩阵持续丰富，公司增长动能有望进一步增强。基于此，天风证券给予公司"买入"评级。

2024年，天味食品通过"高端产品矩阵打造、全渠道网络优化、供应链效能提升"三大战略支点，成功实现营收与利润的协同增长。展望未来，公司将加速海内外市场的开发力度，向百亿营收目标持续迈进，进一步强化公司作为中国复合调味品行业领军者的竞争优势。

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