价格战导致行业利润过低，汽车股价应声下跌！

都说大炮一响，黄金万两。在中国车市，则是变成了价格战一打，黄金散万两。

日前，比亚迪针对王朝网、海洋网的22款智驾车型推出限时优惠，最高降幅达5.3万元。例如，海豹07 DM-i智驾版从15.58万元降至10.28万元，王朝网车型最低起售价降至6.38万元。

在比亚迪的带动下，国内汽车市场的促销潮再度升温。吉利银河、上汽通用等品牌纷纷跟进，推出了各自的促销活动。吉利银河官方宣布推出新能源限时补贴价，多款车型价格进一步下探；上汽通用则针对旗下别克昂科威和别克君越推出了“一口价”政策，并提供了一系列购车优惠权益；上汽全新荣威i5叠加国补/省补后低至2.68万元，荣威D7 DMH混动车型起售价5.98万元，降幅达2万元。

一时间，中国车市又恢复了2024年战火纷飞的场景。

在此之前，业内已经预期下半年车市价格战将卷土重来。主要原因是，生产成本正在下降。

下半年的价格战表现形式不仅有降价，还有新车升级、调整车主权益等多元形式。

同时，价格战加剧或令投资者更趋悲观，因为他们预期股价最终需回归基本面。2025年5月26日，港股汽车股全线下跌。截至收盘，比亚迪股份跌超8%，吉利汽车跌超9%，长城汽车跌超5%。新势力方面，零跑汽车跌近8%，理想汽车、小鹏汽车、蔚来等跟跌。

A股市场汽车板块同样走弱，汽车整车概念午后持续走低。截至收盘，比亚迪跌近6%，赛力斯、上汽集团、广汽集团、长城汽车等纷纷跟跌。在此之前多家车企股价刷新年内新高。

投资者担忧行业利润空间被压缩。

整体利润持续下滑

一直以来，汽车行业因为价格战的原因，整体利润遭受严重侵蚀。数据显示，2024年前三季度，国内汽车行业收入微增3%，达到73593亿元，利润却同比下滑1.2%，仅为3360亿元，显示出行业盈利状况的不佳。与下游工业企业6.1%的平均利润率相比，汽车行业4.6%的利润率显然处于劣势。

2025年1-3月汽车行业利润为947亿元，同比下降6%；汽车行业利润率3.9%，继续处于下滑趋势。

当前汽车行业正处于变革调整期，原有的市场规则被打破。现在市场被行业内最大盈利者主导。比如比亚迪2025年第一季度实现营业收入1703.6亿元，同比增长36.35%；净利润为91.55亿元，同比增长100.38%。同期，吉利汽车营收725亿元，同比增加25%，净利润为56.7亿元，同比增加264%。长城、广汽则是分化明显，净利润普遍处于下滑状态。而新势力品牌，除了理想汽车之外，依然深陷亏损泥潭。

可以说，除了几个头部的大型汽车集团，其他车企不得不面临“要份额”与“要利润”的艰难抉择，走向了以价换量的经营模式。

从目前已知参与价格战的品牌来看，比亚迪、吉利、上汽都是盈利的好手。这从上述数据就能看出来。正是因为他们盈利了，而且表现还不错，才支撑起打价格战的本钱。

价格战能风云再起的另一个原因是，生产成本正在下降。举例来说，电池级碳酸锂目前价格为60900元/吨，而2024年最低价位7.15万元/吨，为年内新低。机构普遍认为价格可能下探至5.5万-6万元/吨，主要受高库存、供需双弱及成本支撑坍塌影响。这为车企进一步开展价格战留出了空间。

还有一个情况，电池新国标将要推出以及新能源补贴政策即将退坡，老旧产品需要快速清理库存。

资本不看好是原因的

有媒体报道发现，随着中国汽车市场打起“价格战”，上游企业利润空间持续压缩至10%，账期也长达120天。业内人士认为“价格战”可能导致供应商陷入亏损和汽车质量安全问题。当一辆15万元的新车在半年后贬值至10万元，这不仅是对早期购车者的伤害，更是对整个产业价值体系的系统性破坏。

按照正常的市场逻辑，消费者换购车辆，必然是要升上一级，比如说紧凑级车型，换购车B级车型，轿车上级SUV，大众品牌升级成豪华品牌，低配置升级高配置，几十年来一直如此。

但是现在却出现了一个反差，随着市场供给的不断丰富，新能源车型重新定义了车型，比如吉利银河星耀8，5米长的车身，2米9多的轴距，放在以前，这可是妥妥的中大型级别，非豪华品牌售价一般在30万以内，豪华品牌则是在30万以上。但星耀8的官方指导价在12.8~16.58万，价格带直线下降。同样的空间、更先进的智能化体验、更多舒适配置的下放，更新潮的外观内饰设计，怎么能让消费者不动心呢？

从消费者的层面来看，这确实是一个好事。但是从整个行业发展来说，汽车产业并没有得到高质量的升级——产销规模不断创新高，利润率不断创新低。当行业利润长期低于工业企业的利润，且看不到好转的趋势，资本自然对汽车股不看好。这是根本原因。

再加上长城汽车董事长魏建军公开警示行业存在“高负债、恶性竞争”风险，称部分车企可能面临类似恒大的财务危机，矛头直指纯电车企亏损问题。

此言论无疑引发市场更加质疑行业可持续性。

百姓评车

从当前中国汽车行业的盈利结构来看，确实存在明显的分化问题，反映出市场竞争加剧、转型压力集中释放的阶段性特征。

分化本质上是产业升级的必经阶段，倒也不用太过焦虑。但需要警惕部分企业"恒大式"暴雷风险。