宝能接盘威马，是负负得正，还是一烂到底？

这几年，威马汽车的车主们过的十分糟心，售后电-话始终无法接通，维修点也不见踪影，原本崭新的电动汽车仿佛瞬间沦为一堆废铁。然而正当这一混乱局面还未得到解决之时，却出现了一个不算那么好的好消息——宝能集团突然宣布接手威马。

那么，宝能和威马这两家在财务上都背负着沉重债务负担的企业走到一起，真的能够重新赢得消费者的信任，实现负负得正的奇迹吗？还是说，它们会在困境中越陷越深，最终一烂到底呢？

宝能接盘威马，意欲何为？

今年 4 月，法院正式裁定批准威马汽车的破产重整计划，经工商资料及组织架构的深入研究证实，此次重整计划中的唯一投资方深圳翔飞汽车销售有限公司与宝能汽车有着千丝万缕的紧密联系。

如今，在深圳罗湖的一家宝能汽车展厅内，威马汽车的展车已然就位，招商工作也已悄然启动，复产计划正按照既定节奏 “稳步推进”。整个过程中，既没有官方的正式公告，也未举办任何大型发布会。虽然这一切都是在低调中有序开展，但事情的本质却十分清晰，即在 2025 年，一家自身负债高达百亿、面临员工维权等诸多棘手问题的造车企业 ，决定 “拯救” 另一家已经在市场竞争中败下阵来的造车企业。

从资本层面分析，宝能收购威马这一行为，似乎是一场试图实现 “负负得正” 的大胆尝试。威马汽车目前的财务状况极为严峻，负债总额超过 203 亿元，而资产仅剩余 39 亿元，还拖欠着员工薪资 4000 万元以及供应商货款 17 亿元，多达 1412 家债权人的追债总额更是高达 442 亿元。与此同时，宝能自身的处境也不容乐观，欠债金额超过 120 亿元，员工讨薪事件频繁发生，公司实控人姚振华已被列为失信人，名下被执行金额接近 500 亿元。在这种情况下，双方的结合更像是在残酷的市场寒冬中，彼此依偎取暖的无奈之举，是一场关乎生存的艰难游戏。

然而，如果我们深入挖掘宝能的战略意图，会发现其目标远不止于表面上的相互扶持。回顾宝能此前收购观致汽车的经历，尽管其投入了巨额资金，却始终未能在竞争激烈的市场中取得重大突破。究其根源，核心问题在于缺乏可持续发展的产品矩阵以及深厚的技术积累。而威马汽车，作为曾经新势力造车企业中的佼佼者，拥有一套完整的生产体系以及部分具有一定竞争力的技术储备，而宝能正迫切需要这些资源，以此来精心编织一个整合旧资源，实现新发展的故事，进而维持自身的融资渠道畅通，并继续获得地方政府的有力支持。由此来看，双方算是各取所需。

未来前景如何？

回顾威马的故事，不禁让人感慨。威马成立于 2016 年，凭借创始人沈晖曾担任沃尔沃前中国区董事长的深厚行业背景和广泛人脉资源，可谓是 “开局即巅峰”，顺利获得两张珍贵的造车资质。

2019 年，威马汽车取得了不俗的市场成绩，全年交付量达到 1.7 万辆，在造车新势力中排名第二，仅次于蔚来汽车。在销量和市场影响力方面，威马与一众头部新势力企业展开了激烈角逐，竞争态势难解难分。然而，这种良好的发展态势并未持续太久。从 2020 年开始，威马汽车便陷入了一系列严重的危机之中。短短几个月内，接连发生了 10 多起车辆莫名自燃事件，紧接着，又爆发了锁电风波。自 2022 年下半年起，负面消息更是如潮水般涌来，降薪、停产、CEO 天价年薪、拖欠租金、经销商退网、门店停摆等问题不断曝光，使得威马汽车的经营状况愈发艰难。

2023 年元旦刚过，威马位于温州的工厂便无奈进入停产状态，随后，威马汽车销售公司价值 1.3 亿元的资产也被法院查封。至此，威马汽车倒闭的消息不胫而走。到 2023 年 10 月，威马汽车科技集团有限公司正式向法院申请破产重整，曾经辉煌一时的威马汽车，终究还是未能抵挡市场竞争的巨大压力，陷入了破产重整的困境。

根据去年上海市第三中级人民法院召开的第一次债权人会议所披露的数据，威马科技集团经审计后的账面资产总额仅为 39.88 亿元，而负债却已高达 203.67 亿元。这一数据清晰地表明，即便宝能投入超过 100 亿的巨额资金，对于威马高达 200 亿的负债而言，也只是杯水车薪，难以从根本上解决财务危机。更何况，在威马汽车背后充当 “白衣骑士” 的宝能汽车，自身也早已深陷困境，自顾不暇。

宝能涉足造车领域已有近十年时间，先后布局了观致、宝能、悠宝利等多个汽车品牌，如今又将威马纳入麾下，然而，至今没有一个品牌能够在市场上取得显著的成功。尽管在组织架构方面，宝能仍然维持着若干工厂备案和车型目录，对外宣称拥有百万产能，并且具备一套看似能够迅速启动招商和应对媒体的运营体系。但关键问题在于，在当前竞争激烈且快速变化的市场环境下，这样的体系是否还能跟上市场的节奏，发挥出应有的作用？

可以看出，宝能和威马在当前形势下，似乎都没有做好重新挑战市场的充分准备。尽管它们对外宣称正在积极运营，复产工作有序推进，融资活动也在持续进行，甚至制定了到 2027 年年销 60 万辆的宏伟目标。然而，对于如何实现这一目标，计划中却没有给出具体可行的方案，相关执行人也未对公众的疑问作出明确回应。如此一来，这两个深陷困境的困难户捆绑在一起，真的能够实现逆袭翻身吗？相信每个人心中都已经有了自己的答案。

车叔总结

宝能和威马的合并，究竟是一次绝地反击，还是会成为行业发展中的又一个失败案例，目前还难以定论。但显而易见的是，这类收购交易正变得愈发频繁，尤其是在行业的边缘地带。个人看来，这种收购行为仅仅是为了让某个企业或组织在文件层面上继续存在，或许，保持 “仍在造车” 的表象，已经成为了一种目的本身！