半年报首次盈利，中国一汽或将入股：零跑千亿市值版图背后还差什么？

8月20日，零跑汽车（09863,HK）收盘价73.5港元，总市值982.67亿，千亿市值指日可待。

近期，零跑汽车好消息不断：17日，零跑创始人、董事长、CEO朱江明在社交媒体宣布，周末两天，零跑净锁单均超3000辆，再创新高；18日，零跑发布半年报显示，公司实现营业收入242.50亿元，同比增长约174%；归母净利润为0.3亿元，半年度首次实现盈利；20日，据媒体报道，中国一汽正在筹划入股零跑汽车，收购10%左右股份，目前该方案正在一汽内部流转推进。

对此，买车网Buycar分别采访了中国一汽和零跑汽车相关负责人。据悉，在3月签署《战略合作谅解备忘录》后，双方合作快速推进中，目前在技术合作和产品推进方面也取得阶段性进展。对于资本方面的合作，双方目前尚无更多信息透露。

实际上，参考小鹏与大众的合作，双方互相赋能和产品的同时，促成资本合作也成为必然。特别是在中国汽车市场已经进入“淘汰赛”的当下，通过资本合作，实现全产业链资源协同，达到企业级降本增效，是下一阶段竞争关键。

特别是在零跑汽车高速奔跑的当下，通过产业协同，进一步提升成本效率，是零跑汽车布局2026首个百万辆，成为世界级车企的“胜负手”之一。显然，无论是自身“全域自研”，还是行业“合纵连横”，还是全球化“资本先行”，零跑汽车已经做好准备，在新势力的榜首位置，零跑汽车跑出了自己的“非典型样本”。

首度盈利，零跑用规模撬动业绩

2025年上半年，零跑汽车首次实现了盈利，也是造车新势力中，第二家实现半年度盈利的品牌，上一家是2023年的理想汽车。

销量快速增长是实现盈利的直接原因。中期业绩显示，上半年，零跑汽车交付22.1万辆，同比增长155.7%。数据显示，7月零跑交付量再次突破新高，达到5.01万辆，连续5个月位居新势力品牌销量榜首，也成为2025年以来唯一一家月交付量超5万辆的新势力车企。

对此，朱江明有着非常清醒的认知。此前，接受买车网Buycar采访时，他就表示：“冠军都是暂时的，很多企业都当过销冠，这并不代表什么，我们还有很长的路要走。”他也同时表示，只要规模足够大，就可以逐步开始盈利。

在2025年中期，零跑做到了。中期业绩显示，零跑汽车实现营业收入242.50亿元，同比增长174.15%；归母净利润为0.3亿元，同比扭亏为盈。

分析财报数据，可以进一步看到，零跑汽车毛利率提升至14.1%，较去年同期扩大 13 个百分点，创下历史新高；同时，研发投入达 18.9 亿元，同比提升 54.9%。

毛利率大幅提升是实现盈利的主要因素。作为通过全域自研，精益化生产做到极致的新势力代表企业，零跑汽车目前全域自研比例占整车65%，以 CTC 电池底盘一体化、八合一电驱、全域集中式 EEA 架构为例，零跑在硬件侧的自研让其在控制成本、加快节奏、提高交付一致性上具备天然优势；而在零跑LEAP 3.5架构中，整车ECU数量从33个精简至22个，线束长度降至996米，整车成本和装配复杂度大幅降低。

作为新势力中的“丰田”，零跑汽车的规模效益正在显现，而作为新势力精益化的代表，零跑的故事更加稳扎稳打，在“蔚小理”为代表的新势力，通过服务、只能以及产品定义凸显“长板优势”，成功突围的同时，零跑用同样的十年时间，跑出了一条“非典型样本”道路，用最“汽车”的方式，打赢了进入主流车企决赛圈的战役。

成本效率与全球化成为“胜负手”

“零跑IPO的时候，我说，那个时候零跑昨晚了两万五千里长征，到了延安；今年零跑十年，我们开始不亏损，我们可以说完成了抗日战争；接下来，零跑要进入解放战争的阶段了，如果也能取得胜利，我们就走出来了。”在零跑全新C11上市发布会时，朱江明向媒体表示。

作为一家“世界级电动车企业”，零跑的目标年销量是400万辆。在8月18日中期业绩沟通会上，朱江明表示，零跑上调2025年销量目标至58-65万辆，并锁定2026年销量目标100万辆。实际上，自2015年成立至今，零跑累计销量约90万辆。2025年，零跑不仅将迎来十年，也将迎来第一个百万辆。接下来，就是年销百万的快速增长期。

对此，零跑做了多面准备。在产品方面，零跑C10上市13个月，全球交付破10万辆，单月交付量最高超过1.4万辆；2025年6月，C11累计销量跨越25万辆的里程碑。截至2025年8月13日，C16连续8周稳居20万内中大型SUV销量榜第一。

B系列方面，B10上市次月交付即超万辆，是零跑汽车最快交付破万辆的产品。此外，7月24日上市的B01，上市72小时订单超1万辆。零跑预计，B01销量有望在B10的基础上再上新台阶。另外，2026年将是零跑汽车的“产品大年”，将推出5-6款新车。

对内，通过ABCD系列加速产品布局，通过横向合作拉升成本效率，是零跑制胜关键；那么对外，拥有Stellantis（斯特兰蒂斯）集团作为股东的零跑汽车，布局海外具有更便捷的渠道和优势。

对此，朱江明近期接受媒体采访时也表示：“中国汽车产业格局已基本确定，新进入者难度极大，未来竞争将集中在成本效率和全球化扩张上。”在国际化方面，零跑上半年出口增长显著，全年出口目标5万辆以上。随着本地化制造的落地，朱江明预计，零跑汽车明年在欧洲市场会有显著增长。

十年，零跑迎来首次盈利；十年，零跑作为中国新势力的“非典型样本”迎来了自己最好的时代；无论是与中国一汽的深度合作，还是销量持续提升带来的盈利能力，接下来零跑需要通过品牌向上带来更加稳健的可持续预期。