岚图奇瑞IPO成功，埃安上市：宜早不宜迟

财报显示，广汽集团今年上半年亏损25亿元，销量同比下降12.48%，经营现金流净额为-107.69亿元，同比下降508.8%。

按常理来说，目前广汽集团正处在承压攻坚的时候，在三年“番禺行动”尚未成功之前，本不应该重提埃安上市。以广汽一贯稳扎稳打的务实作风，必然是先提振销量，做大估值，然后再图谋IPO上市。

但最近岚图、奇瑞这一新一老两家车企相继成功在港股IPO的操作，不仅刺激了整个行业，也提供了另类的IPO思路。

“网约车之王”错失最佳上市时机

三年前的广汽埃安，是当之无愧的“网约车之王”，估值千亿的新能源独角兽，国内未上市新能源车企中最高估值的企业。彼时，埃安冲刺“科创板新能源汽车第一股”的声音就已经此起彼伏。

从广汽集团的操作上也能看出，广汽推动埃安上市的决心和野心。当时的广汽集团每年销量在200万辆以上，但其港股的估值还不到2000亿元，远不及利润低于广汽集团的同行，以及还在亏损卖车的新势力。

将广汽的核心资产打包进埃安，做局推动埃安上市，是广汽打的如意算盘。甚至当年还触发了一波埃安员工向银行贷款，总经理直接抵押房产认购股份的“造富”故事。

只不过在2023年埃安年销量达到巅峰的49万辆之后，埃安IPO的声音开始低调。广汽对埃安上市的计划似乎有了新的考量。2024年，传出埃安转战港股，但最终也没有下文。

车企上市从来都不会顺风顺水的，就像奇瑞花了二十多年时间，多次尝试了不同途径，才最终得以通过港股上市。所以埃安上市计划遇到一些挫折也并不奇怪，只是埃安确实因此错过了一个最好的上市时间。

此后广汽集团合资板块业务受挫，而埃安作为广汽自主板块的希望，在网约车市场逐渐饱和的背景下，销量也出现下滑。

东风和岚图可以做的，广汽与埃安有何不可

埃安正在努力谋求翻盘的时候，东风集团旗下的岚图汽车，已经官宣将以“介绍上市”的方式登陆港股。

岚图汽车起步比广汽埃安晚，论销量规模也还远没到埃安巅峰时期。但岚图有两点不同，一是在技术路线和合作伙伴的选择上，岚图果断拥抱了增程和华为，虽然也还是在巨亏当中，但近两年的销量开始稳定走高，算是熬出头了；二是亲爹东风在推动岚图上市这件事情上更决绝。

介绍上市，简单来说就是母公司主动退市，把上市的名额让给子公司，有点子承父业的意思。所以，东风是以从港股退市为代价，换取岚图在港股上市。这绝对是亲父子才有的关系和待遇。

在港股已经上市的新能源车企中，蔚来此前也是通过介绍上市的方式登陆港股。这意味着，这种资本运作方式具备可行性，可以作为新能源车企上市的方式之一。

反正留在港股的意义不大，老大哥东风为了亲儿子都能拉下脸来，广汽为什么不可以？

广汽与东风有着相似的情况，都是“A+H”股上市企业，股价和市值都是常年偏低。现阶段，两家企业的销量表现也都不尽如人意，东风集团今年上半年销量同比下滑14.7%。所以，两家其实都有推动自家核心子企业上市，谋求资本输血，做大做强，提升估值的需求。

埃安虽然比2023年之前销量有明显下滑，但规模上比起其他的“车二代”仍有优势。从另一个角度来看，销量下滑其实等于挤掉了当年B端网约车市场带来的销量泡沫。

之前“网约车之王”的头衔，一直是埃安处理不好的问题。如今埃安霸王龙、埃安RT和埃安UT三款车型，在7-15万元的C端主流市场已经站稳脚跟。此时的销量数字，反而是更具价值和意义的。此外，今年埃安出资6亿元入股华望，拥有近30%股权，也算是为未来绑定了一个最强有力的伙伴。

现在以介绍上市的方式将埃安送上港股市场，未尝不可。

现在上市，三点好处，一个遗憾

广汽也许是想先让埃安的销量重回巅峰时期，以高估值的状态再风光独立上市。

但今时不同往日，现在广汽集团整体承压，埃安若能早一步上市，至少有三点好处：一是提振整个广汽系的信心与士气；二是上市以后，可以相机通过增发股票、发行债券、配股等方式获得资本市场输血，有助于后续在技术研发、转型升级、市场营销等领域增加投入；三是埃安独立后，可以缓解集团层面的资金压力，广汽可以把精力和资源放在传祺以及合资板块上。

参看东风与岚图官宣上市之后，东风股价开始上涨，岚图的精气神也不一样了，几款新车也整得有声有色。

对于埃安而言，从过往历史来看，现在也许不是最理想的上市时机。但，考虑到独立上市的各种不确定性，以及现在所处的市场环境和压力，谁也无法确定接下来企业、行业、消费市场、资本市场会如何变化，上市的难度会变高还是变低。既然如此，如果有机会倒不如先谋求和锁定一个上市的机会。

唯一的遗憾也许就是估值的成色略逊，但是是金子迟早会发光的，去资本市场历练是值得的。

一句话总结：

奇瑞可以为IPO足足等二十年时间，但广汽和埃安等不起二十年啊。（文/优视汽车 老炮 ）

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