“藏销量”背后，长安汽车在遮掩什么？

2020年，长安汽车应该是中国几大汽车集团里表现最抢眼的，但也别忘了较曾经辉煌时期，还有多少差距，重回巅峰，任重道远。

为完成年度业绩目标，绝大多数汽车上市公司都会在年底12月发起攻势，以实现提振销量的目的。

中国汽车工业协会（简称“中汽协”）数据显示，2020年12月，中国汽车总销量为283.1万辆，同比增长6.4%，1-12月总销量为2531.1万辆，同比下滑1.9%；从月度销量走势不难看出，12月销量在一年中，表现较为突出。

数据来源：中国汽车工业协会

翻看几家上市车企2020年12月销量数据公告，不难发现，像长城汽车、东风本田、上汽乘用车、上汽通用五菱、上汽通用、比亚迪……在去年最后时刻，迸发出强大活力，销量同比实现超高速增长。当然，其中也不乏为了母公司，可能牺牲经销商利益，将风险和压力转嫁的。

不过，凡事总有例外，那就是长安汽车。明明可以创造更大的奇迹，但在冲线时刻，点了一脚刹车。

对此，有股民觉得，长安汽车在“藏销量”，准备给2021年一个惊喜。还有人则质疑，长安汽车新车竞争力减弱，可能将会面对现代、起亚和日产等进一步下探挤压，以及长城、吉利、比亚迪等直接对手的挑战。

那么，如何来看待2020年长安汽车亮眼的业绩，以及最后一个月中规中矩的表现？这股上升势头，能持续多久？

01 全面开花，销量大涨近14%

1月6日，长安汽车公布销量数据显示，2020年累计销量达200.37万辆，同比增长13.98%，不仅跑赢大盘，超额完成191万辆目标，也是众多上市车企中，为数不多实现正增长，而且是两位数增长的车企。

在面临诸多艰难挑战的2020，长安汽车逆势上扬，取得如此成绩，是意料之外，又在情理之中。

长安自主乘用车势如破竹的市场表现，是其取得高增长的关键所在。2020年长安汽车自主品牌乘用车销量97.84万辆，同比大涨20.6%，甚至超过合资公司长安福特和长安马自达之和。

可以说是中国六大国有汽车集团中，最让人感到自豪和欣慰的中国车企。

具体来看，号称“一款车撑起长安汽车”的长安CS75系列，全年销量超过26万辆，占比长安自主乘用车销量约三成。由于长安CS75的良好表现，也让其在SUV销量排行中榜上有名。

根据乘联会公布最新数据显示，长安CS75力压本田CR-V和吉利博越，仅次于哈弗H6，位列中国SUV市场销量榜眼。

另一方面，6月下旬上市的新序列产品——长安UNI-T去年销量达6.86万辆，月均销量过万，成为长安汽车的生力军。

轿车方面，逸动全年销量达17.49万辆，占比长安自主乘用车总销量近两成，对长安汽车的销量贡献显著。即便放在中国轿车市场，其表现也可圈可点。

数据显示，长安逸动以17万辆的销量，位列中国轿车市场第15位，而排名能够进入TOP15的，还有一款是吉利汽车旗下的战略车型帝豪。

此外，长安欧尚作为长安汽车另一重要子品牌和板块，2020总销量达15.33万辆；长安凯程去年销量达15.93万辆。

合资企业方面，长安福特为长安汽车贡献销量25.33万辆，长安马自达贡献13.73万辆；前者较上年大涨37.67%，因过去几年跌幅太大，2019年基数较小表现出较强恢复态势；后者则增长2.76%，艰难守住基盘。

整体来看，长安汽车2020年用“全面开花”来形容颇为贴切。在此背景下，长安汽车销量整体走俏，实现逆势上扬，似乎除了“疫情”因素外，是早已注定的。

02 销量“点刹”，藏销量还是真遇到困难？

正如本文开始提到，历年12月，正是年底冲销量之际，也是企业对数据进行“粉饰”的最后机会，即便压库，也要冒天下之大不韪。

这一点，从近三年中国汽车工业协会公布的企业端批发销量，也可看出端倪。

因此，长安汽车去年12月销量为20.06万辆，虽然同比增长3.35%，但环比下滑8.61%，让人颇感意外；其实结合长安汽车2020年各月度表现，很快就能发现问题。

数据来源：上市公司公告

从汽车K线整理的长安汽车月度销量K线图不难发现，自2020年4月以来，即疫情初步得到控制之后，长安汽车一直保持高速增速；5月，其同比增速更是高达54.28%，即便增速最低的11月，也达到24.48%。

然而，在众人疯狂的时候，长安汽车似乎难得地保持冷静与克制。销量“点刹”虽然在意料之外，但符合情理。毕竟，长安汽车管理层可能有心，把好业绩和惊喜留给2021年。

可是也不要忘记，去年长安汽车一大竞争对手长城汽车，也推出不少全新车型，除了“神车”第三代哈弗H6，有的连名字都新得“一塌糊涂”。至此，“二长”在主要细分市场竞争全面加剧。其他企业的新产品也在不断来袭……

因此，说长安汽车方面没有压力也是不可能的。也许像一些股民所言，长安汽车的新车效应恐怕逐渐消散。没有什么车能够业绩长虹，H6不也是很多很多款堆砌出来的中国SUV销冠吗？作为这一波回升的主力，CS75 PLUS也会遭到来自新竞争对手的挑战。

通过观察销量K线图回到长安汽车2020年整体高扬的走势，整体呈现M型。从月度来看，长安汽车很快走出疫情影响，并于6月和11月达到两个阶段性顶峰；同时，9月销量环比8月有一个较大提升后，10月和11月增幅并不大，直至12月环比出现负增长。

所以，要判断长安汽车走势究竟如何，还需再观察一段时间。不过，从产销和终端市场来看，长安汽车总体保持平衡，除12月产量超过销量4.1万辆。

可是，对于重庆长安汽车股份有限公司董事长、党委书记朱华荣和其高层团队而言，2020年的逆势恢复并不值得庆功，第三次创业之路，或者说雪耻之旅才刚刚开始。

数据来源：上市公司公告

汽车K线通过统计长安汽车近八年销量数据发现，该公司销量一路攀升并到达2016年历史高点的306.34万辆，而后开始逐年下滑，2017年跌出300万辆“俱乐部”，2018年跌幅最大，2019年更是跌出200万辆“俱乐部”，成为近8年来最低点。

与之相对应的是，长安汽车净利润在2016年达到102.8亿元巅峰后，开始急剧下滑。这其实从该公司2016年净利润增速大幅放缓也能看出问题（2015年净利润同比增长31.63%，2016年增速仅为3.34%）。

2018年和2019年，长安汽车业绩表现可谓是至暗时刻，前面一年净利润还剩6.8亿元，后面一年则击穿底线，亏损超过26亿元。

2020年前三季度，长安汽车营收达558.4亿元，同比增长23.77%；净利润为34.85亿元。

这样的业绩，主要得益于非流动资产处理以及投资宁德时代取得的收益；公司扣非后净利润为-20.97亿元，可见主营业务盈利能力依然需要改善。

由此来看，长安汽车仍前路漫漫，山高水远。

03 销量高涨背后也有隐忧

虽然长安汽车目前表现看起来较好，但距离重回业绩巅峰，仍有约100万辆的差距。

因此，如何保持长安汽车高速增长态势，UNI高端系列如何做强，合资板块及长安汽车如何重返四年前巅峰，长安福特还能不能给长安汽车贡献一年近百亿的净利润，都是长安汽车要面临的问题。

至少从一年25万辆的体量来看，长安福特想重返冲击一年近百万辆的巅峰时刻，非常困难。虽然股东双方达成了战略共识，可从品牌和产品竞争力来看，福特早已不复当年。

数据来源：上市公司公告

同样，长安马自达一直保持一个小而美的体量，既不愿意像福特那样突然瘦身，落下几年后遗症，也没有那种吃个大胖子的冲动。

长安汽车自主板块整体尚可，但缺少运营高端品牌的经验和能力。长安UNI高端系列目前表现较好，可能否长久保持市场热度、获得消费者认可，才是对其高端化的真正考验。

新能源板块，长安汽车算是起了个大早，赶了个晚集。随后不得不制定“香格里拉计划”，在新能源汽车领域投资1000亿元，2025年前研发三大新能源专用平台，推出33款新能源产品，其中纯电动产品21款，插电式混动产品12款。

可截至目前，长安汽车在新能源领域并未取得显著成效，在市场上更无叫座儿的产品。

新能源市场的失利，也使长安汽车在“双积分”上栽了“跟头”。

1月16日，长安汽车董事长朱华荣在中国电动汽车百人会论坛上表示，受新双积分政策影响，长安集团2020年因双积分造成的单车减利约4000元。

当然，最近长安推出不到3万元起售的奔奔E-star，倒是能与合资公司上汽通用五菱的五菱mini EV一较高下。可问题是，长安汽车此举可能是赢得了市场，输了品牌和人设。

客观来讲，无论是自主板块的长安高端系列产品、新能源汽车，还是合资板块的长安福特和长安马自达，都是长安汽车向前迈进需要蹚过去的坎儿，哪一块看似都有机会，但也同样充满着危险。

随着中国汽车市场竞争加剧，越来越多代工巨头、科技巨头、互联网巨头纷纷涉足，长安汽车没有长久的、独立的战略规划恐怕很难立足。因为华为、腾讯这些合作伙伴可都不止长安汽车一个合作伙伴。

按理说，长安汽车过去一年走势如此生猛，资本市场表现也应该持续走高，但在12月初达到股价历史高点的28.38元/股后，截至1月19日，长安汽车股价已经回落至20元左右，降幅近三成。

一方面可能是由于前期涨势过快回调；另一方面，也有投资者对其后续表现和市场竞争环境变化产生担忧。

近期，全球车企因为缺“芯”，相继宣布减产甚至停产，已经波及中国车企。德国车企大众集团、汽车零部件供应巨头大陆集团、博世集团相继发出预警，全球范围汽车芯片短缺会影响汽车生产。

这对包括长安汽车在内，更依赖芯片保证智能化优势的中国品牌而言，构成了潜在风险。长安汽车会不会因此业绩表现受到影响，尚需时间观察。

文字为【汽车K线】原创，部分图片来源于网络，版权归原作者所有。本号文章，未经授权，不得转载，违者必究。同时，文章内容不构成对任何人的投资建议。股市有风险，投资需谨慎。