入股蔚来，宁德时代想做“换电王”

4月8日，有权威媒体爆料，宁德时代计划收购蔚来能源的控股权。

消息一出，瞬间在股市产生了震荡，在全球股市持续震荡下滑的大环境下，宁德时代和蔚来的股价都不同程度上涨，蔚来在港股更是大涨5.51%。

虽然宁德时代官方回复称“目前没有更多公开的信息”，但无风不起浪，外界都相信宁德时代确实在和蔚来进行收购谈判。

进入造车的第十个年头，亏损问题始终是萦绕在蔚来头上的一朵乌云。随着4月的开始，一季度结束，蔚来的累计销量为42,094辆，其中乐道的销量更是只有14,781辆。

在销量提升缓慢的影响下，蔚来的流动资金也面临着挑战，最重要的是蔚来还在不断地砸钱进行研发投资。

在中国电动汽车百人会上，董事长李斌也回应了蔚来钱都花在了哪些地方。

首先就是蔚来自研芯片的费用，在智驾芯片上，蔚来采用了自研的解决方案，而且直接采用先进的5nm制造工艺，性能十分的强大，但成本也十分高昂，李斌称这颗芯片的投资能够抵上1000座换电站的投资。

当然，蔚来除了在芯片研发这样的新业务上投资，也没有减少核心技术的研发投入，蔚来最重要的标签“换电同样是另一项重大的投资。

根据统计，截止2024年底，全国共用换电站4443座，其中仅蔚来就有3000座以上，是当之无愧的换电一哥。

据称蔚来换电站的建设成本目前已经降低至150万元每座，目前已经建成的换电站成本约在68亿元，而且李斌也讲过150亿元能够建设6000座换电站。

但是受限于蔚来整体的保有量，换电站的使用效率还处于较低的水平，距离盈利的规模还有很大的差距，根据测算蔚来付费换电车辆月均的换电次数仅为2.6次，也表明蔚来需要更大的规模来支撑换电站运营。

同时，蔚来还在不断地投资换电站建设，根据蔚来加电县县通的计划，2025年还将建设1700座换电站，支出费用约为60亿元，还将扩大亏损约36亿元。

可以说，蔚来的困境都集中在了销量上，这也是长期以来外界对于蔚来的担忧，在没有销量的支持下，蔚来能源体系的建设只能是不断投资，不断亏钱。

解决了销量，也就解决了蔚来的困境，那么蔚来建设起来的3000多座换电站也就成为了一个个不断创造利润的印钞机。

虽然蔚来已经开启了充换电站的合伙人计划，但引入外部投资，依旧是成为蔚来缩减运营成本最有效的路径。

从目前来看，宁德时代这艘新能源的巨轮正稳定的航行在产业的浪潮之中，在新能源的普及下，靠着动力电池业务宁德时代成为了整个产业链上最赚钱的公司之一。

根据宁德时代的财报显示，2024年宁德时代营收为3620亿元，净利润高达504.45亿元，称得上是日进斗金。

但是在令人眼红的财报下，藏着宁德时代的挑战，首先就是营收的下滑，同比下滑9.7%，对于宁德时代这样规模的企业来说下滑至少造成50亿元的利润流失，虽然宁德时代依然保证了净利润的15%的增长。

这也侧面反映在电池行业，宁德时代的影响力在减少。特别是价格战的影响，首先冲击的就是占大头的电池厂，降价从终端传导到最上游的电池企业，而且随着电池厂之间的竞争，降价就成为留住主机厂的唯一手段。

另一方面，随着时间的推移，新能源汽车动力电池也离开质保期，大量的汽车动力电池需要被回收，国家层面也在倡导动力电池的阶梯利用和安全回收，作为最大的动力电池生产企业，宁德时代也需要承担更多的责任来解决电动回收的问题。

面对现状，宁德时代也进行了一系列的行动，此次重新拾起换电业务，也是希望推动换电模式来提振纯电车型的销量增长，降低混动车型对于新能源汽车的冲击。

3月，宁德时代在换电方面进行了密集的行动。

3月17日，宁德时代与蔚来签署战略协议，计划对蔚来能源投资不超过25亿元，并推动其“巧克力换电”标准与蔚来萤火虫品牌车型的适配，并明确将通过统一换电标准、共享网络资源、深化资本合作等方式，打造全球最大换电服务网络。

同时，宁德时代还与中石化签署和做框架协议，将建设10000座换电站，仅2025年就将建设不少于500座换电站。

在这样密集的操作下，关于宁德时代计划收购蔚来能源控股权的消息也就更显得真实了。

唯一的问题是，宁德时代的收购要做到哪一步，蔚来的能源公司目前有多家，其中与换电站有关的是蔚来能源（NIO Power）主要负责换电站的运营和建设，也是与宁德时代25亿元的合作方。

另一个是武汉蔚能，一个由蔚来控股，宁德时代、武汉国资委等多公司合作的电池资产管理公司，主要是将动力电池作为资产进行管理，类似于将电池银行。

如果宁德时代只是追求后者的控股，也就意味着宁德时代还是进行着老本行的工作，过去是将动力电池直接卖给车企，现在是将换电的电池租赁给车企。

这样的合作方式或许也是宁德时代新的尝试，结合与中石化的合作来看，这样更符合三者的定位，宁德时代生产动力电池，然后中石化将电池租赁给车企，或者是用户，扮演新能源时代下的加油站。

这样的模式也更能推动车企的加入，车电分离，整车的价格不变，但是车企卖给消费者的价格降低了不少，就像把蔚来的BaaS模式进行扩大。

但如果宁德时代寻求的是控股蔚来能源，那么说句不好听的，宁德时代这是在寻求对换电模式的垄断，影响更加深远。

如果真的做到这一步，那么这次收购也将是金额高达百亿元的交易，根据北京汽车的一份公告，将斥资1.29亿元购买蓝谷能源40座换电站的设备及配套资产的全部权利及权益，约合一座换电站价值300万元。

不论是哪一种收购方案，都表明宁德时代在寻求电池产业更多的转型，不再是简单的上游制造商，而是想要更多的融入到新能源汽车产业发展中，成为一家不可被替代的公司。

这也符合当下关税贸易战的应对核心，当一家公司成为产业链中不可替代的存在，那么再多的关税也只是向本国消费者增加，不会影响到公司的经营，垄断有时来说并不只是贬义词，更像是对强者的妥协，宁德时代或许追求的正是这样一种存在。

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