汽车业上市公司已然冰火两重天

2025上半年业绩预告陆续出炉，几家欢喜，谁家愁。

截至7月20日，累计超过1500家上市公司预告了公司半年度业绩表现。

其中，676家上市公司业绩预喜，占比约43%；26家上市公司净利润最大增幅超过1000%；193家上市公司业绩预计实现扭亏，预计扭亏的企业占预喜企业的比例接近三成。这也意味着超过半数（800多家）公司业绩预计下滑。

聚焦到汽车业相关上市公司，陆续有27家公布2025年上半年业绩预告。

面对行业内卷和惨烈价格战，中国汽车业上市公司在激烈的市场竞争与深度转型中，交出非常分化的成绩单。

在汽车行业持续加速变革调整和反内卷行动深化中，部分企业凭借产品结构优化、技术降本和精准战略聚焦，成功实现盈利增长，扭亏为盈；另一些企业则深陷价格战泥潭或受困于转型阵痛，业绩承压。商用车与零部件板块，局部亮点频出；但乘用车整车情况并不乐观。

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具体来看，盈利的汽车业及相关上市公司达16家，两家盈利下滑；而余下11家亏损的上市公司，有6家实现减亏。

其中，披露业绩快报的长城汽车今年上半年盈利暂时最高，归母净利润为63.37亿元，同比下滑10.22%；同期营收为923.67亿元，同比增长1.03%。

虽然长城汽车销量营收均实现正增长，但因新渠道建设、营销费用导致净利润出现下滑。

「图片来源：长城汽车业绩快报」

排在其后的赛力斯，预计今年上半年归母净利润为27亿~32亿元，较去年同期大涨66.2%~96.98%。

虽然赛力斯盈利大幅提升，但其今年上半年的整体销量却同比下滑15.77%、为19.86万辆。之所以能够实现利润大涨，主要得益于问界系列售价更高车型销量增长带动。

例如售价最高的问界M9（50万级），今年上半年销量达6.25万辆，同比增长6.28%。

不过，除了长城汽车和赛力斯外，其余5家披露业绩预告的乘用车上市公司均预告亏损。

「图片来源：广汽集团业绩预告」

其中，广汽集团亏损最高，预计达18.2亿~26亿元，由盈转亏；江淮汽车则预计亏损6.8亿元，同样由盈转亏。

对于亏损原因，主因都与价格战及新车销量爬坡压力息息相关，期内，广汽集团销量下跌12.5%，江淮汽车销量下降7.5%。

—延伸阅读—18家中国上市车企集团座次重排关于中国主要上市车企集团2025年6月销量情况同样是亏损，但北汽蓝谷、众泰汽车和海马汽车则是亏损收缩。

其中，销量大涨的北汽蓝谷，将归母净亏损从2024上半年的25.71亿元，降至亏损22亿~24.5亿元，与广汽集团不分伯仲。

「图片来源：北汽蓝谷业绩预告」

今年上半年，北汽蓝谷累计销量达6.72万辆，同比增长139.73%。不过由于销量尚未形成规模、研发及渠道扩张成本高企，北汽蓝谷仍处于亏损阶段。

事实上，众泰汽车和海马汽车同样受困于规模不足。已经停产的众泰汽车，更是靠门业产品苦苦支撑。

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智能化板块同样承压，仅有北斗星通实现盈利。预计今年上半年归母净利润为100万~150万元，扭亏为盈。

北斗星通能够扭亏，主要得益于割草机、智驾等新兴领域的需求快速增长，带动芯片模组与天线收入快速提升。此外，其收购深圳天丽也增加了收入。

科大讯飞和四维图新没能在汽车智能网联大发展下创造奇迹，均保持亏损。但令人欣慰的是，两者亏损幅度均收窄。

「图片来源：四维图新业绩预告」

四维图新归母净亏损从去年的3.56亿元，减亏至今年上半年的2.68亿~3.19亿元。

从业绩改善的原因来看，四维图新主要通过与头部客户合作推动智云、智芯业务稳健增长；智芯业务优化产品结构及成本管控，抵消单价下行影响；降本增效提升经营效率。

科大讯飞同样受益于核心业务快速增长拉动，预计今年上半年归母净亏损将由去年的超4亿元，降至亏损2亿~2.8亿元。

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相较之下，商用车公司整体表现亮眼。

其中，福田汽车今年上半年归母净利润预计达7.77亿元，同比增长约87.5%。

「图片来源：福田汽车业绩预告」

同期累计销量32.75万辆，同比增长9.08%，成为拉动利润增长的原因之一。尤其是国际化战略拉动下，福田汽车海外业务上半年销量7.85万辆，盈利同比提升。

此外，拓展后市场业务，打造了利润新增长点；全价值链降本增效，使得费用率同比下降，进一步提升了经营质量。

值得一提的是，截至7月17日，披露业绩预告的商用车上市公司，汉马科技、安凯客车、中通客车、金龙汽车、一汽解放均实现盈利，且除一汽解放外，归母净利润同比均取得不同程度增长。

从利润增长原因来看，销量增长成为盈利提升的重要因素。而利润下滑的一汽解放，销量则出现同比下滑。今年1-5月，一汽解放累计销量为11.13万辆，同比下滑13.83%（截至发文仍未披露6月销量）。

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几家披露业绩预告的新能源公司同样以盈利为主。

利用原材料降价（原油、锂矿）、技术优化降低生产成本；精细化管理与费用管控；收缩非核心业务，强化优势领域；高端产品突破同质化竞争，杉杉股份、天齐锂业、英搏尔、大东南均实现盈利，且取得不同程度增长。

尤其成功扭亏为盈的天齐锂业，预计今年上半年归母净利润为0-1.55亿元，而去年同期则亏损52.06亿元，前后相差50多个亿。

「图片来源：天齐锂业业绩预告」

不过，同为“锂业双雄”的赣锋锂业则没有这么幸运。

没有联营公司投资收益加持的赣锋锂业，归母净亏损虽然较2024年上半年的7.6亿元收窄，但预计仍将亏损3亿~5.5亿元。

锂盐及锂电池售价持续下跌，核心锂盐业务亏损扩大；存货减值计提拖累业绩；是赣锋锂业继续亏损的主要原因。

尽管两家龙头盈亏表现改善，但实际情况可能并不乐观。

中信期货碳酸锂半年报显示，2025年全球锂资源供需过剩更甚于去年，由于上游企业的降本，成本支撑进一步下移，同时终端需求受到海内外政策的影响难言乐观，价格整体或维持承压运行。旺季过后，三季度将面临较大的供应增长压力。

「图片来源：恩捷股份业绩预告」

此外，恩捷股份则由盈转亏，预计今年上半年归母净利润为亏损0.83亿~1.07亿元。

亏损原因是核心产品盈利能力（毛利率）暂时性下滑、新业务及非核心业务尚在投入期（亏损），战略性海外扩张带来的短期高成本、以及必要的资产减值准备共同作用的结果。

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5家披露业绩预告的零部件上市公司中，三花智控、凯中精密和东安动力均实现盈利，英利汽车和宁波华翔均由盈转亏。

其中，受益于制冷空调电器零部件市场需求增长，汽车零部件持续拓展订单带动，盈利实现增长的三花智控，预计上半年归母净利润为18.93亿～22.72亿元，同比增长10%～30%。

而不断获得国内、外头部客户新项目定点的凯中精密，上半年归母净利润同比增长30.63%~55.21%，预计为1.01亿~1.2亿元。

「图片来源：凯中精密业绩预告」

AT变速器订单增加、固定资产处置收益增加的东安动力，则扭亏为盈，预计上半年归母净利润为352万~528万元。

由盈转亏的宁波华翔，则主要受欧洲业务剥离对公司一次性影响约8.98亿元，导致其上半年归母净利润预计亏损2.73亿～3.69亿元。

同样由盈转亏的英利汽车，则受汽车行业竞争加剧等因素影响，出现销量下滑、订单延迟等问题，叠加公司前期资本投入较高，部分项目产能未充分释放，规模效应尚不明显等因素，预计上半年归母净亏损为0.3亿~1.2亿元。

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与中国汽车上市公司整体向好的表现不同，海外汽车企业上半年业绩在关税阴影下，整体呈现“忧多喜少”的格局。

其中，Stellantis预计上半年净亏损23亿欧元，第二季度出货量同比降6%，压力直观可见。特斯拉则面临销量下滑压力，盈利预期也随之下调。

宝马虽维持全年利润持平的展望，但直言美国关税对二季度业绩影响“显著”；奔驰更发出警示，若现行关税持续，全年业绩将“全面低于以往”。

大众预计关税将导致年度营业利润减少20亿～40亿欧元，丰田也因关税拖累，财年净利润预计萎缩34.9%。

不确定性还引发策略调整。福特和通用纷纷撤回全年业绩预期，前者预估关税或致税前利润减少15亿美元，后者坦言旧有指引未纳入关税影响，已失去参考价值。

整体而言，海外车企上半年业绩预期被政策变量深度捆绑，市场竞争叠加贸易壁垒，让行业前景更添变数，关税政策的走向将成为决定最终业绩的关键。

Views of AutosKline：

综观2025年上半年汽车业上市公司业绩预告，高端化、国际化、成本控制和技术创新是穿越周期、实现盈利的核心驱动力。

然而，持续的价格战压力、规模效应缺失、海外扩张成本以及部分领域供需失衡，仍是众多汽车业上市公司扭亏或持续盈利道路上亟待克服的挑战。

展望下半年，如何在加速内卷的市场中巩固优势、化解风险，将成为决定企业能否在行业深度调整期站稳脚跟并实现可持续发展的关键。

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