保时捷IPO为集团转型“化缘”，大众欲借资本市场对抗特斯拉

在汽车行业大变局下，传统车企正在积极应对新时代、新市场、新格局带来的冲击。近日，据外媒报道，大众汽车正计划将保时捷独立上市，以此来应对汽车行业持续加快的动荡局面。

尽管大众汽车在全球汽车产业中仍有举足轻重的地位，并拥有充足的现金流和强劲的利润表现，但与特斯拉相比，他们的估值仍然很低。大众集团CEO迪斯也曾多次公开感叹此事，并表露出对于转型的急迫感。

有分析师表示，“迪斯过去一直在抱怨，大众汽车由于估值低而失去了机会，这是一个很大的劣势。保时捷首次公开募股将是解决该问题的灵丹妙药。”

对于大众集团来说，保时捷是其利润最高的品牌。早在3年前，保时捷首席财务官Lutz Meschke就在一场非正式发布会上指出了潜在的融资价值，但大众汽车总部对此予以了否认。

不过，随着汽车行业发展趋势愈发明显，大众董事会的反对力度似乎有所减弱。迪斯执掌大众后，一直在做着各种努力以适应快速变化的市场形势。特别是特斯拉的急速发展向迪斯发出了一个明确的信号，那就是必须采取强有力的措施，使“旧汽车”公司获得资本市场的认可。

半年前，大众集团进行了资产审查，旨在建立更分散，更灵活的报告渠道，并简化其笨拙的集团结构。今年，当戴姆勒宣布决定拆分其卡车业务后，其股价上涨了13％，并徘徊在近3年的高点。受此影响，大众对于保时捷也开始了重新思考。

有预测，保时捷首次IPO的估值可能达到1100亿欧元（合1330亿美元），比目前投资者对大众的估值高出约200亿欧元。而且，上市消息曝出后，大众的股价上升了5.7%。

然而，要达成此次交易并非易事。自2018年担任大众集团首席执行官以来，迪斯曾多次试图对大众进行重组，但公司制度阻碍了他的努力。另外，投资者对传统车企是否有能力跟上特斯拉等造车新势力持不确定看法，新势力不受以内燃机为中心的庞大生产网络的束缚可能更具优势。

但目前来看，保时捷的上市是毋庸置疑的。大众集团作为电动化最为坚决的执行者，未来五年集团1500亿欧元支出中，有很大一部分将用于电动化和软件投资。尽管目前大众集团收益强劲，但部分业务的退出可能会使集团产生巨大的成本负担，变得资金紧张。

有分析认为，保时捷上市的收益可能会非常可观，因为它的品牌影响力和口碑与法拉利相当，2015年，FCA剥离了这家超级跑车制造商，自IPO以来，法拉利的股价已飙升了282％，是传统车企最近少有的成功案例之一。

如果保时捷真的独立上市，届时将为大众集团带来巨额现金流。而要保证后续利润，中国作为保时捷最大的单一市场，必然要发挥重要作用。保时捷中国总裁及首席执行官严博禹曾表示：“中国将成为我们全球一个重要的创新引擎。”

保时捷正积极跟随中国市场的电动化步伐，目前已经有纯电动车型Taycan、插混车型Panamera和Cayenne共3款新能源车登陆中国市场。保时捷还计划拓宽公共充电的设施，继续建设保时捷专属充电桩，让Taycan客户真正享受到便捷的充电服务。

在后续电动化布局中，保时捷计划到2025年，会有50%的车型采用纯电或者混合动力作为驱动系统，其中Taycan和纯电动化的Macan会占到很大一部分。今年，保时捷还会推出更宽敞的Taycan版本；2022年，推出纯电动Macan跨界车，该车型将基于与奥迪共同开发的新型专用EV平台生产。

另外，在中国市场，保时捷数字化转型也在稳步推进。包括着力在互联移动性、客户数字化体验、智能移动性以及自动驾驶领域进行发展，同时将全新数字化技术引入到产品和服务、客户体验和贸易手段以及公司内部。

事实证明，传统车企必须学习特斯拉，通过资本市场作为资金增长的助力，才有机会实现资金需求巨大的电气化、智能化转型。对于中国品牌来说也是如此，汽车新四化和软件定义未来的趋势下，没人能够逆风飞翔。只有及时抓住机会，才能飞的更远，否则就只有沦为代工厂。

文/李丽萍