宁德时代发财报股价收红，有隐忧更有后手

3月9日晚间，宁德时代发布2022年年报，靓丽数据背后显示出国际化势头强劲，储能业务正在成为业务的第二增长极。去年行业的高成长高基数对今年业绩构成压力，在一季度宁德时代也开始采取类似降价换量的营销手段，后续可能会对盈利有影响，但为的是进一步扩大市场占有率。

报告期内，宁德时代实现营业总收入3285.94亿元，同比增长152.07%；归属于上市公司股东的净利润为307.29亿元，同比增长92.89%，全年公司总营收突破3000亿元大关。其中四季度，公司实现了总收入1182.5亿元，归母净利润达131.4亿元，综合毛利率达22.6%，较三季度回升明显。

在业绩解读会上，宁德时代强调2022年公司研发投入达155亿元，同比增长了101.7%，研发人员数量已达1.6万人。宁德时代发布的第三代CTP麒麟电池和户外EnerOnet电柜和户外预置仓系统大批量出货，公司在持续推动技术和产品的创新。

从全年维度看，宁德时代继续在动力电池和储能市场两大核心业务领域保持了高速的增长。

根据SNE Research的数据统计，全球动力电池市场占有率达到了37%，同比提高了4.4个百分点，其中海外市场占有率达到了22.3%，同比提高了9.4个百分点。此外，全球储能份额为43.4%，同比提高了5.1个百分点。

从财务、经营数据方面分产品看，宁德时代在2022年实现了动力电池系统产品营收2365.93亿元，同比增长158.6%，占公司总营收的72%；储能电池系统产品营收449.8亿元，同比增长230.16%，占总营收比重提升至13.69%；电池材料及回收产品营收260.32亿元，同比增长94.7%，占总营收比重为7.92%。

与2021年相比，储能电池系统营收占比从10.45%显著提升，拆分到2022年4季度看，储能业务的预计毛利率大超预期，相较全年17%的数据大幅提升至25%。储能业务正在快速成为宁德时代业务端的第二增长极。

据宁德时代介绍，2022年全球新能车市场持续快速增长，国内、欧洲、美国的新能车渗透率分别达到了25.6%、22.9%、6.7%。2022年，全球新能源车动力电池使用量达到了517.9 GWh，同比增长了71.8%。值得一提的是，从2017年到2022年，宁德时代连续六年保持全球市场占有率第一。规模效应不断增强之下，宁德时代隐隐有成为锂电“台积电”的态势。

宁德时代2022年公司境外收入769.2亿元，同比增长176.0%，全球战略进一步落地，储能电池方面，产品应用于美国的PrimergySolar、美国的FlexGen、意大利国家电力公司ENEL、英国Gresham House等全球大型重要产能项目。

在加强客户合作的同时，宁德时代也在进一步布局国外优质产能以满足客户订单交付的需求。位于德国图灵根的首个海外工厂，已经实现了锂电池模组及电芯的量产，同时公司也已经宣布将在匈牙利建设欧洲第二座工厂，规划产能达100GWh。

营运数据的强劲也显示出宁德时代在产业链中的强势话语权，2022年，公司经营性现金流净额达到了612亿元，应收款项为614.9亿元，存货保持稳定，达到了766.7亿元，与此同时，应付款项却高达2207.6亿元。公司在手现金仍达到了1910亿元，堪称富得流油。

如此优异的成绩面前，宁德时代并没有停下脚步，今年一季度市场传出消息，宁德时代有意推出“锂矿返利”计划，进一步扩张市场份额。与车企签订合作方案，未来三年，规定部分动力电池的碳酸锂价格以20万元/吨结算，其中差价将返还给车企，但车企需承诺将约80%的电池采购量提供给宁德时代。

锂矿返利机制反映了头部电池厂商对于中期碳酸锂价格中枢的预期，尽管短期降价对利润有一定压力，但在行业竞争加剧阶段提升市场占有率也是宁德时代的战略目标。龙头电池厂的采购成本低于行业平均水平，同时电池价格高于行业平均水平，加上规模效应带来的成本优势，其单位盈利普遍高于行业内二三线电池厂商，宁德时代可以通过具体细则的调整来对盈利形成一定支撑。

如此雄心勃勃的锂电巨头自然令投资人满意，在3月10日股市大环境下跌的背景下，宁德时代股价坚挺收红，显示出资本市场对宁德时代业绩的高度认可。