3月,在比亚迪、特斯拉继续一路高歌的同时,第二梯队发生了微妙的变化。
广汽埃安单月销量破4万,在乘联会公布的车型销量中,Aion S和Y分别排名第三和第四。
今年上海车展,业界关注已久的Hyper GT亮相,此前普遍认为定价在30万左右,最终定价21.99万,又搅动了一池浑水。
激战正酣的新能源汽车,为何斜刺里杀出个广汽埃安?
先说结论
1. 广汽埃安含着金汤匙出生,承接广汽最优质资源
2. 管理层股权集中,具备绝对话语权
3. 核心技术市场差异化明显,具备较强竞争力
4. 产品销量持续爬坡,发展态势良好
5. 目前主力车型价格15万元左右,ASP爬坡艰难
6. 更高价位的车型销量表现一般,高端化遇阻
7. 上海车展发布的Hyper GT是打破屏障的关键
8. GT车型定价非常激进,后市表现值得期待
1. 发展历史及团队
广汽埃安是广汽集团旗下的新能源汽车公司。成立于2017年7月,成立之初名为广汽新能源有限公司,2020 年更名为广汽埃安新能源汽车有限公司。
2021年埃安启动混改,完成了资产重组、股权激励,引入了员工持股平台及产投爱安基金、中国诚通、南方电网三家战略投资者。
2022年,埃安完成股份制改造,并在10月完成A轮融资,引入53名战略投资者,融资总额182.94亿元。
按照计划,2023年底埃安会启动上市。
由于脱胎于广汽集团,埃安的团队均是广汽集团的骨干。
董事长冯兴亚从2004年起就在广汽任职,先后在广汽丰田、广汽三菱、广汽菲克等品牌任职管理层。
总经理古惠南从事汽车行业 34 年,担任广州标致、东风本田发动机厂、广汽丰田核心技术骨干,有14项发明专利,成功操盘广汽传祺GS4等多个爆款车型。发动机、整车、智能网联技术专家。
4位VP也都在汽车行业拥有丰富的经验,智造 VP 郑纯麒从事汽车行业 29 年,先后在法资、日资、民营品牌工作,是本田精益生产实战专家,主导工业 4.0 核心产业群建设。
销售 VP 肖勇在五羊本田、广汽传祺有 15 年供应链经验,开创广汽自主品牌世界级供应链体系,是广汽自主品牌营销体系的缔造者。
财务 VP 曹卫兵历任研究院财务总监、广汽投资部负责人,主导多起并购,拥有丰富的 M&A 经验,且是广汽集团 H 股上市核心成员。
技术 VP 席忠民从事汽车行业 26 年,曾为广汽传祺的核心技术骨干,主导了 EV+ICV 的技术开发,拥有丰富的供应链和成本控制经验。
核心团队能力图谱完善,并且都在汽车产业有丰富经验,而且有一个重要因素,多数管理层都有在广汽传祺工作的履历,公司文化、工作节奏熟悉,配合顺畅。这也要比其他创业团队少了很多磨合的时间。
股权关系上,在完成A轮融资后,广汽依然是绝对控股,持股64.89%。另外广汽旗下广汽乘用车占股12%。真正外部投资者占股合计也只有19.37%。
值得注意的是,A轮融资前后,持股比例变动最大的是广汽集团,这说明融资出让的主要是广汽集团的股份。
2.核心竞争力
作为广汽集团重要的自主品牌,广汽埃安可谓是含着金汤匙出生,承接了广汽集团很多资源上的支持。
首先是资金支持,2017年成立至今,启动混改后才完成了第一轮融资,在成立后各项工作几乎是同步推进,启动了首期投资46.97亿、产能20万辆/年的工厂建设;首家体验中心开业等等。在完成A轮融资前,埃安已经完成智能生态工厂二期扩建投产,并实现第二智造中心竣工投产。
其次是资源支持,成立初就与腾讯签订战略合作协议,马化腾亲自出席了这场签约。随后又与8家经销商签署建店意向协议。
资源的支持又不只是合作这么简单。埃安可以承接广汽集团的研发、生产、营销基础。依托广汽集团汽车工程研究院,能够整合全球研发网络;与世界顶级供应商建立长期稳定的战略合作;承接广汽的生产方式和营销体系。
技术方面,广汽此前在混动和车载互联网等领域已经有过一些积累。曾发布国内首款中重度混合动力车型,并实现了车载互联网技术。相关技术探索可以直接用到埃安身上。
在广汽的赋能下,埃安承接了垂直产业链整合模式。在年报中,广汽表示,将加快建立“锂矿+基础锂电池原材料生产+电池生产+储能及充换电服务+电池租赁+电池回收和梯次利用”纵向一体化的新能源产业链布局。
埃安最选择了“EV(纯电动)+ICV(智能网联)”技术路线。
目前,EV技术突破明显。埃安推出了纯电专属平台 GEP,古惠南透露,基于GEP3.0的全新车型实现量产,具有成本低、NHV(噪音、震荡、平稳)性能好等特点。
2020年,埃安发布两档双电机“四合一”集成电驱,这项技术的价值是可以将百公司加速降到2秒内,去年年末发布的Hyper SSR超跑,官方称百公里加速1.9秒。
2021年,埃安发布“弹匣电池”以及海绵硅负极电池技术。其中,“弹匣电池”主要克服的是三元锂电池的安全性,公开信息显示,“弹匣电池”能做到针刺不起火。如果保证三元锂电池安全性,其能量密度大的优点可以进一步释放。而官方宣称,海绵硅负极电池技术可以实现锂离子电池单体电芯体积减小20%,重量减轻14%,将大大提高电芯能量密度。目前,AION LX Plus能支持1008km续航(CLTC)。
此外,在充电上,广汽研究院孵化的创业公司巨湾技研开发了石墨烯基超级快充技术,最高可实现6C倍率充电速度,目前,AION V Plus 车型 6C 版已上市。官方称8分钟可充满80%,有实测显示其5分钟可充入207km。
在ICV领域,埃安推出了ADIGO 智驾互联生态系统及车云一体化电子电气架构。2021年,埃安发布了ADIGO 4.0系统。智能驾驶则是与华为、滴滴、百度合作自研 L4 方案,预计近两年投放 1000 台 L4 示范车辆,并计划到 2025 年实现大规模应用。同样在2021年,埃安还推出了车云一体化集中计算电子电气架构“星灵架构”,计划今年量产搭载,成为国内首个量产落地的车云一体集中式电子电气架构。
在关键的技术突破上,埃安用自主+合资合作的方式,补齐短板同时保证核心零部件自主可控。因此,埃安在三电技术上有诸多亮点,而在智能座舱等领域,通过合作的形式,更快提升了体验。
3.产品表现
从成立至今,埃安共发布了Hyper GT(2022.12)、Hyper SSR(2021.9月)、AION LX(2019.10)/LX Plus(1月)、AION V(2020.6)/V Plus(9月)、AION Y(2021.4)、AION S(2019.4)/S Plus(2021.9)等6种车型,其中Hyper定位轿跑,Hyper SSR预计10月交付,Hyper GT本月开始预售。已交付车型中,每款车型又分为多个版本,基本涵盖了15-50万这一主力价位区间。
最早的S和Y系依然是销量的绝对主力。S是中端轿车,目前价格段位在14.68万-16.58万之间;2019年上市,至今仍保持极强的竞争力。根据乘联会数据,去年,S系列始终在榜单中,今年3月,S系列冲到了第三,压过了宏光MINI、Model 3、比亚迪汉。
Y系列是紧凑型纯电动SUV,2021年4月发布,目前价格段位在11.98-15.38万元之间,Y系列性价比非常高,单说续航,结合公开信息,续航610km的价格只有15.38万,要知道,Model Y最高续航也只有594KM,小鹏G3甚至都没有600km版本,这两个车型价格都高埃安Y系列。从销量看,Y系列可以与比亚迪唐和元系列掰手腕,去年同样一直在榜单中,今年2月和3月销量一直是前5名。
但是,在S和Y系之外,埃安的其他系列销量并不尽如人意,另一款SUV车型AION V系列销量挣扎于乘联会榜单边缘,2022年多次跌出榜单,而且从11月至今都未上榜;AION LX 甚至都没上过榜单。
这不是个很好的信号,虽然凭借S和Y系列成为新能源销量前5名,秒杀了一众新势力。但这两款车型普遍在16万以下,更高价格段的品牌市场号召力还没有清晰展现。
比较让人期待的是定位于超跑的Hyper系列,从品牌命名上,Hyper系列明显跳出了原有的命名规则,最新的Hyper GT更是定到了21.99万元,如此低价位的GT轿跑却带有旋翼门和三段式尾翼,明显是用低价高配的方式向更高价格段布局,或许会让埃安有不一样的表现,并且带动其突破高端化的屏障。
4.财务表现
根据公开的数据,广汽埃安2019年、2020年、2021年、2022年销量分别达 42003 辆、60033 辆、120155 辆、271156辆,都是翻番式的增速。
由于销量的增长,营收必然水涨船高。最近四年,营收分别为52.34亿元、76.1亿元、172.65亿元、387.03亿元;最近两年增速翻番。埃安的收入已经占到了广汽总营收的35%,不断接近广汽传祺,正在成为自主品牌的又一个支柱。
但问题在于,埃安依然靠性价比爆款支撑,ASP一直维持在12-14万之间,2022年还比2021年略微下降。性价比爆款很难提升利润率,加上前期研发投入力度大,各类造车成本提升,埃安的亏损也难以避免。
由于广汽的纵向一体化战略,其需要投入更多资金到产业链上,广汽埃安A轮引战增资项目中,对于募集资金用途,埃安表示重点用于新产品开发、新一代电池、电驱研发及产业化建设,智能驾驶、智能座舱、能源生态及产能扩建等核心技术的研发和产业化布局。
可以看到,电池、智能驾驶、智能座舱,埃安不想受制于人,预计会进一步向上游延伸。
成功与否还存在很大的不确定性,毕竟现在埃安还极其依赖AION S和Y系列,这两个车型虽然很亮眼,但向中高端跨越的进展还不算很顺利,像广汽这样的综合性车企,最终的目标都是全价格段产品布局且都具备竞争力,当前车企从低价格段向高价格段普遍都遇到了阻碍,埃安的关键看点也在于此。
简报:
参考资料:
广汽集团财报、广汽埃安官网、乘联会
广汽埃安混改落地,电动品牌孵化加速 东方财富证券研究所
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