理想二季报解读：对手仅剩华为

理想汽车在成为中国第一家年营收突破千亿元的新势力车企和第一家实现年度盈利的新造车公司后，2024的二季报表示今年有信心卖50万辆。

文丨智驾网 王欣

编辑丨浪浪山与明知山

2024年年初，理想汽车成为中国第一家实现年度盈利的新造车公司，仅6个月过后，它所在的赛场已经不可同日而语。

8月28日，理想汽车公布2024年第二季度财报，从核心指标来看：

理想汽车第二季度实现营收316.78亿元，同比增长10.6%，环比增长23.6%；

净利润11亿元，同比下滑52.3%，环比增加86.2%；

按非美国通用会计准则，调整后净利润为15亿元，同比下降44.9%，环比增加17.8%。

理想汽车在第二季度共计交付新车108581辆，同比增长25.5%。

尽管理想在今年连续两个季度净利润出现了同比下降，但二季度财报较一季度有了明显起色，并且保持了自2022年第四季度以来，连续七个季度实现盈利，是唯一能够实现稳定盈利的造车新势力。

在理想汽车7、8月份销量基础上，倘若能够保住当前周销量趋势，那么理想汽车给出的第三季度销量乐观指引是，交付量将有望达到14.5万辆-15.5万辆。

尽管理想汽车二季度销量回升，但利润未达分析师预期，旗下产品全线降价对盈利构成了压力。反映到二级市场上，当天发布完二季报，理想汽车美股收跌16.2%。

回望上半年，理想汽车夺得18万台以上的销量，作为一家定位国产中高端新能源车企，与之能抗衡的除了问界以外，短期内已经没有对手可以望其项背。

根据乘联会数据，7月，新能源汽车的渗透率达到了51.1%，这意味国内新能源市场竞争会变得更为激烈。如理想汽车CEO李想所言：

目前行业集中度正不断提高，20万以上的新能源车市场，今年第四季度，会呈现头部三个品牌吃掉70%市场份额的结果。消费者更倾向于购买销量领先和保有量基数大的头部品牌，新能源汽车市场的品牌集中度提升将愈发明显。

2024年已经过半，直到年底，理想汽车要迎来没有新车上市的下半年，它，还会是那个表现依旧稳定的“优等生”吗？

01.

车卖的越来越多，每辆车赚的钱变少

理想汽车二季报营收317亿元创下同期新高的背后，卖车收入是核心看点。

具体来看，理想汽车二季度实现营收317亿元人民币，同比增长10.6%，略超分析师预期的314亿。

营收增长主要是销量提升带动，二季度理想汽车销量达到10.8581万辆，同比增长25.5%。

其中，来自汽车销售的收入为303亿元，同比增长8.4%。

在MEGA失利的连锁反应中恢复过来以后，理想汽车很快找到了自己的新爆款车型——L6，这款于今年4月下旬交付的车辆，价格在25万元左右，低于此前上市的L7、L8、L9等车型，凭借较低的价格，带动理想汽车走出了一季度销量低谷。

但也正因其较低的售价，使理想汽车第二季度的单车收入指标有所下滑。

今年二季度，理想汽车平均单车收入为27.9万元，同比下滑 13.6%，而去年同期为32.3万元，今年一季度则为30.2万元。

从收入及指引来看，理想汽车二季报营收超出预期，但利润略显微薄。

毛利率上，理想汽车二季度整体毛利率为19.5%，超过分析师预期的19.3%；汽车业务毛利率18.7%，超过分析师预期的18.4%。

虽然毛利率超预期，但环比一季度下滑了0.6个百分点，正是由于L6的盈利能力不如其他高价车型所致。

在毛利率下行的情况下，理想汽车的费用维持了较高增长。

二季度，理想汽车销售及管理费用支出28亿元，同比增长22%；研发费用达到30亿元，同比增长24.8%，但比上季度微降。李想表示将营收的10%投入智能驾驶、智能空间、智能电动和车辆安全等核心技术的开发。

为安抚投资者情绪，理想汽车CFO李铁称，公司有信心在第三季度实现车辆毛利19%，整体毛利超过20%。

管理层还称：" 随着理想 L6 生产趋稳，加上我们各项降本增效措施全面发挥作用，利润率水平和现金流有望在下半年得到提升。"

今年2月，李想宣布，将2024年的销量目标提高到80万辆，并期望在当年实现“中国市场豪华汽车品牌销量第一”。

按照此目标计算，理想汽车截止7月今年已累计交付24万辆，目前完成了交付目标的30％，不过，理想官方在今年3月已将全年销量指引从80万辆下调至56-64万辆。

在此次业绩会上，理想汽车管理层们表态，如果今年下半年乘用车市场健康发展，有信心完成全年50万辆汽车的交付。

从L6交付以来，理想汽车屡屡占据周销量的榜首，即便周榜单是自家发的，却也凸显这家新势力车企在终端市场的强大地位。

那么，下半场，理想又会酝酿怎样的攻势呢？

02.

纯电：先深蹲，再跃起

此前，李想坦言误判了行业发展趋势，并总结了两大原因：第一是理想MEGA的节奏问题，第二是过分关注销量和竞争的问题。

因此，理想方面已经全面调整了产品发布节奏，决定取消今年发布四款纯电车型，包括原计划发布的纯电SUV车型，调整为今年将不发布纯电SUV车型，而将其推迟至明年上半年。

就纯电SUV而言，李想强调要解决两个问题，一是产品的造型设计，另一个是在纯电产品交付时，能够向用户提供超过2000个超级充电站。

在电能方面，李想表示，关于纯电车型，理想MEGA已经证明了理想在800V高压纯电三电方面的实力，包括高压平台效率以及完整的充电体验和能力。

在回答分析师提问时，李想对公司纯电产品依旧持乐观态度。

他说：“我们对纯电SUV的竞争力还是非常有信心的，我们希望可以通过两年左右的时间进入到高端纯电产品的第一梯队。”

接下来，理想将要精心打磨产品，预期在2025年上半年发布全新的纯电SUV车型。

可是，在没有新车型的情况下，该如何保持销量稳定？

理想汽车销售与服务高级副总裁邹良军给出的方法是——高效的销售运营。

理想汽车计划取缔更多位于购物中心的低效门店，转而用表现更优的中心门店代替。

比如中心门店拥有更大的展厅面积，可以展示至多11台车，以解决此前MEGA上市之后展厅面积不足的问题。和去年底相比，理想汽车中心门店的比例从24%增加至6月的 31%，计划到年底前提升至50%。

当季，理想汽车在全国已投入730座理想超充站，3416根理想充电桩。理想的计划是年内建设超充站超 2000 座，这意味着下半年理想的基建布局还将加快。

理想汽车总裁、总工程师马东辉还透露了新车研发进展。

他透露，整体开发进度正常。目前，已经完成多次小批量的样车试制生产，也根据标定和试验验证计划，完成了高温高湿，疲劳耐久等相关测试和性能摸底。

在产业链的产能准备方面，从马东辉口中得知，现前理想汽车纯电车型的产能规划能够满足销量需求。生产整车的厂房目前已经建设完毕，四大工艺的生产线正在安装调试中；另外，纯电车型会搭载自研自制的核心零部件，这些零部件也正在进行性能测试中。外部的供应商合作伙伴的产能规划和开发进度，也都按照计划顺利进行。

“我们有信心，能够确保纯电车型按计划交付。”马东辉说。

关于智驾，理想智能驾驶副总裁郎咸朋在一个月前的媒体交流会上表示，理想汽车在2024年要成为智驾绝对头部。

理想汽车联合创始人、执行董事兼总裁马东辉表示：“我们预计会在九月份开放端到端+VLM智驾系统的万人测试。”

他也对robotaxi表达了看法：我们认为当L4级别自动驾驶实现之后，对于出租车和网约车的需求会极大下降，因此这个市场还需要更多时间去观察。这和蔚来李斌在此前NIO IN上对Robotaxi的表态相似。

7月，理想汽车刚刚向ADS Max用户全量推送了“全国都能开”的无图NOA。理想也在此次业绩会上表达了智驾对销量增长的功劳。

马东辉直言，从市场端来看，理想汽车在7月份向24万AD Max用户推送了无图NOA后，并且拉动了订单量的增长。各个车型的AD Max订单占比都在提升，特别是30万以上的车型，选购AD Max的订单占比接近70%。

熟悉李想的人都知道，他将组织管理视为企业的胜负手，今年上半年，理想汽车继续在组织架构上不停歇地在调整，特别是在端到端算法和量产研发团队上作为发力重点去组建。

而就在几天前，问界新M7 Pro上市，搭载HUAWEI ADS基础版，起售价与理想L6相同。

在高端新能源SUV市场，理想与问界建成双雄并立的格局。

03.

“鸿蒙智行是强劲对手”

意料之中，李想在本次业绩电话会议上再次提及一直要学习的对手华为，称鸿蒙智行是理想汽车在市场上最强劲的对手，双方会长期健康地共存下去。“从另一个角度看，理想汽车的核心态度是要长期地、持续地向华为的技术研发体系和经营管理体系学习。”

与理想同样走增程式路线的问界，在华为智驾技术加持下，近期发布了问界M7 Pro以及后续家用SUV车型，同样作为新势力的领头羊，理想汽车显然还没到高枕无忧的时候。

邹良军在业绩电话会上谈到，在20万元及以上新能源高端车型中，理想的市场份额由2024年第一季度的13.6%增加至第二季度的14.4%。他说：“我们的目标是到2024年第四季度，将这一占比提升至16%。”

这一目标能否实现自然取决于问界新M7 Pro和阿维塔07等竞品的接连投放后的效果。

伴随理想产品上的快速调整，以及华为鸿蒙智行生态联盟伙伴的不断扩充，双方在新能源汽车市场上交锋的火药味愈发浓厚，这场争夺战，势必会持续到年底。

单看刚刚过去的7月，理想单月再创新高，共交付51000辆，同比增长49.4%；1-7月累计交付239981辆，位居新势力榜单首位；华为鸿蒙智行7月交付44090辆；1-7月累计销量238287屈居亚军。

前文提到，理想汽车管理层称有信心全年交付量超过50万辆，也就是对应每个月实现平均5.2万的销量才能完成。

昨晚的业绩电话会，李想发言不多，除了谈及与华为鸿蒙智行的竞争，对纯电车型的布局、市场竞争和规划，都交由其他管理层阐述。

而有细心的网友发现，李想除了4月的小米 SU7 发布会之外，一直没有在公开场合露面，包括小鹏十周年的纪念，没有像李斌一样给当年一起的“造车三傻”发去贺辞。

李想正在变得更低调。

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