江淮汽车：背水一战

大胆的江淮，不甘的华为。

2025年1月，江淮汽车销售3.56万辆，超过2024年月平均水平（3.36万辆），平稳开局。

从同环比来看，其1月销量虽同比减少9.39%，但环比上涨35.59%，这一增幅在《汽车K线》统计的18家主流车企中，无人能及。

其中，江淮商用车销售2.46万辆，乘用车销售1.09万辆；商用车表现优于乘用车，尤其是货车板块，销量最高，占整体销量超过一半。

然而，江淮乘用车板块（主要有江淮、思皓、钇为、瑞风）却相对薄弱。销量低迷、缺少高端品牌或车型，是摆在江淮汽车面前的难题。

近年来，虽先后牵手蔚来和大众寻求突破，结果却各奔前程。转让乘用车工厂，放弃控股权，江淮汽车的对外开放合作，并没有显著改善其乘用车业务局面。

不过，江淮汽车仍有一战之力，押注一场高风险高回报的豪赌。

陪跑大众，影响大局

1月，江淮汽车发布2024年度业绩预告，预计全年归母净利润-17.7亿元，同比由盈转亏；预计扣非净利润-27.4亿元，同比亏损扩大。

对于业绩向下的主要原因，江淮汽车表示，2024年联营企业大众安徽经营业绩出现亏损，导致公司确认对大众安徽的投资收益为-13.5亿元左右；另外2024年公司部分资产发生减值，计提资产减值准备11亿元左右。

这一次，大众安徽被地摆上了台面。2023年，江淮汽车对大众安徽确认的投资收益尚为-4.45亿元，而2024年，投资亏损已很大程度上影响到了江淮汽车的利润表现。

大众安徽，由大众中国持股75%，江淮汽车持股25%，目前在中国市场仅有一款在售车型ID.与众。当前来看，镶金边的大众并没有开启大众安徽的黄金时代，ID.与众在市场的存在感几乎为零。

另外值得一提的是，去年3月份的时候，江淮汽车和大众中国还按持股比例，分别向大众安徽增资了16.25亿元和48.75亿元。

投入真金白银却只能“陪跑”的江淮汽车，短期内也许将很难从中获得收益。这对自身财力本就较为薄弱的江淮汽车而言，无异雪上加霜。

对于蔚来，在结束7年代工、转让乘用车三工厂之后，江淮与蔚来之间，已转换为换电战略合作；且2024年起，江淮汽车已经不再将蔚来车型数据纳入销量，因此对其2024年业绩影响不大。

华为，能否重塑江淮？

继蔚来和大众之后，江淮汽车现在最重要的抓手，是华为。

2月20日，江淮汽车与华为合作的尊界，举行了技术发布会。

在华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东看来，尊界S800将实现从“被动智能”到“自主智能”的全新跃迁。

途灵龙兴平台、天使座主动安全防护、华为星河通信、华为车语系统、鸿蒙ALPS座舱2.0、华为巨鲸电池，六项黑科技仿佛在宣示着华为在智驾领域的领先地位。

可令人意外的是，集所有高科技于一身的尊界S800，并没有对江淮汽车的股价表现起到拉升作用；相反，江淮汽车连挫三日。

是黎明前的黑暗，还是市场反应过度？还有约3个月时间，尊界S800就将正式上市，真替江淮汽车捏一把冷汗。

不可否认的是，江淮汽车选择了一条艰难的赛道。

百万级豪车，瞄准“78S（宝马7系、奥迪A8和奔驰S级）”，想要与迈巴赫、劳斯莱斯等顶级豪华品牌正面硬刚，在外资品牌霸占的中国豪车市场撕开一道口子，不是易事。

其一，并没有豪车基因的江淮汽车，短时间内能不能让消费者认可尊界的豪华属性？毕竟，在这个价格级别上，一辆车，更多被赋予了身份象征和社会属性。

与动辄有百年品牌文化的外资品牌相比，这是江淮汽车需要补齐的短板。一提尊界，尊贵感必须油然而生。

这个赛道不缺少新生力量，如仰望，昊铂，但还不能算已真正立起来。

其二，尊界有些姗姗来迟。江淮汽车与华为的合作从2019年便已开始，但确定智选车模式却是在2023年，遗憾错失了成为华为首“界”的先机。继问界之后，智界、享界，都未能达到问界的市场高度；同时从资本市场来看，享界也并未像问界助推赛力斯那般，对北汽蓝谷的股价起到明显拉升。

随着越来越多车企借力华为，包括上汽集团和广汽集团，赛力斯和华为之间的创新模式，正变得日益趋同。

问界的成功，有其特定的历史环境与行业背景；问界只要一个，其他三界乃至尚界或者未来更多的界，要如何避免华为效应被稀释呢？

如果江淮汽车用现在直接挑战百万级豪华品牌的勇气和胆识，当初直接锁紧华为，也有可能跃上枝头，名利双收。

其三，车企拥抱华为，是看中华为领先的智能网联技术和芯片解决方案，但不可否认的是，尤其是进入2025年，智驾、智舱等已经成为高频词汇。

随着比亚迪一声令下，全系车型上“天神之眼”，全民智驾的时代已经加速到来。再伴随着AI、人形机器人的火爆出圈，时代仿佛按下了快进键。

强如华为，也不得不如履薄冰，谁的科技优势都不是唯一。很大程度上依靠科技赋能的尊界，更应该寻找到其他过人之处。

如果说问界的成功，是因为有华为，那么尊界想要成功，就不能只有华为。坐享华为红利的时代，转瞬即逝。

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虽然江淮汽车在业绩基本面上亮起了红灯，近期股市表现也有些动摇，但其发力高端、背水一战向上突破的信念依然牢靠。

这个被江淮汽车列为“头号工程”的合作项目，也许需要一些时间来证明自己。

“集中优质资源推动尊界S800的高质量交付及后续产品研发，保障合作项目取得商业成功”，技术发布会后，江汽集团表示将顶格推进。

对华为来说，这也是目前其鸿蒙智行队列里级别最高的品牌，关乎颜面，更关乎士气。

另外值得一提的是，2月24日，江淮汽车、亿航智能与合肥国先控股在合肥正式签署战略合作协议，三方拟成立合资公司投资建设低空航空器生产工厂和产线，专注生产电动化、智能化、无人化的低空航空器产品。

这则消息或使得江淮汽车25日小幅收涨。

把最坏的留在2024，2025背水一战，没有退路或许就是胜利之路。

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