道恩股份：三大主业全面实现双位数增长，行业需求打开未来增量轨道

3月12日，道恩股份（002838.SH）发布2024年年度报告，据公告显示，2024年全年公司共实现营业收入53.01亿元，同比增长16.65%；归母净利润1.41亿元，同比稳健增长。报告期内，公司采用多种策略提升竞争力和市场份额，一方面对内升级生产降低成本、丰富产品，另一方面对外与核心客户深度合作，积极拓展市场，加强产业链上下游合作，从而有效提升了产业链的竞争力，实现了业绩和市场份额的双增长。

改性塑料、弹性体等产品取得全面推进

道恩钛业并购协同效应显著

从经营端来看，道恩股份的业务主要包括改性塑料、热塑性弹性体类、色母粒类产品等。根据年报披露，2024年全年，公司三项业务分别实现营收38.06亿元、7.68亿元、2.47亿元，分别较上年同期增长19.18%、21.34%和18.94%。报告期内，公司各主业均呈现双位数增长态势。其中改性塑料为公司占比最大的产品，业务规模占公司总营收的71.80%，而热塑性弹性体类产品则是公司毛利率最高的产品，该业务也成为公司目前重要的利润来源。

据公告显示，在弹性体产品方面，报告期间公司TPV产品产销量迎来大幅增长，面对原材料EPDM受反倾销税涨价影响，公司通过出色的产品品质和议价能力以及研发技术加持，全年平均毛利率达到24.82%，保证了产品的高毛利率和其在弹性体行业的技术领先优势。与此同时，企业借助技术优势和经验，在多领域开发高性价比材料，有效提升了市场份额，而且公司积极开拓新能源汽车行业头部企业和海外客户，攻克了客户提出的多项技术难题，增加了客户黏性，使产品销售额显著提升。

而在改性塑料和色母粒产品方面，通过挖掘客户需求，道恩股份开发了多种高性能模块及系列产品，推进大客户战略，有效提升了市场份额；并通过优化产品结构，推出多款新增核心产品，进一步巩固了自身竞争优势，这也持续增强了公司的经营稳定性。

此外，为了进一步提升盈利能力，打造高业绩、高回报的一流化工新材料上市公司，道恩股份亦在报告期内积极推进对道恩钛业的并购工作，积极开拓第二增长曲线。业内人士分析指出，未来该公司业务板块有望不断加强整合协同，发挥整体优势和系统优势，提升管理效率，更充分发挥 1+1>2 的产业优势，进一步助力公司产品丰富度、业务规模及盈利的提升。同时预计未来公司也将继续围绕新材料概念内涵吸收整合优质资源，而这也将成为道恩股份实现高质量成长的另一重要路径。

技术能力成为竞争核心优势

行业需求打开未来增量轨道

主业取得良好增长的背后，离不开公司在技术领域的长期深耕。

据了解，自成立以来，道恩股份一直专注于技术研发，经过多年发展和积淀，目前公司已形成四大（动态硫化、酯化合成、氢化反应、塑化改性）研发平台和1+2+9（一个研究总院、两个研发创新中心和9个生产研发基地）的研发体系，在技术领域建立了竞争壁垒。

在新技术开拓方面，公司报告期间取得了多项显著成果。其气体阻隔层DVA应用技术北京研发创新中心与知名轮胎企业合作，解决了DVA胶膜在轮胎成型中的难题。在仿真人用弹性体材料开发中，公司成功解决了材料易发粘问题，通过深入研究热塑性硫化有机硅橡胶技术，成功制备出新型弹性体材料。此外，公司的酯化合成平台共聚酯项目完成柔性产线改造，当前正加快优化工艺，以实现高端聚酯技术进口替代。

截至目前，道恩股份的多项改性塑料核心技术已达到国内先进或领先水平。同时其TPV产品在国内汽车零部件产业链得到应用，HNBR、TPU、DVA、TPEE、共聚酯等新产品持续取得技术工艺突破，处于市场领先地位。

企业方面表示，后续道恩股份将继续利用高水准、多元化研发平台，紧跟国家产业政策，坚持自主创新和产学研合作相结合，围绕市场和客户需求进行研发创新，持续加大在改性塑料、热塑性弹性体、色母粒、聚酯材料等业务领域的研发投入，并聚焦技术研发储备和新品开发，增强核心竞争力，为企业的长期发展赋能。

另外，值得关注的是，除了技术研发上的不断推进。行业需求空间的扩容亦在为道恩股份的发展带来更广阔的需求。研究显示，作为汽车、家电生产大国，我国树脂以及工程塑料的改性具有巨大发展潜力，其热塑性弹性体用于树脂以及工程塑料改性的优势明显，是全新增量市场。而这其中TPV因具有出色的生产、性能和环保优势，已在汽车零部件、建筑、电子电气等行业得到广泛应用，未来伴随环保意识增强，TPV有望成为更理想的替代材料，其在工业和消费领域的应用体量的增长，势必将为道恩股份后续的发展提供持续需求。此外，在改性塑料和色母粒方面，近年来国内市场同样呈现出良好的需求增长态势，未来市场规模的增长亦将对道恩股份的主业发展带来助力。

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