四季度盈利有戏？小鹏第一季度财报发布，仅亏6.6亿元

【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】尽管仍未摆脱亏损，但小鹏汽车的日子肉眼可见的好起来了。

5月21日，小鹏汽车发布2025年第一季度财报，财报显示，小鹏汽车第一季度营收158.1亿元，相比去年同期的65.5亿元增长141.5%，而净亏损则从去年同期的13.7亿元，去年第四季度的13.3亿元减少到今年第一季度的6.6亿元。

数据可见，小鹏汽车实现了大幅度减亏，越来越好的日子也证明，小鹏汽车曾经的改革没有白费。值得一提的是，从MONA 03以及P7+开始，小鹏汽车的销量快速增长，今年一季度小鹏汽车交付量达9.4万辆，同比增长达到330%。

结合其财报数据来看，小鹏汽车再次体现了汽车行业“规模效应”的重要性。而一季度的良好表现也让小鹏汽车对未来的发展更有信心，小鹏汽车董事长何小鹏甚至表示，“我们的增长潜力才刚刚开始释放”。

何小鹏此前曾喊出“四季度盈利”的目标，如今看来似乎有戏！

大众居功至伟？成本是小鹏决胜关键因素？

小鹏汽车亏损的大幅缩减，与快速增长的销量息息相关。但从毛利率等指标来看，小鹏汽车的赚钱能力或者说造血能力也不可忽视。据财报内容，小鹏汽车一季度毛利率为15.6%，相比去年同期上升2.7个百分点，汽车毛利率为10.5%，相比去年同期上升5个百分点。

结合小鹏汽车的发展情况来看，一方面，今年一季度小鹏汽车交付量相当于去年同期的四倍，规模效应明显，另一方面，小鹏汽车方面强调“成本控制能力大幅增强”。小鹏汽车副董事长、联席总裁顾宏地表示，“我们的成本控制能力大幅增强，汽车毛利率连续七个季度提高”。

值得一提的是，从开支上看，小鹏汽车的主要开支并未减少，一季度小鹏汽车研发开支19.8亿元，同比增长46.7％，销售、一般及行政开支也同比增长40.2%，达19.5亿元（销量带动佣金所致）。那么小鹏汽车的成本控制能力体现在什么地方？

在解释一季度销售成本相比去年四季度下降3.1%时，小鹏汽车表示，部分被持续的整车成本降低所抵消。而这就不得不提大众汽车的作用了，据此前报道，在和大众集团的合作洽谈中，小鹏汽车向大众递交了有关小鹏G9的BOM成本信息。

之后大众CEO在和何小鹏等高管见面时，据说大众CEO表示，大众把小鹏G9拆了，内部结构之类的都非常好，但是车内零部件成本方面，“你们这个东西贵了25%，那个东西贵了百分之十几”。而这也点醒了小鹏汽车，之后加之“铁娘子”王凤英的加入，小鹏在造车成本方面才不至于吃亏。

此外，大众的作用还不止于此。据财报，小鹏汽车一季度服务及其他收入为14.4亿元，接近总收入的10%，而这部分主要是小鹏和大众汽车进行平台与软件战略以及电子电气架构技术合作有关的技术研发服务收入。

潜力刚开始释放何小鹏凭什么这么狂？

“我们的增长潜力才刚刚开始释放”，何小鹏表示，期待接下来新车型密集发布、国际化扩张，以及物理世界AI技术的加速变革，都将会带来强劲且可持续的增长动力。那么，何小鹏凭什么这么狂？

一方面，传统淡季的一季度，小鹏汽车交付量再创历史新高，何小鹏表示，“市场的积极反馈让我们对小鹏汽车的三年大产品周期信心更强，我们将会坚持行稳致远，持续打造爆款产品”。从产品动作来看，小鹏年内已经或将推出P7i、G7、G6、G9及G01（据说是增程）、X9等改款或全新车型。

根据财报，小鹏汽车预计第二季度营收175亿元人民币至187亿元人民币；交付量10.2万至10.8万辆，同比增长237.7%～257.5%。另一方面，小鹏汽车的现金储备也比较丰富，截至2025年3月31日，小鹏汽车拥有现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款452.8亿元，相比去年同期或去年年底均有所增加。

而现金储备也是造车新势力的立命之本。有趣的是，此前小鹏在内的几个造车新势力曾被专家预测会“团灭”，而何小鹏则表示，“逻辑上我认同专家的观点，但做企业做得越广、越大，我越不考虑逻辑。”

此外，小鹏汽车已经构建了相对丰富的销售与服务渠道，第一季度实体销售网络扩展至690家门店，覆盖223个城市，自营充电站达到2115座，包括1089座小鹏S4及S5超快充站。如果以过去“渠道为王”的逻辑判断，小鹏的确有可能越来越好。

此前，零跑汽车发布一季度报告，亏损1.3亿元，而小鹏汽车一季度则亏损6.6亿元，相比过去单季度造车新势力动辄十几亿、几十亿的亏损似乎正向盈利走去，今年的造车新势力们是否将真正迎来收获期？