一汽被传入股零跑，“10%股权”能买到些什么？

传统国企的改革也开始借力新势力。

8月20日，据《财联社》等多家媒体报道，中国一汽正在筹划入股零跑汽车，成为后者的战略股东。报道称，知情人士透露，一汽计划初步要约收购10%左右零跑股份，目前该方案已经在一汽内部相关部门流转推进。

如同所有被提前曝出的消息一样，中国一汽直接回应“该消息为不实信息”，而零跑对此却“不予置评”。

毕竟如此利好，零跑没理由着急否认。

在消息传出后，零跑股价午后涨超4%，市值暴涨40亿元，一度创下历史新高。根据花旗最新研报，其对零跑汽车开启90天上行催化剂观察，基于销量、毛利率、净利润的上调，目标价从86.4港元上调至100港元，评级“买入”。

事实上，双方合作早有端倪，只是没有想到一汽能有如此魄力，该传闻也算是一石激起千层浪，引发外界无线联想。

为什么是一汽？

2023年10月26日，斯特兰蒂斯（Stellantis）集团和零跑汽车宣布：斯特兰蒂斯集团计划投资约15亿欧元（约合人民币116亿元）以获取零跑汽车约20%的股权，直接让斯特兰蒂斯集团成为零跑汽车的第一外部大股东。

双方还计划共同创立一家名为“零跑国际（Leapmotor International）”的合资公司，其中斯特兰蒂斯集团持股51%，零跑汽车持股49%。

这次与国际集团的股权合作，也被看作零跑走向全球的重要一步。

值得注意的是。8月18日晚，零跑汽车发布2025年半年度业绩。财报显示，2025年上半年，公司实现营收242.5亿元，同比增加174%；净利润为0.3亿元，首次实现半年度净利润转正，去年同期净亏损22.1亿元。成为继理想汽车之后第二家实现半年度盈利的中国新势力车企。

在销量层面，今年上半年，零跑汽车总交付量为221,664辆，位居中国新势力品牌销量榜首，较2024年同期交付量增长155.7%。7月零跑月销量首度突破5万辆，已经连续5个月位居中国新势力品牌月销量榜首。

按理说，此时此刻的零跑处于事业上升期，并不缺钱，为什么要大手笔引入外部投资？

和其他几家新势力相比，零跑在港股的市值却处于相对低位。按照8月7日收盘价，零跑的市值仅为838亿港元，而小鹏为1467亿港元，理想汽车更是高达2065亿港元。

在资本市场眼中，零跑目前是一个不错的标的。如果按当前市值作价80%入股10%，一汽可能只需要花费不到70亿人民币就能拿到零跑10%的股权，从投资的角度看也是一场不错的买卖。

但对于“共和国长子”的一汽来说，入股零跑一定有更重要的打算。

去年3月，国务院国资委宣布对三家汽车央企实施新能源汽车业务单独考核，主要调整包括：取消短期利润考核、新增核心指标、战略重组支持。

这一政策被业内视为“破冰之举”，此前央企因考核压力，对投入大、回报周期长的新能源业务态度谨慎。

2025年7月19日，国务院国资委公布2024年度及2022-2024年任期中央企业负责人经营业绩考核结果，兵装集团、东风汽车、中国一汽三大汽车央企跻身A级企业榜单。

但在榜单中，兵装集团以年度第30名领跑，东风紧跟其后，一汽是三家央企排名最靠后的单位。在此之前，包括一汽在内的汽车央企就被国资委点名批评转型慢。强势入股零跑，能够短时间内快速弥补智能化和三电技术补短板。

今年3月3日，中国一汽与零跑汽车签署《战略合作谅解备忘录》。战略合作分两个维度，一是双方充分发挥各自在研发领域的技术积累，共同开展新能源乘用车联合开发及零部件合作；二是进一步探讨深化资本合作的可行性，通过资本合作，使双方实现全产业链资源协同。

仅20天后，一汽电子招标平台便显示，红旗品牌G117车型整车联合开发项目已由零跑汽车中标，标志着技术合作正式落地。据知情人士透露，双方合作的首款车型已进入开发阶段，并计划通过一汽海外渠道于2026年下半年登陆国际市场。

在2025年中期业绩会上，零跑汽车提及，与中国一汽在零部件领域的合作正深入推进，多项方案逐步落地，“双方在整车、软件、平台等多方面均有深化合作的意向”。

对于一汽来说，没有什么合作形式要比“入股”来得更为深化了。

国企改革新范式

不得不说，近几年新势力从曾经的PPT造车已经成长为国内汽车市场上的一支重要力量。从看不起到攀不上，传统国企的改革也开始借力新势力。

今年3月18日，广汽集团投资设立华望汽车技术（广州）有限公司，注册资本15亿元人民币。新车企将创建独立高端智能汽车新品牌，产品由华为与车企共同定义、联合开发。

8月11日，埃安宣布入股华望，持股比例28.57%。这一投资，并未改变广汽100%控制华望的性质，只是重新铺平了埃安与华为合作的道路。

在此之前的8月8日，广汽集团召开了华望项目开发攻关动员会，官方称“华望成，将助广汽更进一程”，并强调这场攻坚之战“必以实干作答”。

广汽集团董事长冯兴亚曾在社交平台发文表示，6月30日，他专程赴深圳拜访华为任正非。双方交流的议题包含“公司改革治理”和“合作项目推进”等等。

长安更是早早携手宁德时代、华为打造高端电动品牌阿维塔。

上汽集团更是放下身段，与华为合作打造鸿蒙智行第五界尚界，于今年8月25日正式开启预售。

有分析认为，上汽智造筑基+华为科技赋能，尚界品牌打造成长全新曲线，认为伴随后续多款车型驱动，尚界全系达到50-100万辆销量规模可期，有望打造全新增量表现。

新能源汽车转型大幕拉开后，上汽集团由于合资、燃油产品占比较大，无论是销量还是利润都没能保住曾经“第一”的桂冠。尚界项目也被内部看作为全村的希望。消息发出后，上汽集团股价罕见涨停，收盘价19.8元/股。

中国汽车产业浩浩荡荡四十年，从早期的学习模仿到后来的自主发展再到如今的引领变革，转型时刻存在。

目前已然成为全球新能源汽车发展最快、规模最大、销量最高的区域市场。然而，在这一轮新能源与智能化汽车浪潮中，曾经的国央企代表走得并不快。

面临“资产重、负担重、转身慢”的结构性问题。在传统产能未能有效消化的情况下，推进新能源转型意味着“两头烧钱”——既要持续维持传统业务的运营稳定，又要大力投入研发与制造体系升级，资金压力与资源分配的矛盾越发突出。

某种程度上这些国央企还承担了大量政策性任务与社会责任，虽然有其历史合理性，但也在一定程度上削弱了作为企业本身对市场变化的敏锐度和战略应变能力。

对于他们而已，或许借助外力是眼下最好的选择。

而“汽车国家队”入场，也并非简单的”又一股力量”加入市场，而是一次重构资源、重塑权力、重写规则的系统性变局。

尽管目前一汽否认要入股零跑，但在外界看来这几乎已经成了板上钉钉的事实，只不过还没到合适的公布时间而已。

或许此番与零跑的携手也能成为一汽集团新能源转型的一次良机。