控股斯巴鲁后，丰田越来越像“大众”

早在2019年下半年，就有传言称丰田集团将扩大对斯巴鲁的持股比例。这一传言于近日得到斯巴鲁官方证实，其第一大外部股东丰田持股由16.8%变更为20%，这意味着丰田将正式控股斯巴鲁，并拥有斯巴鲁的决议权，同时斯巴鲁的盈亏业绩也将并入到丰田集团的财报中。 

值得注意的是，斯巴鲁表示，丰田不会向斯巴鲁派遣高层人员，两家公司仍然按照各自独立运营的形式进行联盟。 

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丰田是如何控股斯巴鲁 

丰田和斯巴鲁的合作早在15年前就开始了，丰田86与斯巴鲁BRZ就是在那时共同研发并且还贡献生产。同年，通用汽车抛售其所持斯巴鲁全部股份，其中斯巴鲁回购11%，丰田则购买到斯巴鲁8.7%的股份。此后不久，丰田将其所持斯巴鲁的股份从8.7%增加至16.8%，同时它也成为斯巴鲁第一大外部股东。 

此后，丰田与斯巴鲁的合作也在不断加深。2019年6月，丰田与斯巴鲁曾宣布，将联手共同研发中大型纯电汽车专用平台及纯电SUV车型，以降低研发成本，其中基于纯电平台研发的SUV车型将以双品牌形式进行销售。 

此次丰田控股斯巴鲁并没有让业界感到意外，在全球车市逐渐步入寒冬之时，车企之间抱团取暖已经成为主流趋势。

公开资料显示，斯巴鲁2020财年第三财季，净收入为434亿日元（人民币28亿元），同比下降42%。同时斯巴鲁的全球批发销量也出现下滑，其第三财季报告显示全球批发量为26.72万辆，同比下滑5.9%。另外，2019年斯巴鲁在中国市场的销量更是惨不忍睹，只有2.5万辆。

与之相反，丰田则拿出漂亮的业绩。丰田近期发布的2020财年前三财季财报显示，营业利润为2.06万亿日元（约合1308亿人民币），同比增长6.2%。2019年。丰田汽车全球范围内累计销量为1074.2万辆，同比增长1.4%，中国市场累计销量达162万辆，同比增长9.0%。从资本层面来看，丰田此次控股斯巴鲁并没有什么压力，再加上丰田原本就是斯巴鲁第一大外部股东，同时丰田近几年也正在不断对外扩张。此次丰田控股斯巴鲁，也算得上是一拍即合。

另一方面，丰田与斯巴鲁在技术方面也可以形成互补。其中，斯巴鲁手握全球领先的四轮驱动技术，丰田则掌握非常先进的混动技术和氢燃料电池等新能源技术，两者之间正好可以弥补各自的不足。与此同时，斯巴鲁在全球的销量也可以助攻丰田集团从大众集团手下夺回2020年全球销量冠军。

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丰田欲叫板大众 

在全球销量方面，由于丰田近几年不断扩张，丰田早已拥有和大众集团叫板的实力。自2012年起，丰田已经累计超过5次获得全球销量冠军。目前，丰田集团旗下不仅拥有丰田和雷克萨斯等自创品牌，丰田还通过控股或者全资收购等方式手握大发汽车、日野汽车，其中大发汽车属于丰田全资子公司，日野汽车则属于丰田控股公司。 

需要指出的是，丰田扩张从1998年起就开始布局。当年，丰田获得大发汽车51.2%的股份，同时大发汽车的业绩也将归入到丰田的财报中。直到2016年，丰田汽车与大发汽车达成协议，丰田通过陆续收购大发汽车剩余的48.8%的股份，最终实现全资控股，交易价格约为32亿美元。 

在当时看来，丰田收购大发属于强强联手的典型案例。在全资收购完成之后，丰田和大发在小型车领域将会保持步调一致，双方在设计概念之初就开始合作共享。其中，丰田主要负责安全、环保、舒适性和用户体验等方面的设计，大发汽车在控制成本和节能技术方面也有不小的优势。

此外，丰田还和铃木、马自达等车企有着非常紧密的合作。去年8月，丰田和铃木联合宣布，将结成资本联盟以加快在自动驾驶等新技术领域的合作研发，应对颠覆全球汽车行业的全面变革。

需要指出的是，双方以“交叉持股”方式作为合作基础，其中丰田斥资960亿日元（约合9.1亿美元）收购铃木汽车4.94%的股份，铃木向丰田投资480亿日元（约合4.55亿美元）,购得丰田0.2%股权。在销量体量方面，铃木与丰田完全不是一个级别的。有分析师称，丰田和铃木合作，就是为了更好地在技术合作方面达成协同，并为后续控股铃木做好准备。

对连续退出美国、中国市场的铃木来说，虽然其在印度市场表现不错，但是印度市场规模相比中国市场要小很多。在全球车企抱团取暖的大趋势下，铃木也不得不选择与丰田合作。 

丰田与马自达早在2017年8月就曾发表联合声明，双方将交叉持股形成资本联盟，并在制造与技术研发五个领域展开合作，以求协同效应最大化。丰田通过第三方配股（Allotment）的方式，收购马自达新发行的31,928,500股普通股，在马自达增发后根据已发行量，所占股比大约为5.05%，总价值约为500亿日元，约合人民币30.5亿元人民币。而马自达也将经由处置库存股的途径（由丰田通过第三方配股的方式执行），收购等价丰田股权，按照丰田已经发行的股本计算，大约为0.25%的股比。 

虽然马自达在全球市场仍有一定的份额，但是马自达在中国市场已经连续多个月下滑，这对马自达而言并不是一个好消息。随着丰田与马自达的合作深化，马自达也存在着被丰田收购的风险，不过这一可能或许要等到多年后才有望变为现实。

在丰田不断对外扩张的战略下，丰田汽车的体量正在逐渐变大，甚至有可能超越大众集团和雷诺-日产-三菱联盟，长期霸占全球销量冠军的可能。从2019年的全球汽车销量上来看，将丰田的1074万辆和斯巴鲁的104万辆相加后，已超过德国大众汽车的1097万辆，控股斯巴鲁后的丰田在汽车领域的地位将更加领先。 

在日系车企方面，丰田集团拥有丰田汽车、雷克萨斯、日野汽车、大发汽车以及斯巴鲁等汽车品牌，同时还和铃木、马自达形成亲密合作伙伴关系，已经超越了日产-三菱和本田汽车，成为日本最大的汽车集团，和前两者形成三足鼎立之势。

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